市場で今起きている、ちょっと面白いことに気づきました。Nvidiaが、ついに歴史的な$5 trillionという節目を達成したんです。正直、それをきっかけに、2030年までにこのクラブに加わり得る他のメガキャップ級のテック株はどれだろうと考えてしまいました。実際、今後数年のうちに少なくとも4社以上がそのジャンプを果たすには、かなり筋の通った根拠があります。

まずは明らかなところからいきましょう。MicrosoftとAlphabetは、ほぼ確実です。Microsoftはすでに$3.7 trillionに到達しているので、あと35%の上昇で$5 trillionに届きます。2025年度第1四半期（Q1）の数値を見ると、希薄化後EPSは前年比で13%成長し、売上高は18%伸びています。これはしっかりした成長の軌道です。Alphabetもほぼ同じ立ち位置で、現在の時価総額はおよそ$3.4 trillion、必要なのは45%の上昇だけです。彼らのQ3では売上高が16%成長し、EPSも35%増なので、こちらも明らかに正しい道を進んでいます。

ここからが面白い部分です。Appleはすでに時価総額ベースで2番手に位置していて、およそ$4 trillionに相当しますが、ひとつ問題がある——他社よりずっと割高なのに、同じような成長ストーリーを提供できていないんです。調整後EPSの伸びはわずか13%で、売上高は8%しか動いていません。しかも正直に言うと、AppleはAIに関してはちょっとコケています。彼らのインテリジェンス機能は、Android陣の競合が繰り出しているものに比べて、世界を燃やすようなインパクトを与えられていません。これは、いずれ問題になるかもしれません。なので、ええ、Appleは2030年までに$5 trillionには到達する可能性が高いですが、人々が想像しているより時間がかかるかもしれません。

次はAmazonです。現在は$2.6 trillionにいるので、$5 trillionという目標に到達するには93%のジャンプが必要です。ですが、Amazonについて多くの人が見落としているポイントがあります。Amazonは、もはや単なるEコマース企業ではありません。AWSこそが本当の主役です。クラウドコンピューティング部門は、従来型のワークロードもAI関連の負荷も、とにかく圧倒的に好調です。彼らはQ3において、前年同期比20%の売上増で成長が再加速したと報告しました。肝心なのは？AWSがAmazonの実際の営業利益の大部分を生み出していることです。つまり、これは純粋な売上成長の話ではなく、利益成長の話なんです。AWSや広告のような、マージンが高い事業が拡大すれば、利益はそれに続きます。ええ、Amazonは現在AIインフラの構築にかなりの投資をしていますが、その容量が固まってくれば、そのキャッシュフローは株主に向けて流れ始めるはずです。その勢いなら、$5 trillionの水準に2030年の終わりまでに到達できる可能性があり、ただし5年間をフルに使うかもしれません。

このAIインフラの構築が、ここでの筋書きを貫く重要な要素です。この領域にきちんとポジションを取れている企業が、今後いちばん大きな動きを見せる可能性が高いでしょう。2030年の「未来の成長株」という物語は、これから数年のあいだに、どの企業がAIのチャンスを最も上手くつかむか——それに尽きます。