《SpaceXの上場に関する三大落とし穴、多くの人が知らない、個人投資家お疲れ様です》

SpaceXはトップクラスの資産だが、今は2021年のTeslaに似ており、2012年のTeslaではない。

SpaceXのIPOの取引構造は個人投資家にとって非常に不利であり、具体的には三つの構造的な落とし穴がある。

一、30％の個人投資家向け割当、225億ドルを個人投資家に向けて、10〜20倍の超過申込、実際の割当数は667（充填率6.7％）。

二、流通株のわずか5％、時価総額の中で取引可能なのはわずか875億ドル、上場初期の価格はファンダメンタルから乖離して暴騰し、個人投資家を二次市場で高値追いさせる。

三、ロックアップ期間が免除される可能性があり、引受人は180日間のインサイダーロックアップを免除することを検討し、インサイダー（コストはIPO価格よりはるかに低い）たちは上場初日に売り抜けることができる。

これら三つの仕組みは連携して動作する。

第一段階：30％の個人投資家向け割当 → 「全民参加」の熱狂を生み出すが、各人にはほんの少ししか配られない。

第二段階：流通株の極端に少ない5％ → 上場初日の需給が著しく不均衡となり、株価が暴騰—暗号通貨界の人々はこれを最もよく理解している。流通量が少ないときは時価総額を見る必要はない。

第三段階：IPOの割当を得られなかった個人投資家が初日の暴騰を見て → FOMO（恐怖の取り残される恐怖）に駆られ、二次市場で高値追いをする。

第四段階：ロックアップ期間が免除される → 初期のVC（Founders Fund、Sequoia、a16zなど、コストは46〜212ドル/株）や従業員が、個人投資家のFOMOが最も強いときに大量に売り抜ける。

第五段階：個人投資家が内部者のキャッシュアウトの「踏み台」になる。

これはIPOの構造設計の論理的推論であり、陰謀論ではない。各ステップには明確な経済的動機がある。