“空売り王”バリー：すでに40％の暴落を経験、もしビットコインがさらに10％下落すれば、「災害的な結果」を引き起こす可能性があります。

ビッグショートで2008年の米国不動産市場崩壊を予言したことで知られるマイケル・バリーは、ビットコインが40％暴落していると警告し、もしこの下落が続けば、過去1年間に大量にこの資産を保有していた企業に長期的な損害をもたらす可能性があると述べている。彼は、ビットコインは純粋な投機資産であり、金属のようなヘッジ手段としての役割を果たしていないことが証明されたと考えている。

バリーは月曜日に公開したSubstackの記事の中で、もしビットコインがさらに10％下落すれば、最も積極的にビットコインを保有している企業の一つであるStrategy Inc.が数十億ドルの損失を被り、資本市場へのアクセスがほぼ絶たれることになると指摘した。彼は、ビットコインの下落は「破滅的な結果」を引き起こす可能性があり、より広範な市場に波及し、トークン化された金属先物に「担保の死の螺旋」をもたらすと警告した。

この警告が出される中、ビットコインは火曜日に引き続き暴落し、一時73,000ドルを割り込み、2024年11月のトランプ再選以来の上昇分をすべて帳消しにした。10月初旬の史上最高値から、この仮想通貨は40％以上下落している。

バリーの警告にもかかわらず、暗号通貨の市場規模は依然として小さく、広範な伝染を引き起こす可能性は低い。ビットコインの時価総額は1.5兆ドル未満で、家庭の保有量は限定的、企業の採用範囲も狭いため、富の効果は制御可能な範囲にとどまると考えられる。

ビットコインは投機的性質を露呈し、ヘッジ資産としての役割を果たせていない

バリーは記事の中で、ビットコインは米ドルの弱さや地政学的リスクなどの典型的なドライバーに反応せず、金や銀は世界的緊張によるドルの価値下落懸念で史上最高値を更新していると指摘した。「ビットコインには有機的なユースケースの理由がなく、その下落を緩和または停止させる理由がない」とバリーは述べている。

ブルームバーグの報道によると、アナリストはビットコインの下落を資金流入の消失、流動性の縮小、マクロ的な魅力の喪失など複合的な要因に帰している。多くの暗号通貨ネイティブのトレーダーも、トークン経済の冷え込みとともに、予測市場のイベントベッティングへのシフトを進めている。

ビットコインは週末に昨年の関税引き下げ以来の最低水準に落ち込み、火曜日も下落を続けた。この動きは、長期的な支持者の見解と対照的で、彼らはビットコインの供給量が固定されていることから金と同等とみなしている。

財務企業は巨大な圧力に直面

バリーは、ビットコインが企業の財務部門に採用され、新たな暗号通貨現物取引所上場投資信託（ETF）が登場したとしても、その価格を無期限に支えることはできず、大幅な下落時に破滅的な結果を防ぐこともできないと警告している。彼は、約200社の上場企業がビットコインを保有していると指摘した。

これにより需要は拡大するが、「在庫資産は永久的なものではない」と彼は記している。在庫資産は時価で評価され、財務報告に反映される必要がある。もしビットコイン価格がさらに下落すれば、リスク管理者は企業に売却を勧め始めるだろう。

**バリーは特に、もしビットコインがさらに10％下落すれば、Strategy Inc.のような最も積極的なビットコイン在庫企業は数十億ドルの損失に陥り、資本市場はほぼ閉鎖されると述べている。**彼はこれらの「気味の悪いシナリオは今や手の届くところにある」と形容した。

ETFは投機性を高め、市場との連動性を増大させる

バリーは、現物ETFの登場はビットコインの投機性をさらに悪化させるだけでなく、同時にこのトークンと株式市場の相関性も高めていると付け加えた。彼は、ビットコインとS&P500指数の相関性が最近0.50近くに達していると記述した。理論的には、損失ポジションが増加し始めると、清算が積極的に始まる。

バリーは、11月下旬以降、ビットコインETFは最大級の一日資金流出記録をいくつも更新しており、そのうち3回は1月の最後の10日間に集中していると指摘した。

この傾向は、機関投資家のビットコインに対する信頼が低下していることを示し、もともとビットコイン採用拡大のためのツールとみなされていたETFが、市場の下落時に売りを加速させる可能性を示唆している。

「担保の死の螺旋」リスクの警告

ビットコインがいくつかの重要な水準を下回り続ける中、バリーはそれがより広範な市場に伝播していると考えている。彼は、暗号通貨の下落は最近の金と銀の崩壊の一因であり、企業の財務責任者や投機家がトークン化された金銀先物の利益ポジションを売却してリスクを低減しようとしているためだと指摘した。

これらのトークン化された金属先物は実物の金属に裏付けられておらず、実物金属の取引を圧倒し、「担保の死の螺旋」を引き起こす可能性があると述べている。

「月末には、暗号通貨価格の下落により、10億ドルを超える貴金属が清算されたようだ」とバリーは記した。もしビットコインが50,000ドルに下落すれば、マイナーは破産し、「トークン化された金属先物は買い手のいないブラックホールに崩壊するだろう」とも述べている。

それにもかかわらず、市場の観察者の中には、過去の崩壊—TerraやFTXからのもの—は伝統的な市場に感染しなかったと指摘する者もいる。強気派は、規制の明確化と割安な評価が次の反発の原動力になる可能性を指摘している。しかし、バリーの警告は、ビットコインが企業在庫資産として持つシステムリスクを浮き彫りにしている。

リスク警告と免責事項

市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資アドバイスを意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況を考慮したものではありません。読者は、この記事の意見や見解、結論が自身の状況に適しているかどうかを判断し、投資の際は自己責任で行ってください。