リゲッティ・コンピューティング（NASDAQ：RGTI）は、逆説的な投資課題を提示しています。同社は2017年から量子コンピューティングの革新の最前線に立ち、2021年以降は24から84量子ビットのオンプレミス量子コンピュータシステムを構築・運用し、商業展開しています。しかし、その印象的な技術的経歴の裏には、投資のタイミングについて深刻な疑問を投げかける財務状況の問題が潜んでいます。## 収益問題を抱える量子コンピュータの先駆者正当な量子コンピューティング企業として、リゲッティは多くのテックスタートアップが成し得ないことを達成しています。それは、実際の製品販売からの本物の収益を得ていることです。しかし、その規模は不快感を与えるものでしかありません。同社は2024年に年間収益1080万ドルを記録しましたが、最新の報告によると、2025年の収益は年初からの期間でわずか520万ドルにとどまっています。数学的に見ると、さらに厳しい現実が浮き彫りになります。同社が発表した販売パイプラインを検証すると、2025年後半に大きな販売があったことがわかります。具体的には、アジアの技術製造企業とカリフォルニアの応用物理学・人工知能スタートアップに対して、2台の9量子ビットNovera量子コンピュータシステムが販売され、これらの取引は合計570万ドルの収益を生む見込みです。これは2025年の受注額をほぼ倍増させることになります。ただし、重要な点は、リゲッティはこれらの収益を2026年前半に認識する予定であり、その後の追加販売については2025年10月の発表以降、何も発表していないことです。この収益のタイムラインは、懸念を抱かせるシナリオを生み出しています。もし近い将来に追加の大きな販売がなければ、2025年の業績は2024年を大きく下回る可能性があります。現在の販売動向と新たな機会に関する沈黙を考えると、2026年も同様の逆風に直面する可能性が高いです。## 2025年の数字が示す警鐘財務状況の悪化は、収益の停滞だけにとどまりません。2022年のピークから大きく縮小した売上高に対し、リゲッティの損失は劇的に拡大しています。年間損失は5倍以上に膨れ上がり、3億5000万ドルを超えています。増加する損失と減少する収益の間のギャップは、単なるスタートアップのスケールアップの問題を超えた運営上の課題を示唆しています。ウォール街のアナリストたちも、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの調査によると、近い将来の黒字化の見通しは明確ではありません。彼らのコンセンサス予測は2030年までしか示されておらず、その時点でも黒字化は確実とは言えません。成長軌道に慣れた投資家にとって、これは厳しい現実の突きつけです。リゲッティの量子コンピューティング技術は最先端かもしれませんが、そのビジネスモデルはまだ実現可能性を証明していません。## 機関投資家の信頼とアナリストの懐疑この弱気のストーリーを複雑にしているのは、主要な機関投資家の明らかな確信です。アメリカ資産投資マネジメント、ヴァンガードグループ、ブラックロックは、それぞれリゲッティに投資しており、これら3つの機関が発行済み株式のほぼ20％を保有しています。彼らの存在は、長期的な量子コンピューティングの潜在能力に対する信頼を示唆しています。これは、同社の急速な成長能力に対する信念に根ざしています。この成長能力の証拠は確かに存在しますが、古くなっています。2020年から2022年の間に、リゲッティは年間収益をほぼ4倍に増やしました。これは、条件が整えば量子コンピューティングの採用が急速に加速する可能性を示しています。しかし、2022年のピークは、その成長の絶頂期を示していました。その後の減少は、その成長を促した条件が少なくとも現時点では悪化していることを示唆しています。## 回復のために必要な変化投資家が直面しているのは、リゲッティが数年前の成長ペースを再現できるかどうかという問題です。意味のある回復には、いくつかの要素が整う必要があります。まず、同社は、発表済みの2つの契約を超える追加の大きな販売を成立させる能力を示す必要があります。2026年初頭にもう一つの重要な取引を獲得できれば、単なる一時的な取引ではなく、真の勢いを示すことになります。次に、リゲッティは、2026年の予想収益570万ドルが、より広範な成長の基盤にすぎないことを示す必要があります。2026年を通じて追加の受注を獲得し、成長の信頼性を回復させる必要があります。最後に、損失を縮小する道筋、または少なくともコスト構造を安定させる道筋を示し始める必要があります。ただし、黒字化は数年先の話かもしれません。これらの条件が整うまでは、リゲッティ・コンピューティングは投機的な賭けに過ぎず、魅力的な投資機会とは言えません。量子コンピューティング分野は確かに変革の可能性を秘めていますし、リゲッティも本物の技術力を持っています。しかし、能力と商業的実現性は必ずしも一致しません。同社の技術的な約束と財務実績の間には大きなギャップがあり、投資家は持続可能な収益拡大の明確な証拠を待つ必要があります。
Rigetti Computing 株：量子の可能性と収益の現実が交差する時
リゲッティ・コンピューティング（NASDAQ：RGTI）は、逆説的な投資課題を提示しています。同社は2017年から量子コンピューティングの革新の最前線に立ち、2021年以降は24から84量子ビットのオンプレミス量子コンピュータシステムを構築・運用し、商業展開しています。しかし、その印象的な技術的経歴の裏には、投資のタイミングについて深刻な疑問を投げかける財務状況の問題が潜んでいます。
収益問題を抱える量子コンピュータの先駆者
正当な量子コンピューティング企業として、リゲッティは多くのテックスタートアップが成し得ないことを達成しています。それは、実際の製品販売からの本物の収益を得ていることです。しかし、その規模は不快感を与えるものでしかありません。同社は2024年に年間収益1080万ドルを記録しましたが、最新の報告によると、2025年の収益は年初からの期間でわずか520万ドルにとどまっています。
数学的に見ると、さらに厳しい現実が浮き彫りになります。同社が発表した販売パイプラインを検証すると、2025年後半に大きな販売があったことがわかります。具体的には、アジアの技術製造企業とカリフォルニアの応用物理学・人工知能スタートアップに対して、2台の9量子ビットNovera量子コンピュータシステムが販売され、これらの取引は合計570万ドルの収益を生む見込みです。これは2025年の受注額をほぼ倍増させることになります。ただし、重要な点は、リゲッティはこれらの収益を2026年前半に認識する予定であり、その後の追加販売については2025年10月の発表以降、何も発表していないことです。
この収益のタイムラインは、懸念を抱かせるシナリオを生み出しています。もし近い将来に追加の大きな販売がなければ、2025年の業績は2024年を大きく下回る可能性があります。現在の販売動向と新たな機会に関する沈黙を考えると、2026年も同様の逆風に直面する可能性が高いです。
2025年の数字が示す警鐘
財務状況の悪化は、収益の停滞だけにとどまりません。2022年のピークから大きく縮小した売上高に対し、リゲッティの損失は劇的に拡大しています。年間損失は5倍以上に膨れ上がり、3億5000万ドルを超えています。増加する損失と減少する収益の間のギャップは、単なるスタートアップのスケールアップの問題を超えた運営上の課題を示唆しています。
ウォール街のアナリストたちも、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの調査によると、近い将来の黒字化の見通しは明確ではありません。彼らのコンセンサス予測は2030年までしか示されておらず、その時点でも黒字化は確実とは言えません。成長軌道に慣れた投資家にとって、これは厳しい現実の突きつけです。リゲッティの量子コンピューティング技術は最先端かもしれませんが、そのビジネスモデルはまだ実現可能性を証明していません。
機関投資家の信頼とアナリストの懐疑
この弱気のストーリーを複雑にしているのは、主要な機関投資家の明らかな確信です。アメリカ資産投資マネジメント、ヴァンガードグループ、ブラックロックは、それぞれリゲッティに投資しており、これら3つの機関が発行済み株式のほぼ20％を保有しています。彼らの存在は、長期的な量子コンピューティングの潜在能力に対する信頼を示唆しています。これは、同社の急速な成長能力に対する信念に根ざしています。
この成長能力の証拠は確かに存在しますが、古くなっています。2020年から2022年の間に、リゲッティは年間収益をほぼ4倍に増やしました。これは、条件が整えば量子コンピューティングの採用が急速に加速する可能性を示しています。しかし、2022年のピークは、その成長の絶頂期を示していました。その後の減少は、その成長を促した条件が少なくとも現時点では悪化していることを示唆しています。
回復のために必要な変化
投資家が直面しているのは、リゲッティが数年前の成長ペースを再現できるかどうかという問題です。意味のある回復には、いくつかの要素が整う必要があります。
まず、同社は、発表済みの2つの契約を超える追加の大きな販売を成立させる能力を示す必要があります。2026年初頭にもう一つの重要な取引を獲得できれば、単なる一時的な取引ではなく、真の勢いを示すことになります。
次に、リゲッティは、2026年の予想収益570万ドルが、より広範な成長の基盤にすぎないことを示す必要があります。2026年を通じて追加の受注を獲得し、成長の信頼性を回復させる必要があります。
最後に、損失を縮小する道筋、または少なくともコスト構造を安定させる道筋を示し始める必要があります。ただし、黒字化は数年先の話かもしれません。
これらの条件が整うまでは、リゲッティ・コンピューティングは投機的な賭けに過ぎず、魅力的な投資機会とは言えません。量子コンピューティング分野は確かに変革の可能性を秘めていますし、リゲッティも本物の技術力を持っています。しかし、能力と商業的実現性は必ずしも一致しません。同社の技術的な約束と財務実績の間には大きなギャップがあり、投資家は持続可能な収益拡大の明確な証拠を待つ必要があります。