ETHの未決済建玉（OI）が過去24時間で5.27％急増し、約292億ドルに達しました。これは堅調な動きで、同時に価格も4.21％上昇しています。私の目を引いたのは、OIの増加が実際には価格の動きよりも1%以上上回っている点で、これは新たな資金がレバレッジポジションに流入していることを意味します。既存の契約が単に価格上昇で再評価されているだけではありません。

つまり、未決済建玉と価格が同時に上昇している場合、通常は新規のロングポジションが市場に入ってきているサインです。これは一般的に強気の確認とされます。しかし、現状の背景はかなり荒れています。恐怖と貪欲指数は100点満点中わずか8点で、極端な恐怖状態にあります。それにもかかわらず、トレーダーたちはデリバティブのエクスポージャーに積極的に資金を投入しています。洗練された投資家たちが底値を狙っているのか、ショートポジションを積み増してさらなる下落を見越しているのか、長短の内訳が見えないため、どちらに傾いているのか判断は難しいです。

価格面では、ETHは最近の上昇後に約2030ドルで取引されており、24時間前と比べて約4.6％下落しています。週間では2％の下落ですが、月間では約4％の上昇です。2025年の史上最高値からはまだ59％も下回っています。永久契約の資金調達率は0.0004％と中立付近で、過度な投機熱は見られません。

ポジションは主に海外の永久スワッププラットフォームに集中しており、主要取引所が全体の約47％のETH未決済建玉を占めています。これは、規制された先物を利用する機関投資家ではなく、主にリテールやレバレッジトレーダーが動かしていることを示しています。24時間の取引高は$433 百万ドル程度で、総未決済建玉と比べると比較的控えめです。全体としては、重要なポジションシフトが見られますが、極端に過剰レバレッジがかかっているわけではありません。ただし、価格が大きく反転した場合、ロスカットの連鎖が一気に加速し、混乱を招く可能性もあります。