議会に向けた一般教書演説の前に、米国経済の現状は？

アンドレア・リキエール、USA TODAY

火曜日、2026年2月24日 午前1:26（GMT+9） 4分読み

ドナルド・トランプ大統領が2月24日に議会に向けて一般教書演説を行う際、彼は米国の経済がいかに良好かを重要な指標として示す可能性が高い。

実際、インフレは予想以上に低下し、ほとんどのアナリストの予測を上回った。1月の雇用増加も加速し、経済学者の予測を超えた。そして、より重要なことに、昨年成立した税と支出の法案のおかげで、今春には消費者への税還付金が過去より多くなるため、経済はさらなる追い風を受ける見込みだ。

しかし、その経済の姿は別の見方と矛盾しており、野党の民主党はそれを強調するかもしれない。

インフレが鎮静化したとしても、物価は多くのアメリカ人にとって必需品である食料品などを手の届かないものにしている。成長は経済の一部の狭い分野に集中している：医療と社会福祉が1月に増えたほぼすべての雇用を占めており、AI機器への支出はGDPの主要な推進力の一つだ。一方、1月の消費者信頼感指数は2014年以来最低水準に落ち込み、COVID-19パンデミックの最も深刻だった時期よりも悪化している。

これらすべてが、見た目は良好に見えるかもしれないが、実際には多くの人々にとって十分に機能していない経済を示している。政策が激しく揺れ動く中、関税の復活と撤回、最高裁判決の逆転、減税、インフレが懸念される中での連邦準備制度の利下げ圧力など、経済生活のバランスを取る普通のアメリカ人は、自分たちが議論から取り残されていると感じているかもしれない。

リバティ・スチールの労働者が火曜日、2025年9月23日にバートンビルの工場で新たに巻かれた有刺鉄線のパレットに積み込んでいる。

経済は成長しているのか？

「成長はあるが、それは狭い範囲の成長だ」と、ストラテガスのパートナー兼チーフエコノミスト、ドン・リスマイラーは述べた。

「AI、老人ホーム、Uberなどが経済を非常に堅実にしているとは、政策立案者も気づいていると思う。今後は、成長を広げるために導入された政策に注目すべきだ」とリスマイラーはUSA TODAYに語った。

リスマイラーは、2025年の経済成長をトランプ大統領の第2期の最初の年として「適度」と呼び、昨年の政策ショックが和らぎ、税制改革が成長を刺激する中、予測に対して比較的楽観的な見方を示している。

これらの見解の一部を反映し、ゴールドマン・サックスのアナリストは2月16日のメモで、「1月の雇用報告は、労働市場が今年予想される安定に向けて早期の一歩を踏み出している証拠をさらに示した。しかし、他の最近の労働市場データは弱く、安定の見込みはまだ予備的な段階だ」と記している。

「私たちは引き続き、労働市場予測のリスクが悪化の方向に傾いていると見ており、これが2026年の最大のリスクだ」とゴールドマンのアナリストは結論付けた。

ストーリー続く  

彼らもリスマイラーも、2月20日の最高裁判決による一部のトランプ関税の撤回には大きな影響はないと見ている。さらに、トランプはすでに新たなグローバル15％関税を発表している。

「政策の変更は我々の予想通りであり、関税のインフレや成長への影響の見積もりもほとんど変わっていない」と、ゴールドマンのチームは発表直後に書いた。

‘K’型経済

他の観測者はさらに楽観的でない。KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンクは、最近数ヶ月間にわたり、アメリカ経済における富裕層と貧困層の格差拡大について頻繁に言及し、不平等は「成長を促すよりも腐食させる」と確信している。

さらに： 企業の利益は労働者の賃金を超え、格差はこれまでで最も広がっている。

AI革命は、経済の成長の大部分を生み出しているが、多くの雇用を生み出していないとスウォンクは指摘する。そして、高所得層の消費者は経済全体の支出を支え続けているが、それも持続可能ではない可能性があると述べた。

「歴史的に見て、極端な格差の時期は良い経済や社会的結果をもたらさないことが多い」と彼女は言う。

スウォンクにとって、消費者信頼感の数値は単に経済の好みを示すだけでなく、人々が政府への信頼を失っている兆候だ。

「裏切りの感覚がある」と彼女は言う。「確かに、人々と話すとき、日々のやりくりに苦労している様子を見ると、とても難しい。だからこそ、あれだけ激しい言葉が飛び交っているのだろう。」

他の経済学者はより実用的な見方をしている。過去数年間のインフレショックで価格が非常に高騰し、数年でほぼ倍になったものを見ると、アメリカ人はそれを「馬鹿げている」と感じているとリスマイラーは述べる。

それらの価格が「適正」に感じられるまでには時間がかかることもあり、経済が「おかしい」と感じなくなるまでには時間が必要だと彼は言うが、結局のところ、多くの消費者はサンドイッチを買い続け、経済は動き続けている。

「どんなショックがあっても、何らかのバランスを取る措置を取ってきた」と彼は言った。

この記事はもともとUSA TODAYに掲載されました：議会に向けた一般教書演説の前に、米国経済はどれほど健全か？