過去数週間、ディーゼル価格の状況をかなり注視してきましたが、今、市場に何か変化が起きていることは間違いありません。2か月間の安定した下落の後、ついに価格が反発し始めています。DOE/EIAのベンチマークは今週、1ガロンあたり3.53ドルに達し、前回から7.1セント上昇しました。正直なところ、これは11月中旬以来の本格的な上昇です。

私の注意を引いたのは、そのタイミングです。CMEのULSD先物は約2週間上昇を続けており、今週は動きがかなり激しくなっています。火曜日だけで10セント以上上昇し、1ガロンあたり2.34ドル付近で取引を終えました。これは12月初旬以来の最高値です。水曜日の朝にはさらに上昇し、2.42ドルに達し、8セントの上昇となりました。ディーゼル価格の勢いが高まっているようです。

主な要因は？カザフスタンの生産問題が、当初考えられていたよりも大きな影響を及ぼしていることです。彼らはテンギズとコロレフの操業を電力問題のために停止しており、その影響はさらに1週間から2週間続く見込みです。その上、12月の生産量はすでに11月の1.75百万バレル/日から1.52百万バレル/日に減少しており、これは主にタンカー遅延によるものです。OPEC+諸国の供給の小さな乱れも、市場に素早く波及しやすいです。

また、より広範な地政学的なノイズもあります。イランの供給懸念やグリーンランドに関する不確実性などが、上昇圧力を高めています。ブレント原油は今週、$60 ドル/バレル付近の安値から$60s ドル範囲の中頃まで反発しました。興味深いのは、IEAの最新レポートでは、2026年まで供給が需要を上回ると予測しているにもかかわらず、価格は圧力を受け続けていることです。しかし、短期的な供給ショックは、少なくとも一時的には長期的なファンダメンタルズを凌駕する傾向があります。

IEAは、今年の世界的な需要増加を930,000バレル/日、2025年の供給増加を300万バレル/日、2026年にはさらに250万バレル/日の増加を予測しています。これらの数字が維持されれば、2年間で350万バレル/日の大規模な供給過剰が生じることになります。その結果、在庫の積み増しに反映されるはずですが、現状のディーゼル価格の動きや原油の全体的な動きは、トレーダーが長期的な供給過剰よりも短期的な供給の混乱により注目していることを示しています。