#美SEC推进加密监管改革

1 立法推進
SECの議長ポール・アトキンスは2026年2月の上院公聴会で、「デジタル資産の明確化法案」（Clarity Act）を強力に推進し、SECとCFTCの暗号資産に対する管轄権の境界を法的に明確にし、長年続く規制の曖昧さを解消しようとしています。この法案が成立すれば、DeFiやステーブルコインの規制枠組みが設定されますが、上院通過には少なくとも7人の民主党議員の支持が必要です。

2 ルールの詳細化と分類規制
SECは「Project Crypto」議題を通じて、暗号資産の規制ルールを継続的に改善しています。これには、トークン化された証券やオンチェーン取引などのシナリオにおけるコンプライアンスの道筋の模索が含まれます。例えば、トークン化された証券の発行者の責任を明確にし、「ネイティブチェーン上の株式」「オンチェーン証券権益のマッピング」「合成エクスポージャー」などのモデルを区別し、発行者に対してマネーロンダリング対策や投資者保護などの規則を遵守させることを求めています。

3 執行と越境協力
SECは暗号分野に対する執行活動を強化し、越境執行チームを通じて海外の操作や詐欺行為を取り締まっています。同時に、暗号企業に対して米国証券法の遵守を求め、未登録のトークン発行や取引などの行為を規制しています。

4 業界とのコミュニケーションと試験運用
SECは投資者諮問委員会などのチャネルを通じて業界と対話し、規制の考え方を調整しています。これにより、「対立的な闘争」から「制度的なエンジニアリング」へとシフトし、一部のコンプライアンスを満たすプロジェクトが試験免除メカニズムを通じて革新を模索できるようになっています。例えば、DTCが標準に適合したブロックチェーン上で証券トークン化プロジェクトを開始することを許可し、伝統的金融と暗号資産の融合に向けたコンプライアンスの道筋を提供しています。

5 技術準備とリスク分類
SECはFRBなどの機関と連携し、暗号資産のリスク分類や技術基準の策定を推進しています。例えば、FRBは暗号デリバティブに対して独立した初期保証金のウェイトを設定する提案を行い、暗号資産の変動性に対応し、将来の規制に技術的な支援を提供しています。

全体として、SECの規制改革の方向性は、立法、ルールの詳細化、執行の強化、技術的準備を通じて、暗号資産を米国の金融規制体系に組み込み、イノベーションとリスク管理のバランスを取りながら、伝統的金融と暗号分野の融合を促進することにあります。