NAVが計上されるとき：ETF市場におけるタイミングの問題

上場投資信託（ETF）の純資産価値（NAV）の算出は、市場関係者の間で議論の焦点となっています。ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、特にタイミングの仕組みに懸念を示し、NAVの計算がロンドン市場の終値時に行われていることを指摘しました。この時刻は、米国東部時間の正午にほぼ一致します。

NAVの計算と市場のタイミングの理解

NAVはETFの1株あたりの価値を表し、投資家やマーケットメーカーにとって重要な基準点です。この値が決定されるタイミングは、取引の運営や価格の正確性に大きな影響を及ぼします。バルチュナスの指摘は、NAVの決定が国際的な市場時間とどのように連動しているかに関する異例の特徴を浮き彫りにしています。特に、ロンドンと米国の取引セッションの調整に関わる点です。

ロンドンの終値タイミングが業界の懸念を引き起こす理由

ロンドンの市場終値と米国の取引時間の中間点が重なることは、金融界に反響を呼んでいます。このタイミングの調整は、従来の市場形成の慣行とは異なると指摘されており、最適な市場条件と一致していない可能性も示唆されています。主要な金融センターの取引時間とNAVの計算を連動させる仕組みは、他の金融商品で見られる伝統的な市場形成の方法とは異なるダイナミクスを生み出しています。

ETF投資家や市場運営への影響

このタイミング構造の影響は、単なる技術的な問題にとどまりません。ETF投資家やポートフォリオマネージャーにとって、NAVがいつ決定されるかを理解することは、情報に基づいた取引判断を行う上で不可欠です。ロンドンの終値と米国の正午取引とが重なる特定の瞬間にNAVが決まることは、現行の市場インフラがグローバルな投資家のニーズに十分に対応しているか疑問を投げかけます。ETFエコシステムの拡大が続く中、こうしたタイミングの問題は、規制当局や業界関係者による継続的な注視が必要とされます。