私はちょうど、ビットコインのホワイトペーパーに記載された先駆的な設計者アダム・バックがマイアミビーチのiConnections会議で共有したポイントを見直したところです。そして正直なところ、彼がこのサイクルについて言っていることは非常に理にかなっていると感じます。

追跡していない方のために言うと、アダム・バックはブロックストリームのCEOであり、ビットコインの歴史上最初期のサイファーパンクの一人です。彼は興味深い視点をもたらしました：最近のBTCの下落は必ずしも何かが壊れた兆候ではなく、むしろ4年ごとに繰り返されるパターンであるということです。彼によると、一部のトレーダーはこの歴史的なダイナミクスに基づいて取引しており、ファンダメンタルズには反応していないとのことです。

面白いのは、今アメリカでは政治的により好意的な環境になっていることです。ビットコインの現物ETFはすでに承認されていますが、それでも過去1年でビットコインはかなり下落しました。一方で、金と銀は史上最高値を記録しています。インフレに対するヘッジとして資金を置いておくべきところが、今のところ伝統的な金属を選んだようです。

アダム・バックは、ビットコインを保有する人々の構造について非常に重要な点を指摘しました。ETF投資家はより忠実である傾向があり、一方で個人トレーダーは上昇局面で大きく資金を投入し、下落時には少なくなる傾向があります。機関投資家はポートフォリオのリバランスをよりうまく行えますが、それでも私たちはまだ機関投資の採用段階の初期にいると言えます。

アダム・バックの見解では、今見られるボラティリティは、Amazonが最初の頃に直面したものと比較できるとしています。当時、市場にはまだ多くの不確実性がありました。より多くの資本、企業、主権国家がエクスポージャーを増やすにつれて、彼は価格の変動も次第に穏やかになり始めると信じています。完全に消えるわけではありませんが、金のパターンに近づく可能性があります。

また、ビットコインは時価総額で金の約10倍から15倍の規模であり続けているとも述べており、価値の保存手段としてのシェアを拡大し続ければ、成長の余地は十分にあると示唆しています。短期的なボラティリティにもかかわらず、アダム・バックはビットコインの長期的なケースは依然として堅固であると強調しています。ビットコインは過去10年間で最も優れた年率リターンを提供してきた資産クラスです。

アダム・バックにとって、ボラティリティはビットコインの理論と矛盾しません。むしろ、私たちが今いる採用段階の一部に過ぎません。これは、まだ多くの機関投資家の参加余地があり、採用の曲線が自然に変動を伴うことを考えれば、理にかなっています。