2つのGEスピンオフが2026年の産業のボトルネックを成長エンジンに変える

2021年にゼネラル・エレクトリックが3つの独立した企業に分割されたことは、管理が行き届かなくなったコングロマリットにとって劇的な転換点となった。分割は2024年以降加速し、GE AerospaceとGE Vernovaは4月にそれぞれ別個の企業として取引を開始した。それ以来、これら2つのスピンオフは、単なる印象的なリターン（2025年にGE Aerospaceは85%、GE Vernovaは95%上昇）だけでなく、供給不足が前例のない機会を生み出す重要な産業の要所に戦略的に位置付けられていることによって、投資家の注目を集めている。

その対比は顕著だ。2022年末にスピンオフされたGE HealthCare Technologiesは、分離後わずか25%の上昇にとどまり、S&P 500の75%の上昇に遅れをとっている一方で、他の2つのスピンオフは、今や産業全体の要所となる基本的なサプライチェーン危機に対処することで繁栄している。

航空機供給チェーンが商業航空のチョークシンボルに

GE Aerospaceは、航空機とターボプロップエンジン市場を支配しており、これは航空会社にとってまさに逆風のタイミングであり、投資家にとっては絶好のタイミングだ。商業航空は2023年から2024年にかけて10%以上成長し、2030年まで年平均4.2%の拡大が予測されている。しかし、業界は航空機、部品、整備能力の深刻な不足に直面している。

ここで供給制約が最も厳しくなる。コンサルティング会社のBain & Companyは、航空機エンジンの整備を商業航空の成長を制限する重要なチョークシンボルと特定した。レガシーエンジンの整備時間は35%増加し、新エンジンの修理待ち時間は150%の驚異的な増加を示している。これらのボトルネックは2026年半ばまでピークに達せず、2030年まで続くと予想されている。

GE Aerospaceの経営陣は、この環境を活用し、2025年から2028年までの間に年平均二桁の売上成長を予測している。1株当たり利益は2025年の6.10ドルから2028年には8.40ドルに上昇すると見込まれ、これは構造的な希少性の中で価格設定力と市場シェアを獲得できる同社の能力を示す強力なシグナルだ。

電力設備のバックログは異なるタイプのチョークシンボルを反映

GE Vernovaは、航空機不足ではなく電力不足による、同様に説得力のある物語に直面している。同社のグリッドおよび電化設備のバックログは65億ドル増加し、260億ドルに達した。これは、2028年までに総バックログを1350億ドルから2000億ドルに拡大するという経営陣の野心的な目標に比べると取るに足らない数字だ。

この需要を促しているのは明らかだ：人工知能データセンターは前例のない電力を消費しているが、グリッドインフラはそのニーズに対応できていない。GE Vernovaの発電、送電、オーケストレーション、蓄電設備は、この供給危機に直接対処している。同社は、信頼性の高い電力インフラの不足という、業界を定義するチョークシンボルから利益を得る稀有な機会を表している。

この優位性を獲得した株主に報いるため、GE Vernovaは四半期配当を50セントに倍増し、株式買い戻しの承認額も60億ドルから100億ドルに拡大した。これらの動きは、バックログの成長が持続的な利益拡大に変わるとの経営陣の自信を示している。

2026年はこの勢いを維持できるか？

この2つのスピンオフは、2025年に市場全体がわずか17%の上昇にとどまった年に、卓越したリターンをもたらした。両社とも、価格設定力と成長率を守る要所となる構造的な供給制約の恩恵を受けている。

GE Aerospaceは、航空供給チェーンが逼迫しているため、航空機運航者はエンジン修理のために数ヶ月待たなければならない状況にある。GE Vernovaは、エネルギーインフラの競争の中心に位置し、データセンターの需要がグリッド容量を上回っている。どちらの状況もすぐに解決しないため、数年にわたる収益の見通しをもたらしている。

需要が持続するかどうかは問題ではない。それは確実だ。問題は、これら2つの企業がそれぞれの市場の潜在能力を十分に引き出すために、生産をどれだけ迅速に拡大できるかだ。歴史は、コングロマリットの制約から解放されたゼネラル・エレクトリックのスピンオフは、親会社よりもスリムで集中している可能性が高いことを示している。彼らがガイダンス通りに実行すれば、2026年は2025年と同じくらい株主にとって魅力的な年になるかもしれない。