興味深いことに気づきました。ここ数年の金の価格見通し（予測）を眺めていると、いろいろ見えてきたのです。多くのアナリストは当たっていましたが、そうでない人もいました――しかし彼らが見出した全体的なトレンドは、堅固なものだと証明されました。

まずは事実から。2024年、金は2,600ドルに到達しました。予想どおりです。2025年には3,000ドルを突破し、最も強気な見積もりの上限ギリギリのところにいました。いまは2026年4月で、価格は3,500〜3,700ドルあたりで上下しています。去年読んでいた金の価格予測は、思ったほど外れていませんでした。

ただ、私を引きつけたのは、多くの機関投資家のアナリストが2025年の見通しとして2,700〜2,800ドルのレンジにほぼ収束していたことです。Goldman Sachs、UBS、BofA、J.P. Morgan、Citi Research――いずれも実質的に足並みがそろっていました。InvestingHavenと、ほかの一部は3,100+を予測していました。さて、誰が正しかったのでしょう？コンセンサスを超えて見ていた人たちです。

理由は単純です。金の価格予測は、金融の力学を無視できません。M2は成長を続け、インフレは消えず、中央銀行は予想よりも長く低金利を維持しました。これらすべてが、コンセンサス市場が想定していた以上に金を押し上げたのです。

長期チャートを見ると、興味深いことが浮かび上がります。金は2013年から2023年まで(の10年間続いた上昇反転のパターンを完了しました。こんなに長いパターンを見ると、それに対応して同じくらい長い強気市場が生まれやすくなります。魔法ではありません。市場がそういう仕組みで動いているだけです。

私を驚かせるのは、まだ多くの人が金の本当のドライバーを理解していないことです。需要と供給でもなく、景気後退でもありません。予想インフレです。金は、投資家が購買力の侵食を恐れるときに輝きます。そして、どうでしょう？その恐れは消えていません。むしろ増しています。

いま出回っている2026年の金の価格予測は、3,500〜4,000ドルの範囲に収まっています。現在の水準を考えると、現実的に見えます。2030年は？アナリストは4,500〜5,000ドルだと言っています。個人的には、5,000ドルはサイクルのピークになり得る、心理的に重要な水準だと思います。

私が魅力的だと感じるのは、金がインフレ期待)（TIP ETFで測定）と為替市場の動きに合わせて動くように見える点です。ユーロが強いとき、金は上がりやすい。国債利回りが下がると、金は加速します。これらの先行指標は、引き続き健全です。

銀と金の話になると、金/銀の比率は、この上昇サイクルの次の段階で銀が爆発的に動くことを示唆しています。銀は今の時点では金と足並みをそろえて動いていませんが、動き始めたら速いはずです。銀の目標は？2030年までに1オンス50ドルです。

時間が教えてくれたのは、より正確な金の価格予測は、新聞の見出しを見る人ではなく、長期チャートを見ている人から出てくるということです。チャートのパターンは嘘をつきません。この金の上昇サイクルには、まだ数年の時間が残っています。

もちろん、金が下落して1,770ドルを下回ったままだと、強気の見立ては崩れます。しかし正直なところ、その可能性は非常に低いです。より高い価格を支えるマクロ経済の条件は、崩れていません。

深掘りしたい人向けに、監視すべき3つのことを挙げます。第一に、M2とCPIインフレの推移。第二に、ドルに対するユーロの動き。第三に、Treasuryの利回りです。この3つの要因が上向きにそろってくると、金は加速します。

2026年に向けた金の価格予測が3,500〜4,000ドル付近に収束しているのは、適切なコンセンサスだと思います。ですがいつものように、本当の利益はコンセンサスの先を見たところにあります。そして、そのコンセンサスは時間を十分に先まで見ていません。