ETF投資家のストレステスト：$86,000の心理的節目は維持できるか

アメリカのビットコイン現物ETFは、厳しい心理的試練に直面しています。暗号資産データ分析プラットフォームCryptoQuantの最新統計によると、現在投資家の平均取得価格は約86,000ドルであるのに対し、ビットコインの現物価格は67,990ドル付近を推移しており、この価格差は投資家の信頼を試すだけでなく、市場の圧力テストの実態を映し出しています。

アナリストのMorenoは、取得価格はしばしば市場の「心理的要所」として機能すると指摘しています。価格がこの範囲を上回ると、投資家の信頼は高まり、資金の流れも堅調になる。しかし、一旦価格がこの水準を下回ると、投資家は選択を迫られるのではなく、心理的防衛線の崩壊に直面します。このような変動の直接的な結果は、投資家が難しい決断を下さなければならなくなることです。反発を待つために保有を続けるのか、それとも損失を避けるために売却するのかという選択です。

この圧力テストの厳しさは、ETFの資金流入・流出からも明らかです。2025年10月以降、米国のビットコイン現物ETFの総保有量は8.4％減少し、資金流入額は約726億ドルから約665億ドルへと60億ドル以上縮小しています。これは、市場の熱気が冷めていることを示すとともに、投資家の信頼の脆弱さも露呈しています。

今年1月後半には、この傾向はさらに悪化しました。7営業日中6日で純流出を記録し、わずか1月26日に680万ドルの純流入を達成しただけです。この対比の鮮明なデータの背後には、多くの投資家が「足で投票」している現実があります。すなわち、引き出しを選び、リスクを引き受け続けることを避けているのです。

資金の流出が続き、引き出しブームの兆しが見え始めています。毎回の引き出しは、投資家の心理的意思決定の過程を映しています。取得価格が越えられない心理的障壁となると、それは単なる数字ではなく、損切りのシグナルとなります。利益のクッションを失った投資家は、保有していたポジションが「含み益」から「含み損」へと変わり、もはや自信を持って保有し続けることが難しくなります。

この圧力テストの核心的意義は、投資家のリスク耐性を試すだけでなく、市場が強い上昇動力なしにどれだけの安定性を維持できるかを検証している点にあります。心理的要所が崩壊すれば、引き出しの波はすぐにでも訪れる可能性があります。