だからDeFiは2025年を締めくくり、全体像を俯瞰するとかなり驚くべき数字になっています。分散型金融エコシステムは重要なマイルストーンをいくつも達成しましたが、一年を通じてすべてが順調だったわけではありません。

DeFi市場規模の実際の動きについて詳しく解説します。2025年のグローバルDeFi市場規模は約269億4000万ドルに達し、2026年には372億7000万ドルに膨らむと予測され、2033年までには1兆4000億ドル超に到達する見込みです。これは年平均複利成長率約68%を想定した数字で、正直かなり攻撃的な予測ですが、成長軌道はかなり一貫しています。オンチェーンの価値は2兆5000億ドルに拡大し、DeFiトークンを積極的に取引するユニークアドレス数は2770万に達しました。

年初は好調でした。DeFiの時価総額は9月末時点で$181 十億ドルに上昇し、AvantisやAsterといった新しい永久型DEXトークンの台頭が牽引しました。市場シェアは第2四半期の3.34%から第3四半期の4.02%へと拡大。しかし10月に入ると状況が一変します。トランプ氏の関税に関するレトリックが逆風を呼び、12月にはDeFiの時価総額は37.2%下落し、1009億ドルにまで落ち込みました。総ロックされた価値（TVL）も同様に推移し、10月初めのピーク1719億ドルから年末には25.5%減少し1167億ドルとなりました。

セクター別のDeFi市場規模の内訳を見ると、貸借プロトコルが27.33%を占めて支配的でした。しかし、真の成長ストーリーは？実世界資産（RWA）のトークン化が2031年まで年率39.72%で拡大すると予測されており、最も成長が早いセグメントとなっています。リテールユーザーは62%の市場シェアを握っていますが、機関投資家は同じ期間に32.55%のCAGRで成長すると見込まれています。

イーサリアムは引き続き最大のTVLを誇り、$119 十億ドルを記録しましたが、これはピーク時から4%の減少を意味します。ソラナは2位を維持しましたが、メモコイン熱が冷めたことでTVLは33%減の138億ドルに落ち込みました。ハイパーリクイッドは29%増の28.5億ドルと明るい兆しを見せました。プロトコル別では、Aaveが244億ドルのTVLでトップを走り、Lidoは226億ドルで続きます。

最も顕著なトレンドは永久取引の爆発的な拡大です。2025年のDEXの永久取引高は6.7兆ドルに達し、2024年の1.5兆ドルから346%増加しました。ハイパーリクイッドとLighterがそれぞれ29兆ドルと13兆ドルをリードしました。興味深いのは、DEXとCEXの永久先物の比率が6.3%から18.7%に3倍に拡大したことで、トレーダーの取引手法に根本的な変化が起きていることを示唆しています。一方、スポット取引のDEX取引高はCEXの20%未満にとどまり、スポット取引のインフラ効率のギャップが依然として存在していることも示しています。

貸借活動は5月にピークを迎え、プロトコル全体で$91 十億ドル以上のTVLを記録しました。年初の$48 十億ドルからの増加です。Aave V3は$28 十億ドルの平均TVLで支配的な地位を維持し、Euler V2は$110 百万ドルから驚異的に220億ドルに成長しました。主要プロトコルの未払いローンも37.2%増加しています。

ステーブルコインは49%増の$300 十億ドルの流通量に拡大しました。エコシステムも大きく多様化し、DefiLlamaは1月に161種類のステーブルコインを追跡していましたが、12月には214種類に増加し、そのうち51種類が$50 百万ドル以上の時価総額を持っています。年末までに18種類のステーブルコインが$1 十億ドルの閾値を超え、開始時の11種類から増加しました。

実世界資産のトークン化は12月29日に画期的な瞬間を迎え、RWAプロトコルのTVLがDEXのTVLを初めて上回り、$17 十億ドルに達しました。トークン化された株式はYTDで2,695%増の1.2億ドルに達し、12月31日までに記録されました。予測市場も爆発的に拡大し、名目取引高は302.7%増の635億ドルに達しました。市場のリーダーシップはPolymarketから移り、Q4にはKalshiが台頭しています。

地域別では、北米は2025年に98.2億ドルの収益を上げ、世界のDeFi市場規模の36.5%を占めました。一方、アジア太平洋地域は61.6億ドルを貢献しました。米国だけで736億ドルを生み出し、2033年までに世界をリードする見込みです。カナダは最も成長著しい市場となり、2033年までに72.2%のCAGRが予測されています。

セキュリティ面では、2025年にDeFi全体で約(百万ドルの資金流出がありました。スマートコントラクトの脆弱性による損失は上半期だけで)百万ドルにのぼり、Cetusの攻撃では$512 百万ドルの損失が出ました。DAOを狙った攻撃も$263 百万ドル超の損失をもたらし、エコシステムの成熟にもかかわらずセキュリティの課題が依然として存在していることを示しています。

注目すべきは、DeFi市場規模の成長ストーリーは単なる数字の拡大だけではなく、専門化の進展です。従来のDeFiプリミティブであるDEXやデリバティブの流動性は縮小しましたが、予測市場やRWAのような高ユーティリティセクターは急速に成長しています。手数料の分散も進み、今や10のプロトコルがDEXの手数料の80%を占めるまでになり、2〜3のプラットフォームが支配していた時代と比べてより健全な市場構造になっています。

全体の結論は？DeFiの市場規模はボラティリティにもかかわらず拡大を続けており、機関投資の採用も加速しています。RWAsのような新セクターもレガシーな金融インフラと競争できることを証明しています。これらのプラットフォームが規制の明確化とセキュリティを犠牲にせずにスケールできるかどうか次第で、2033年までに68%以上のCAGRを維持できるかが決まります。