CoinDesk の報道によると、Fundstrat の創業者 Tom Lee が会長に就任したイーサリアム・トレジャリー企業 Bitmine Immersion Technologies（BMNR）は先週、101,627 枚の ETH を購入し、その費用は 2.3 億ドル超にのぼった。これは 2026 年以降最大の 1 週間あたりの買い増しであり、同社にとって 2025 年 12 月 15 日以来の最大の週次累積でもある。総保有量は 497.6 万 ETH に達し、ETH の総供給量の 4.12% を占めている。世界最大の ETH トレジャリー機関、そして世界第 2 位の暗号トレジャリー（微戦略 Strategy Inc の 81.5 万 BTC に次ぐ）として、地位を揺るがさない。
約 500 万 ETH の戦略的意義
4.976 百万枚の ETH は、ETH 現在の 2,301 ドル／枚の平均価格の下で、総額は約 114 億ドルとなる。さらに現金ポジションを加えると、Bitmine の暗号＋現金の総保有は 129 億ドルに達する。上場企業（BMNR は NASDAQ で取引）として、この規模は Bitmine を、機関投資家が ETH を配分する際の重要な間接経路にしている。
上場企業が ETH の総供給量の 4% 超を保有する場合、トークノミクス全体に構造的な影響が生じる。: (1) ロックアップ効果 — これらの ETH は多くの場合ステーキングや長期保有に回り、短期取引に参加しないため、流通供給が減る。(2) 評価のアンカー — 市場は ETH の評価を Bitmine の 1 株あたりの ETH 含有量（ETH per share）に参照し始める。(3) 機関の追随効果 — Bitmine の戦略は公開されており、他の ETH エクスポージャーを追求したい機関は、自ら積み上げるのではなく BMNR 株を直接買うことができる。
逆風でも加速：他のトレジャリー企業が押し目を迎える中で
注目すべきは、Bitmine の今週の強気な買い増しが、市場全体のトレジャリー企業の行動と鮮明に対照をなしている点だ。CoinDesk の 3 月 30 日の分析では、他のデジタル資産トレジャリー企業は最近、調達ペースを鈍らせているという。マクロの不確実性、イラン・イスラエル戦争および原油価格の変動の影響で、多くのトレジャリー企業が現金を保有して様子見を選択している。Bitmine は逆の動きを行い、BTC が 74K まで下落し、ETH が 2,300 ドル前後の値動きのレンジで揺れる中で、出来高を伴って買いに入った。
この逆勢いのリズムには、3 つの要因が関係している可能性がある。1 つ目、Bitmine は直近の Q1 決算で 38 億ドルの帳簿上の損失があった一方、ステーキング収入が 7 倍に成長しており、営業キャッシュフローは依然として強い。2 つ目、Tom Lee は著名な ETH ブル分析者であり、彼の個人的な判断は逆勢いの買い増しに傾きやすい。3 つ目、今週の BTC ETF は単週で 9.96 億ドルの流入があり、微戦略は単週で 25.4 億ドルを購入していることが、幅広い機関資金の回帰シグナルを形成しており、Bitmine は ETH 市場で買い増しのタイミングを掴む。
ETH トレジャリー企業の競争環境
ビットコイン・トレジャリー（微戦略が代表）と比べると、ETH トレジャリーの分野はまだ黎明期で形ができつつある段階だ。Bitmine は現時点で明確なリードを持っているが、ETH のステーキング利回りが 3–5% で安定していることや、Ethereum L2 のエコシステム拡張が生むキャッシュフローの物語によって、より多くの上場企業が追随し、ETH トレジャリーを構築する可能性がある。現時点で公開されている ETH 戦略配分の上場企業には SharpLink Gaming、BitDigital などがあるが、その規模は Bitmine には及ばない。
BTC と ETH の機関保有の違い：BTC の機関ストーリーは「デジタル・ゴールド＋インフレ耐性」であり、「キャッシュフローを生まない価値の保存」を主軸とする。これに対し ETH は「デジタル基盤インフラ＋ステーキングの収益」であり、staking を通じて毎年安定した収益が生まれる。これにより、イールドを追求する機関投資家にとって ETH はより魅力的になる。さらに、先週の ETH スポット ETF の純流入 2.75 億ドルが「ETH ETF＋ETH トレジャリー株」の二重の機関ルートを形成することも追い風となる。
台湾の投資家が参加する 3 つの方法
台湾の投資家にとって、ETH の機関ストーリーは検証の段階に入っている。参加ルートは 3 つある。(1) ETH を直接購入 — BitoPro、MAX、HOYA BIT などの国内の適正な取引所を通じて、質押の投資・運用と組み合わせればパッシブなリターンを得られる。(2) BMNR を複委託で購入 — Bitmine の ETH エクスポージャーに直接参加し、上場企業のガバナンスと透明性の優位性を享受できる。(3) 台湾の ETH ETF の承認を待つ — 現時点では未開放だが、日本では 2028 年以降に順次解禁される見込みで、台湾の政策も追随する可能性がある。
次に注目すべき観察ポイント：Bitmine の 5 月の決算で、より高い ETH 保有が開示されるか。BMNR の株価と ETH スポットの連動性。さらに微戦略が、純粋な BTC 戦略から ETH の配分へ拡張するか（Saylor は過去に何度も ETH への不支持を公にしてきたが、機関同士の競争圧力が立場を変える可能性がある）。2026 年下半期の BTC と ETH の機関競争は、新たな段階に入る。
この記事 Bitmine は週 101,627 ETH を購入し、価値は 2.3 億ドル：2026 年最大の 1 週間あたりの購入、ETH 保有は約 500 万枚。最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載された。
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