ウォーレン・バフェットは2025年末に伝説的なキャリアに幕を下ろし、バークシャー・ハサウェイのCEOを退任し、後任にグレッグ・エイベルを指名した。2026年2月に提出された四半期報告書は、興味深い物語を語っている。バフェットの株式売却戦略は、彼の最終四半期で劇的な変化を遂げ、市場の注目を集めた。2022年10月から2025年末までの13四半期連続で、投資のレジェンドは一貫して純売り手となった。これは、長期保有の哲学と結びついた人物にとっては異例の動きだ。しかし、彼の退任戦略が特に興味深いのは、売却していた資産と同時に積み増していた資産との間に明確な対比がある点だ。## アップルの3四半期分を手放す：なぜバフェットの最大保有銘柄が魅力を失ったのか2023年9月、バークシャー・ハサウェイは約9億1500万株のアップル株を保有しており、これは同社の投資ポートフォリオの約40%以上を占めていた。このテック巨人は単なる保有銘柄ではなく、まさに「王冠の宝石」だった。しかし、バフェットの考え方に変化が生じた。その後の9四半期にわたり、バークシャーは計画的にアップル株を縮小し、約6億8800万株を売却した。さらに、CEO退任直前の最終四半期には1,030万株を追加で売却し、合計で75%の削減に達した。これは、長年にわたり慎重に育ててきたポートフォリオの大規模な再構築だった。バフェットはその理由を説明することを躊躇しなかった。株主宛の手紙や年次総会で、アップルの強みを認めている。顧客忠誠心、iPhoneのプレミアム価格設定力、そして2013年以来、株主に対して8410億ドル以上のリターンをもたらしてきた積極的な株式買戻しプログラムだ。しかし、強みだけでは、ますます高価になっていくポジションを保有し続ける理由にはならない。評価額の問題は無視できなくなった。2016年第1四半期にアップルに投資を始めたとき、株価は過去12か月の利益の10倍から15倍程度だったが、2026年2月には34.5倍に拡大していた。これは、最初に支払った価格の2倍以上だ。伝説的なバリュー投資家にとって、この価格上昇は機会の喪失を意味し、チャンスの発見ではない。デバイスのイノベーションも停滞した。サブスクリプションサービスは堅調に成長したものの、iPhoneの販売やハードウェア全体の収益は2022年から2024年までほぼ横ばいだった。これに高評価額が加わると、投資の正当性は大きく揺らいだ。さらに、2024年のバークシャー株主総会でのコメントから、法人税増税の前にアップルを売却する戦略的判断も示唆された。税負担を見越した賢明な決断であり、今後税率が上昇すれば先見の明があったことになる。## ドミノ・ピザの買い増し：引退前の6四半期にわたる一貫した買い金融メディアは、バフェットがニューヨーク・タイムズ株を買い増したことに注目したが、最も象徴的な投資パターンは別のところにあった。それはドミノ・ピザだ。ウォーレン・バフェットは、引退直前まで、四半期ごとに積極的に買い増しを続けていた。2024年第3四半期から2025年第4四半期までの間に、バークシャー・ハサウェイはドミノ・ピザの株を約335万株取得した。買い増しの詳細は以下の通り：- 2024年第3四半期：127万7,256株- 2024年第4四半期：110万4,744株- 2025年第1四半期：23万8,613株- 2025年第2四半期：1万3,255株- 2025年第3四半期：34万8,077株- 2025年第4四半期：36万8,055株この買い増しは、9.9%の持分にまで達し、真剣な信念を示すとともに、規制上の閾値を超えないよう慎重に構成された。ドミノ・ピザの投資論は、シンプルながらも強力な要素に基づいている。それは「信頼とブランドの透明性」だ。2000年代後半、同社が商品品質を巡る批判に直面した際、否定せずに問題を認め、改善を約束した。この誠実なマーケティングは、15年以上にわたり一貫して続けられ、顧客との長期的な関係構築に非常に効果的だった。株価も証明している。2004年のIPO以来、配当込みで6,700%の上昇を見せており、透明性に基づく戦略の成功例だ。もう一つの魅力的なポイントは、国際展開の可能性だ。2025年度の国際市場の同店売上高は前年比1.9%増と、海外での連続32年の好調を示している。この実績は、ブランドの普遍的な魅力と、異なる地域や消費者層にわたるビジネスモデルの堅牢さを証明している。運営面では、ドミノ・ピザはバフェットの投資モデルの典型例だ。安定した株式買い戻し、信頼できる配当、そして株主価値に焦点を当てた経営陣。戦略的計画「Hungry for MORE」では、AIを活用した効率化やサプライチェーンの最適化に取り組むなど、着実な改善を続けている。特に注目すべきは、2024年2月末時点の予想PERが約19であり、過去5年平均の約27と比べて31%割安になっている点だ。バフェットは、こうした価格の歪みを見抜くことで巨額の富を築いてきた。ドミノ・ピザは、彼の買い活動時点で魅力的な価値を提供していた。## バフェットのポートフォリオ変化が長期投資家に示すもの60年以上にわたる投資キャリアを終える人物の行動は、多くの教訓を含んでいる。彼は成長や流行のストーリーを追いかけていたわけではない。価値が過大評価されたポジションから段階的に撤退し、価格の堅実さやブランド忠誠心、着実な実行力を示す企業に意図的に資金を振り向けていたのだ。彼の最後の章での株式売却戦略は、パニックやタイミングを計るものではなく、価値が消えたときにそれを見極め、残されたチャンスを掴むためのものだった。市場サイクルを観察する投資家にとって、その違いこそが最も重要なメッセージかもしれない。
ウォーレン・バフェットの最終取引が明らかに、バークシャー・ハサウェイからの大規模な株式売却の動き
ウォーレン・バフェットは2025年末に伝説的なキャリアに幕を下ろし、バークシャー・ハサウェイのCEOを退任し、後任にグレッグ・エイベルを指名した。2026年2月に提出された四半期報告書は、興味深い物語を語っている。バフェットの株式売却戦略は、彼の最終四半期で劇的な変化を遂げ、市場の注目を集めた。
2022年10月から2025年末までの13四半期連続で、投資のレジェンドは一貫して純売り手となった。これは、長期保有の哲学と結びついた人物にとっては異例の動きだ。しかし、彼の退任戦略が特に興味深いのは、売却していた資産と同時に積み増していた資産との間に明確な対比がある点だ。
アップルの3四半期分を手放す：なぜバフェットの最大保有銘柄が魅力を失ったのか
2023年9月、バークシャー・ハサウェイは約9億1500万株のアップル株を保有しており、これは同社の投資ポートフォリオの約40%以上を占めていた。このテック巨人は単なる保有銘柄ではなく、まさに「王冠の宝石」だった。しかし、バフェットの考え方に変化が生じた。
その後の9四半期にわたり、バークシャーは計画的にアップル株を縮小し、約6億8800万株を売却した。さらに、CEO退任直前の最終四半期には1,030万株を追加で売却し、合計で75%の削減に達した。これは、長年にわたり慎重に育ててきたポートフォリオの大規模な再構築だった。
バフェットはその理由を説明することを躊躇しなかった。株主宛の手紙や年次総会で、アップルの強みを認めている。顧客忠誠心、iPhoneのプレミアム価格設定力、そして2013年以来、株主に対して8410億ドル以上のリターンをもたらしてきた積極的な株式買戻しプログラムだ。しかし、強みだけでは、ますます高価になっていくポジションを保有し続ける理由にはならない。
評価額の問題は無視できなくなった。2016年第1四半期にアップルに投資を始めたとき、株価は過去12か月の利益の10倍から15倍程度だったが、2026年2月には34.5倍に拡大していた。これは、最初に支払った価格の2倍以上だ。伝説的なバリュー投資家にとって、この価格上昇は機会の喪失を意味し、チャンスの発見ではない。
デバイスのイノベーションも停滞した。サブスクリプションサービスは堅調に成長したものの、iPhoneの販売やハードウェア全体の収益は2022年から2024年までほぼ横ばいだった。これに高評価額が加わると、投資の正当性は大きく揺らいだ。さらに、2024年のバークシャー株主総会でのコメントから、法人税増税の前にアップルを売却する戦略的判断も示唆された。税負担を見越した賢明な決断であり、今後税率が上昇すれば先見の明があったことになる。
ドミノ・ピザの買い増し：引退前の6四半期にわたる一貫した買い
金融メディアは、バフェットがニューヨーク・タイムズ株を買い増したことに注目したが、最も象徴的な投資パターンは別のところにあった。それはドミノ・ピザだ。ウォーレン・バフェットは、引退直前まで、四半期ごとに積極的に買い増しを続けていた。
2024年第3四半期から2025年第4四半期までの間に、バークシャー・ハサウェイはドミノ・ピザの株を約335万株取得した。買い増しの詳細は以下の通り：
この買い増しは、9.9%の持分にまで達し、真剣な信念を示すとともに、規制上の閾値を超えないよう慎重に構成された。
ドミノ・ピザの投資論は、シンプルながらも強力な要素に基づいている。それは「信頼とブランドの透明性」だ。2000年代後半、同社が商品品質を巡る批判に直面した際、否定せずに問題を認め、改善を約束した。この誠実なマーケティングは、15年以上にわたり一貫して続けられ、顧客との長期的な関係構築に非常に効果的だった。株価も証明している。2004年のIPO以来、配当込みで6,700%の上昇を見せており、透明性に基づく戦略の成功例だ。
もう一つの魅力的なポイントは、国際展開の可能性だ。2025年度の国際市場の同店売上高は前年比1.9%増と、海外での連続32年の好調を示している。この実績は、ブランドの普遍的な魅力と、異なる地域や消費者層にわたるビジネスモデルの堅牢さを証明している。
運営面では、ドミノ・ピザはバフェットの投資モデルの典型例だ。安定した株式買い戻し、信頼できる配当、そして株主価値に焦点を当てた経営陣。戦略的計画「Hungry for MORE」では、AIを活用した効率化やサプライチェーンの最適化に取り組むなど、着実な改善を続けている。
特に注目すべきは、2024年2月末時点の予想PERが約19であり、過去5年平均の約27と比べて31%割安になっている点だ。バフェットは、こうした価格の歪みを見抜くことで巨額の富を築いてきた。ドミノ・ピザは、彼の買い活動時点で魅力的な価値を提供していた。
バフェットのポートフォリオ変化が長期投資家に示すもの
60年以上にわたる投資キャリアを終える人物の行動は、多くの教訓を含んでいる。彼は成長や流行のストーリーを追いかけていたわけではない。価値が過大評価されたポジションから段階的に撤退し、価格の堅実さやブランド忠誠心、着実な実行力を示す企業に意図的に資金を振り向けていたのだ。
彼の最後の章での株式売却戦略は、パニックやタイミングを計るものではなく、価値が消えたときにそれを見極め、残されたチャンスを掴むためのものだった。市場サイクルを観察する投資家にとって、その違いこそが最も重要なメッセージかもしれない。