リン・オールデンの最新のビットコインに関する見解を深く掘り下げてみましたが、実際に何が起きているのかをノイズと区別して解説してくれる人がいるのは新鮮です。

ポイントは、皆がビットコインの4年サイクルをまるで福音のように語っていますが、実際はもっと複雑です。サイクルは依然として存在しますが、もはや予測可能な機械ではなくなっています。驚くべきことに、過去数年で構築してきた機関投資家へのアクセスにもかかわらず、リテール投資家は市場にほとんど戻ってきていません。これが本当のストーリーです。

リン・オールデンの見解は、多くの楽観論を斬っています。最後の強気市場が控えめだったのは、リテールの参加が控えめだったからです。機関投資家は参入しましたが、それだけでは以前のような爆発的な動きを引き起こすには不十分でした。これは重要で、弱気市場は実際には予想より短くなる可能性があることを示唆しています。もし強気市場がそれほど強くなかったなら、弱気市場もそれほど長く続く必要はないのです。

最も私の注意を引いたのは、長期保有者のストーリーです。今や5年以上動いていないビットコインの記録的な数が存在します。早期採用者がすべてを売り払うという話もありますが、実際のデータはそうではありません。これらの保有者はじっと持ち続けており、これが次のサイクルのきっかけとなるのです。強い手で保持し続け、リテールが最終的に戻ってきたとき、状況は一変します。

リン・オールデンの話は、多くの人が見落としがちな点にも触れています。ビットコインがグローバルな準備資産になるには、ウォール街や政府の参加が必要です。システムを回避することはできません。伝統的な金融に統合される必要があります。現状ではリスクオン資産として扱われており、その潜在能力を制限しています。

また、暗号資産が貴金属と投資家の関心を争っている点も興味深いです。金や銀は勢いよく動いており、そのためにビットコインに向かう資本が一部流出しています。しかし、ビットコインは実際に分散化されており、凍結もできず、価値の毀損も防げるという唯一無二の価値提案を持っています。

ステーブルコインは今後大きくなるでしょう。ビットコインは貯蓄口座のようなもので、ステーブルコインは当座預金のようなものと考えてください。時価総額はここから簡単に倍増する可能性があります。

マクロ経済の状況は、せいぜい温暖な程度です。適度な通貨供給の増加、平均以上の財政赤字、特に目立った動きはありません。これがむしろ、ビットコインの価値保存のストーリーをより説得力のあるものにしています。特に、実際の通貨問題に直面している国々では顕著です。

リン・オールデンの分析の結論は、リテール需要が欠けているということです。それが戻ってきて、強い手がまだ持ち続けていると、ビットコインは下げ止まり、勢いをつけていきます。そして、全体のストーリーも一気に変わるのです。私たちは今、その調整段階にあり、次のきっかけを待っている状態です。