最近数週間、市場で面白い乖離を感じました。金と銀は下落している一方で、ビットコインは比較的堅調に推移しています。JPMorganはその理由を解明しました：どうやら金と銀のETFからは資金の大規模な流出があり、投資家は1月のラリー後に利益確定をしているとのことです。3月の金価格は過去最高の5500ドルから約15％下落し、銀も同様に下落しました。

一方、ビットコインの状況は異なります。地政学的な動揺や3月初めの$60k までの下落にもかかわらず、相対的な堅調さを示しています。BTCファンドへの資金流入はプラスのままで、最初の3週間で金のETFにはほぼ$11 十億ドルが流出しました。銀行は、金市場の流動性が著しく悪化し、従来の避難先である金よりも遅れをとっていると指摘しています。

ポジションに関するデータも裏付けています：大手の(CTAやファンド)は金属へのエクスポージャーを急激に縮小していますが、ビットコインの先物ポジションは安定しています。つまり、ビットコインは純粋な避難先としてではなく、高リスク・高リターンの資産として振る舞っていることになります。最初はリスク資産とともに下落しますが、パニックが収まると回復します。現在のビットコイン価格は約71,600ドルで、勢いも回復しつつあるようです。