オプションに手を出し始めて、「売ってクローズ」とか「売ってオープン」みたいな言葉をトレーダーが口にするのを聞くようになりますよね。最初はややこしいですが、理解できれば、これらの取引への向き合い方がまったく変わります。

分解して説明しますね。基本的に、オプション取引とは、決まった期限の中で、特定の価格で株を「買う」または「売る」ための契約のことです。とはいえ、そもそも取引するにはブローカーから許可を得る必要があります。最初にいくつか手続きを踏まされることになりますが、これはオプションが危うくなり得るからで、理解しておくべきでしょう。

ポイントになる核心の違いはこれです。「売ってオープン」の場合、オプション契約を売ることで新しいポジションを始めています。プレミアムはすぐに受け取れます—その現金はあなたの口座に即座に反映されます。逆に「売ってクローズ」は、すでに持っていたポジションを終わらせることです。以前にオプションを買っていて、その価値が上がったり下がったりした後、取引を抜けるためにそれを売ります。

たとえば、コールオプションを買っていて、購入したときよりも今のほうが価値が高いとします。そういうときに「売ってクローズ」を行って、利益を確定させます。ですが、下げがきつくて損失を抑えたいなら、「売ってクローズ」は被害を軽減するのに役立つこともあります。とはいえ、重要なのはパニック売りしないことです。市場で本当に何が起きているのかを理解する必要があります。

「売ってオープン」の反対は「買ってオープン」です。「買ってオープン」ではロングポジションを取ります。つまりそのオプションを保有していて、価値が上がることに賭けています。対して「売ってオープン」は、実質的にショートです。最初に現金を受け取り、その後、そのオプションの価値が下がることを期待して、後でより安い価格で買い戻せるようにします。これが基本のゲームです。

理解しておくと良いのは、オプションには2種類の価値があるということです。1つは内在価値です—これは、株価とストライク（行使価格）の関係に基づく、本当の具体的な価値です。もう1つは時間価値です。満期までの時間が長いほど、オプションの時間価値は高くなります。ボラティリティが高い銘柄なら、通常オプションのプレミアムも高くなりがちです。満期が近づくと時間価値は縮んでいくため、タイミングがとても重要になるわけです。

具体例を出します。たとえば、AT&Tのコールオプションで、ストライク価格が$10 、そしてAT&Tが$15で取引されているとします。このオプションには$5 の内在価値がすでにあります。ですが、AT&Tが$10を下回ったら、内在価値はなくなります—残るのは残り時間に応じた時間価値だけで、それが毎日少しずつ減っていきます。

ショートのオプションポジションでは、結果として3つのパターンがあります。オプションを買ってクローズして終える、オプションが無価値のまま満了する、または行使される、です。もし「売ってオープン」をしていて、満期時に株価がストライク価格を下回り続けるなら、オプションは無価値で満了し、受け取ったプレミアムをすべて保持できます。これは勝ちです。

ただ、面白いのはここからで、株価が逆方向に動いて、オプションに実際の価値が出てしまうと、行使される可能性が出てくるという点です。もしあなたがその株を100株保有しているなら、これはカバードコールなので管理は比較的しやすいです。ブローカーはあなたの株をストライク価格で売ります。ですが株を持っていなければ、それは裸のショートポジションです。すると状況が一気にややこしくなり、市場価格で株を買って、それをより低いストライク価格で売ることになってしまいます。ええ、これは痛いです。

オプションのレバレッジはすごいです。わずか数百ドルのプレミアムで、何百ドル分もの株をコントロールできることがあります。魅力的ですが危険でもあります。時間減衰はあなたに不利に働きます。価格があなたの想定どおりに動くには限られた時間しかなく、その動きはビッド-アスク（売買気配）のスプレッドを上回るスピードと大きさで進む必要があります。タイミングを逃すと、オプションが無価値になってしまう可能性があるのです。

もしこれから始めるなら、正直なところ多くのブローカーには練習用の口座があります。使ってください。ダミーのお金で、売ってクローズと売ってオープンの戦略が実際にどう展開するかを試してみましょう。レバレッジと時間減衰があなたの足を引っ張り得ることを理解したうえで、実際のお金をリスクにさらすことが大切です。オプション市場は、勢いだけでやる人には甘くありません。