米国株式は史上最高値を更新しつつあるが、その裏側のストーリーは見た目よりも複雑だ。

上昇は依然として集中しており、巨大テック、AIインフラ、半導体大手によって牽引されている。指数が上昇する一方、市場の幅は縮小しており、実際に参加している銘柄は少なくなっている。これは同時に強さと脆弱さの兆候だ。
一方、暗号資産は遅れをとっている…しかし、活動していないわけではない。
ビットコインは狭い統合レンジにとどまり、ボラティリティは歴史的な低水準に近い—これはしばしば大きな動きの前兆となる設定だ。イーサリアムや大型銘柄は静かに蓄積を示しているが、完全なブレイクアウトにはまだ至っていない。
本当にすべてを動かしているのは何か？流動性だ。
市場は移行段階にある：
株式 → 後期サイクルの拡大
暗号資産 → 初期蓄積
債券 → 次に何が来るかの兆候
今のところ、完全なリスクオン環境ではなく、選択的リスクオンだ。資本は維持されつつも、最も強いセクターに流入している。