ちょうど注意すべきことを見つけました。スタンダードチャータードのアナリストは、ステーブルコインの時価総額が2028年末までに$2 兆ドルに達する可能性があると予測しています。これは、米国債市場にとって実際に何を意味するのかを考えると、かなり驚くべきことです。

彼らが示している計算は次の通りです：もしステーブルコインがその$2 兆ドルの水準に達した場合、テザーやサークルのような発行者は、そのすべてのトークンを裏付けるために約$1 兆ドルの新規国債を必要とします。これらの企業はすでにTビルの主要な保有者であり、暗号資産の流入を政府債務に駐車して利回りを得ながら流動性を維持しています。その$1 兆ドルのステーブルコインによる需要と、連邦準備制度の予想される買い入れの$1.2兆ドルを合わせると、2028年までに合計約$2.2兆ドルの新規Tビル需要が見込まれます。

問題は？　財務省は現状のまま推移すれば、新たに供給される国債は約$1.3兆ドルにとどまると予想されていることです。これにより、約$900 十億ドルのギャップが生じます。

これが面白いのは、その次に何が起こるかです。アナリストたちは、財務長官のスコット・ベセントがそのギャップを埋めるために、国債の発行比率を実際に増やす可能性があると考えています。具体的には、数年間30年物の入札を一時停止し、その供給を短期国債に振り向けることもあり得ます。これは、財務省の債務発行の構造にとってかなり大きな変化であり、暗号資産からの需要の高まりによって引き起こされているのです。

現時点では、ステーブルコインの総時価総額は2026年初頭で約300〜3200億ドル程度であり、まだこの成長ストーリーの初期段階です。しかし、予測が正しければ、今後数年間でイールドカーブの先端の動きが変わる可能性があります。この圧力に対して、財務政策がどのように対応するか注目すべきです。