余剰資金で買える、今いちばん良い金融株をいくつか探していたのですが、正直なところ、いまは従来の銀行よりもフィンテック寄りのほうが圧倒的に面白いです。理由はこれです。金利が下がると、普通の銀行は利ざやが圧迫されます。けれど、デジタル・ファーストのプレイヤーは？実際に前進していて、じわじわと優位に立っています。

最初に目を引いたのはSoFiです。2011年に学生ローンから始めたところでしたが、今ではこのような総合的なエコシステムへと進化しています。自動車ローン、住宅ローン、個人ローン、クレジットカード、保険、暗号資産（クリプト）取引まで、何でもそろっています。数年前にGalileo(a payment processor) aを買収して、2022年に銀行免許も取得しました。成長の数字がかなりすごいです。2021年末の会員数が2.5百万から、2025年第3四半期には12.6百万へ。利用中のプロダクト数も、同じ期間で1.9百万から18.6百万へと伸びています。

彼らの強みはデジタルネイティブのアプローチです。実店舗のような固定費がなく、若い顧客を驚くほどの勢いで取り込んでいます。ミレニアル世代やGen Zは、実際に自分たちのプラットフォームを使いたいと思っているのです。学生ローンの支払い凍結や、金利の引き上げが逆風になっても、彼らは前進を止めていません。いまは、金利リスクを減らすために、手数料ベースのサービスへと方針転換を進めています。アナリストは、2027年までの売上高のCAGR（年平均成長率）を23%、調整後EBITDAの成長率を38%と見込んでいます。今年の調整後EBITDAの19倍で、企業価値は$31.5 billion。これを見る限り、フィンテック案件として割高に見えるわけではありません。

次にNu Holdingsです。彼らはNuBankを保有しており、これは基本的にラテンアメリカのダイレクトバンキング領域を席巻しています。2013年に設立されていて、SoFiと非常によく似たことをしています。若い層を取り込み、これまで銀行口座を持っていなかった人々も大量に取り込んだのです。顧客基盤は、2021年末の53.9 millionから、2025年第3四半期には127 millionへと2倍以上になりました。活動率も76%から83%へ改善しており、単なる登録増ではなく、実際のエンゲージメントがあることを示しています。さらに、融資、EC（eコマース）との統合、そして暗号資産のツールも組み込んでいます。

Nuの最大の拠点はブラジル、メキシコ、コロンビアですが、彼らはこのたびU.S.の銀行免許を申請しました。ここが本当のポイントです。彼らは、まったく新しい市場を切り開ける可能性があるのです。ラテンアメリカのフィンテック市場は、2034年まで毎年15.1%の成長が見込まれています。所得とインターネット普及率が伸び続けるためです。Nuのような早期参入者にとって、これは大きな成長のための“滑走路”です。売上高とEPSは、2027年までにそれぞれ30%と37%の成長が予測されています。

確かにNuは利益の46x（PER 46倍）で取引されており、安い買い物だとは言いにくいでしょう。ですが、もしU.S.での拡大をやり切って、ユーザーを増やし続けられれば、上振れ余地はかなり大きくなり得ます。フィンテック領域のこの2つの優良な金融株は、従来の銀行とは本質的に違います。彼らは金利環境と戦っているのではなく、プラットフォームを作っているのです。成長志向の案件に$1,000を投入するつもりがあるなら、掘り下げる価値はあります。フィンテックの破壊的な変革ストーリーは、まだ終わっていません。