米国綿花、トランプ-モディ貿易合意の兆しを受けて反発

2024年1月30日正午、世界的な商品市場の広範な弱気の中で、米国綿先物は控えめな回復を見せた。早期取引で急落した後、契約は損失を縮小し、3月渡しは15ポイント下落して63.02セント／ポンド、5月契約は17ポイント下落して64.76セント／ポンド、7月先物は14ポイント下落して66.41セント／ポンドとなった。この反発は重要な政治的進展を背景にしている。トランプ大統領はTruth Socialを通じて、インドのモディ大統領との電話会談が米国の農産物輸出業者にとって有望な結果をもたらしたと発表した。

市場動向と政策の影響

トランプ-モディの議論の中心は、米国のインド向け関税の大幅な引き下げだった。25％からわずか18％へと引き下げられ、インドは米国のエネルギー、技術、農産物、石炭および関連商品を5000億ドル超購入することを約束した。この合意は、インドが歴史的に米国綿の上位8買い手の一つであることを考えると、米国綿生産者にとって特に重要だ。こうした主要買い手国での市場アクセス拡大の見通しは、他のマクロ経済の逆風が続く中でも綿価格に心理的な追い風をもたらした。

より広範な商品市場は混合のシグナルを示した。原油先物は3.39ドル下落し、1バレルあたり61.82ドル付近で引けた。一方、米ドル指数は0.641ポイント上昇し97.500となった。ドル高は、米国製品の輸出コストを高めるため、綿のような輸出志向の商品に圧力をかける傾向があるが、関税の緩和や購買約束による部分的な相殺も見られる。

取引心理と市場構造

機関投資家はポジションを通じて慎重さを示した。金曜日に発表されたCommitment of Tradersレポートによると、管理された資金投資家は1月27日時点でネットショート契約を13,077枚追加し、合計65,029枚に拡大した。この高水準のショートポジションは需要に対する懸念を反映し、価格のさらなる下落に対するヘッジの意図を示している。

実物市場の動きは、基礎的な需要の弱さを示している。Seamのオンライン綿オークションでは、4,462バレルで56.571セント／ポンドの販売が成立した。これは、綿が直面している競争圧力を反映している。国際的な価格指標として広く注目されるCotlook A Indexは、1月30日に20ポイント下落し73.95セントとなった。一方、調整済み世界価格（AWP）は前週比76ポイント下落し、木曜日の午後時点で50.23セント／ポンドに落ち着いた。

在庫と供給の状況

ICE認定の綿在庫は1月30日に25,666バレル増加し、合計34,226バレルとなった。貯蔵量の増加は、一般的に需要の吸収が弱いことを示し、価格に下押し圧力をかけることが多いが、最近の政策動向は今後数週間の在庫吸収のペースに影響を与える可能性がある。在庫管理とインドの購買意向による需要増加の見通しの相互作用が、2月以降の綿取引の動向を左右するだろう。