ビットコイン（BTC）——地政学的な恐怖のなかで機関投資家は「下がるほど買う」

2026年4月6日、ビットコインは週末の値動きの後、直線的に急騰し、69,000ドルの節目を突破した。日内の反発は約+3%で、週の下げ幅は大幅に縮小。執筆時点で、BTCは69,208ドルで、24時間の上昇率は約2.6%から3.1%まで。あわせて、全市場での強制清算は約8,000万ドルに達し、ロングの比率は65%。週末のパニック（恐怖）局面の売り注文は一巡し、集中して清算が進んだ。

マクロ面では、トランプ氏は週末も強硬なシグナルを出し続けている。彼は4月7日を「イランの発電所の日および橋の日」に設定し、イランのエネルギー施設や重要インフラに対して猛烈な打撃を加える可能性を示唆した。イラン革命防衛隊はソーシャルメディアで「ホルムズ海峡は永遠に昔の状態を取り戻せない。特に米国とイスラエルにとって」と反応した。ホルムズ海峡の通行が阻まれたことで米原油先物が序盤に3%超上昇し、一時115ドル/バレルを上回った。だが、ビットコインはこの流れに逆らって上昇し、市場が地政学リスクを再評価し始めていることを示している。

オンチェーンのデータ面では、取引所のビットコイン保有残高が2年ぶりの低水準まで低下（-12%）。長期保有者のアドレス数は5%増加しており、賢明な資金が恐怖の局面でも買い増しを継続していることが分かる。ETFについては、ビットコイン現物ETFが連続3日で純流入となり、累計は6億ドル超。ベライゾン…ではなく、ブラックロックのIBITは1日で1.8億ドルを吸い込んだ。Strategyは30日間で45,000 BTCを購入しており、2025年4月以降で最高の月間増持記録となっている。

恐怖・強欲指数はわずか13で、「極度の恐怖」ゾーンにあり、しかもこの状態が17日以上連続して続いており、2026年以降で最長の恐怖サイクルを記録している。歴史的な規則によれば、市場心理が極端に悲観的で、かつオンチェーンの資金流入が継続している場合、中長期の底値圏が形成されつつあることを意味することが多い。

現在のMVRVは約1.26で、公正価値に近い。NUPLは0.20で、「希望の段階」にある。オンチェーンのコストから見ると、実現価格は54,200ドルであり、現在価格はこの水準を大きく上回っている。市場全体としては利益状態にある。重要なサポートは65,000ドル（オンチェーンの大口送金コスト帯）で、これを守れれば72,000ドルまで反発する可能性がある。もしこれを割り込むなら、60,000ドルの流動性の空白域へ滑り込む点に警戒が必要だ。清算のヒートマップでは、64,800ドル付近が次のロングの清算が集中する密集エリアであり、ここに到達すれば約5億ドルの連鎖的な強制清算が引き起こされる可能性がある。
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短期的には、市場は「データがぶつかり合う」局面にある。地政学リスクがヘッジ需要を押し上げる一方、機関投資家の資金はETFを通じて下支えを続けている。明日の米国CPIデータが市場予想を上回れば、リスク資産を圧迫するかもしれない。総じて言えば、現行の価格帯には中長期のポジション（運用）に向けた価値があるが、レバレッジ取引は特に慎重に行うべきだ。

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