2025年のデジタル資産市場明確化法（Clarity Act）とは何ですか？

Clarity Act（正式にはH.R.3633 – 2025年デジタル資産市場明確化法）は、2025年7月に米国議会（下院）で可決された包括的な暗号市場構造法です。その主な目的は、デジタル資産、特に暗号通貨の分類方法や、どの機関（SECまたはCFTC）がどの分野の管轄権を持つかについて長年にわたる不確実性を解消し、米国を暗号革新の世界的リーダーとして位置付けることです。主な目的と構造
この法律は、SEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）間の管轄権の混乱を解決し、デジタル資産を次のように明確に分類します：
デジタルコモディティ：ブロックチェーンネットワークの利用と運用から価値が派生する分散型デジタル資産（例：成熟したネットワークのネットワークトークン、ビットコインのような資産、ミームコイン、その他一部の資産）。
投資契約を含む資産：主にSECの管轄下に残る（初期販売時）。許可された支払い用ステーブルコインやその他の金融商品（証券、デリバティブなど）はこの定義から除外される。
主要な要素
SEC – CFTCの管轄権分離
成熟した分散型ブロックチェーンにリンクされた現金市場（スポット市場）→ CFTCの専属管轄。
投資契約がある場合（プロジェクトトークンの販売）→ SECの規制が適用されるが、新たな登録免除が提供される。
二次市場（セカンダリートレーディング）では、トークンはもはや投資契約とみなされない→ SECの管轄権は大部分が除外される。
成熟したブロックチェーンの定義
特定の個人やグループによるコントロールを受けていないこと、
ネットワークの利用から価値が大きく派生していること、
20%以上のトークンを持つ単一の保有者がいないこと、などの基準が求められる。未成熟なブロックチェーンに対しては追加の明確化と制限が導入される。
新しい仲介業者の種類と登録
Digital Commodity Exchange（DCE）、Digital Commodity Dealer（DCD）、Digital Commodity Broker（DCB）などのCFTC登録済み仲介機関が定義される。
一部のSEC登録仲介業者（ブローカー・ディーラー、ATS）は、CFTCと二重登録が可能。
顧客資産の分離、紛争防止、記録保持などの要件が導入される。
トークン販売と資金調達
デジタルコモディティプロジェクトに対して最大(百万ドルのSEC登録免除が付与される。
開示制度が導入される。
プロジェクト関係者に対する再販制限が適用される。
その他の重要な規定
CBDC（中央銀行デジタル通貨）規制：連邦準備制度は個人への直接サービス提供を禁止され、CBDCを金融政策のツールとして使用することも防止される。DeFiやソフトウェア開発者：顧客資金を保有しない開発者には保護が提供される。ステーブルコインの利回り/利息問題：法律で直接禁止されていないものの、銀行ロビーと暗号セクター間の最大の論点の一つである。
詐欺や操作に対する権限が強化される。
現状（2026年2月）
下院（House of Representatives）は2025年7月に可決。
上院側には二つの異なる草案が存在：
上院農業委員会（CFTC重視、「Digital Commodity Intermediaries Act」）：2026年1月に更新され、委員会を通過。
上院銀行委員会（より広範囲、SEC + 銀行重視）：マークアップは遅れ、現在は民主党による非公開討議中。
上院本会議は未通過→下院と上院のバージョンを調整（会議委員会）→大統領の署名へ。
ステーブルコインの利回り/利息問題や一部DeFi規制は依然として最大の論点。Clarity Actは暗号セクターに長らく待ち望まれていた規制の明確化をもたらす可能性があるが、上院の合意形成とステーブルコインの議論のため、2026年前半に最終決定される見込みです。