中信建投は、ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に開始され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみであり、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて料金を設定すると指摘しています。中信建投は、OpenAIの広告収益化は控えめであり、回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストはユーザーの増加や対話量の増加により増大します。### 全文は以下の通りです**中信建投：OpenAIの広告展開と商業化の加速****ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に開始され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみで、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて課金されます。本記事では、市場で議論の多い2つの問題について解答します。私たちは、OpenAIの広告収益化は控えめであり、その回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストはユーザーの増加や対話量の増加により増大します。**---1. ユーザー体験に影響を与え、離脱を引き起こすのか？OpenAIの広告収益化は、まずユーザー体験を最優先に考えています。ChatGPTが提供する回答は、ユーザーの意図やニーズに基づいており、広告に重みを付けていません。同時に、広告は明確に識別できる形で表示され、OpenAIのXアカウントから公開されるコンテンツと組み合わせて、ユーザーが目にする広告は下部バナーのような形式であり、回答の中に表示されることはありません。これにより、ユーザー体験のバランスは良好に保たれていると考えています。2. なぜ広告による収益化を進めるのか？それは商業化の壁に直面していることを意味するのか？1) モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの経済モデルはもはや適用できません。大規模モデルの限界コストは、ユーザーの増加に伴って低下しません。ChatGPTは、各会話ごとに推論コストを消費し、会話量の増加曲線はWAU（週次アクティブユーザー）よりも急峻です。すべてのユーザーがトークンの消費に対して支払っているわけではなく、2023年から2025年にかけて、OpenAIの計算能力の消費と収益は年率約3倍で増加しており、インターネット製品の限界減少効果は見られません。このままでは、これらの無料ユーザーの商業的価値を活用しなければ、損失はユーザーの増加やモデルの進歩とともに拡大し続けるため、OpenAIを代表とする高いTo C（消費者向け）属性を持つ大規模モデルは、多角的な商業化を推進せざるを得ません。The Informationの予測によると、2029年にはOpenAIの収益の40%がChatGPTのサブスクリプションから、23%がエージェント製品から、19%が新製品から、18%がAPI呼び出しから得られる見込みです。2) 持続的な大規模計算リソースへの投資により、商業化は非常に緊急の課題となっています。収益化のための「造血」能力の向上が差し迫っています。The Informationによると、2025年前半のOpenAIの収益は43億ドルで、損失は135億ドルに達し、2028年までに計算コストは約1000億ドルに増加すると予測されています。昨年11月には複数のメディアが、OpenAIが今後8年間で約1.4兆ドルのデータセンター建設に投資する計画を報じました。キャッシュフローが黒字に戻ると予測される中、OpenAIとAnthropicは今後4〜5年間は純流出を続ける必要があります。大型モデルの商業化は加速し、サービス提供者やその他の企業もこの流れの恩恵を受け、2026年にはより大規模なAI収益の実現が見込まれます。海外の主要モデル企業が広告収益化を進める中、国内の大手企業も迅速に追随し、広告・マーケティング分野に注力しつつ、引き続き大手モデルの商業化に注目しています。---### 1. OpenAIの広告はいつ、どのような形態で展開されるのか？OpenAIの最初の広告は2026年2月初旬にChatGPT上で公開され、当初はCPM（インプレッション数）に基づく課金で、比較的控えめな内容となっています。1月21日のThe Informationによると、OpenAIはすでに数十のブランドに対してChatGPTの広告枠の販売を開始しており、当初はCPM方式で料金を設定しています。将来的にはクリック課金方式も導入される可能性があります。広告収益化の控えめな姿勢は、以下の2点に表れています。1) ユーザー体験を最優先に考えること。ChatGPTが提供する回答は、ユーザーの意図やニーズに基づいており、広告に重みを付けていません。同時に、広告は明確に識別できる形で表示され、OpenAIのXアカウントから公開されるコンテンツと連動しています。2) 限定的な広告枠の開放。試験運用段階では、各広告主の予算上限は100万ドルに設定されており、セルフサービスの広告配信システムは未導入で、すべての広告取引は手動で行われます。---### 2. なぜ広告収益化を推進するのか？1) モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの経済モデルはもはや通用しません。大規模モデルの限界コストは、ユーザーの増加に伴って大きく低下しません。ChatGPTは、各会話ごとに推論コストを消費し、ユーザー数や対話数の増加により、会話の増加曲線はWAUよりも急峻です。すべてのユーザーがトークンの消費に対して支払っているわけではなく、2023年から2025年にかけて、OpenAIの計算能力の消費と収益は年率約3倍で増加しており、インターネット製品の限界効用逓減は見られません。---ChatGPTの無料ユーザーは90%以上を占めており、これらのユーザーの商業的価値を掘り起こすことは、大規模モデル企業がビジネスのクローズドループを実現するために不可欠です。ChatGPTの広告は、まず無料ユーザーと新たに月額8ドルのChatGPT Goサブスクリプションユーザーに対して表示され、Plus、Pro、Business、Enterpriseのユーザーには表示されません。昨年7月には、週次アクティブユーザー（WAU）が7億人を超えましたが、有料ユーザーは3,500万人にとどまり、支払い率は約5%です。2029年にはWAUは26億人に達し、有料ユーザーは2.2億人、支払い率は約8.5%に上昇すると予測されており、依然として低い水準です。モデルの能力向上に伴い、ユーザー数や深い対話の量も増加し、無料ユーザーのトークン消費も拡大しています。The Informationによると、2029年までにOpenAIの収益の40%はChatGPTサブスクリプションから、23%はエージェント製品から、19%は新製品や広告、AI＋EC・医療シナリオから、残りの18%はAPI呼び出しから得られる見込みです。---### 3. 持続的な大規模計算リソース投資の必要性と商業化の緊急性1) The Informationによると、2025年前半のOpenAIの収益は43億ドルで、損失は135億ドルに達し、2028年までに計算コストは約1兆ドルに増加すると予測されています。昨年11月には複数のメディアが、OpenAIが今後8年間で約1.4兆ドルのデータセンター投資を計画していると報じました。MiniMaxの2025年前半の収益は約5343万ドルで、調整後純損失は1億8600万ドル、Zhipuの2025年前半の収益は1億9000万元で、純損失は23.5億元です。2) キャッシュフローが黒字に戻る見込みは立っておらず、海外の主要大規模モデル企業であるOpenAIとAnthropicは、今後2年以上は純流出を続ける必要があります。OpenAIとAnthropicは、それぞれ2030年と2028年に黒字化を見込んでいますが、Anthropicの黒字化は昨年の予測よりも1年遅れています。2025年から2028年にかけて、OpenAIのキャッシュ流出は年々拡大し、合計で1000億ドルを超える見込みです。---### コア見解大規模モデルの商業化は加速し、サービス提供者や他の企業もこの流れの恩恵を受け、2026年にはより大規模なAI収益の実現が期待されます。モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの単位経済モデルはもはや通用せず、大規模モデルの時代には、ユーザーの増加とともに計算コストやその他のコストも増大し、限界コストは極端に低下しません。OpenAIは、無料ユーザーの90%以上を占めており、2030年までに約91.5%の無料ユーザーが存在すると予測されており、これらのユーザーの商業的価値を掘り起こすことは、ビジネスのクローズドループを実現するために必要不可欠です。国内外の大規模モデル企業の継続的な大規模投資と相まって、大規模モデルの商業化は加速すると見られます。海外の主要モデル企業が広告収益化を進める中、国内の大手企業も迅速に追随し、広告・マーケティング分野に注力しつつ、大手モデル企業の商業化にも引き続き注目しています。---### 著作権保護のリスクとその他のリスク要因著作権保護の強化不足、知的財産権の明確化不足、ユーザーデータの漏洩リスク、IPや有名人とのコラボ中断リスク、大衆の美的嗜好の変化、競争激化、ユーザーの支払い意欲の低さ、消費習慣の変化の難しさ、関連企業のガバナンスリスク、コンテンツの期待外れのパフォーマンス、生成AI技術の発展遅れ、製品開発の難航、リリース遅延、マーケティングコストの上昇、人材流出、労働コスト増加、政策規制のリスク、商業化能力の未達など、多くのリスクが存在します。（出典：人民金融ニュース）
中信建投：OpenAIの導入による広告収益化と大規模モデルの商業化が加速中
中信建投は、ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に開始され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみであり、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて料金を設定すると指摘しています。中信建投は、OpenAIの広告収益化は控えめであり、回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストはユーザーの増加や対話量の増加により増大します。
全文は以下の通りです
中信建投：OpenAIの広告展開と商業化の加速
ChatGPTの最初の広告は2026年2月初旬に開始され、対象は無料およびGoサブスクリプション層のユーザーのみで、当初はCPM（インプレッション数）に基づいて課金されます。本記事では、市場で議論の多い2つの問題について解答します。私たちは、OpenAIの広告収益化は控えめであり、その回答には広告の重みを付けていないため、ユーザー体験のバランスが良いと考えています。モバイルインターネット時代とは異なり、大規模モデルの限界コストはユーザーの増加に伴って低下しませんが、計算能力やその他のコストはユーザーの増加や対話量の増加により増大します。
OpenAIの広告収益化は、まずユーザー体験を最優先に考えています。ChatGPTが提供する回答は、ユーザーの意図やニーズに基づいており、広告に重みを付けていません。同時に、広告は明確に識別できる形で表示され、OpenAIのXアカウントから公開されるコンテンツと組み合わせて、ユーザーが目にする広告は下部バナーのような形式であり、回答の中に表示されることはありません。これにより、ユーザー体験のバランスは良好に保たれていると考えています。
モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの経済モデルはもはや適用できません。大規模モデルの限界コストは、ユーザーの増加に伴って低下しません。ChatGPTは、各会話ごとに推論コストを消費し、会話量の増加曲線はWAU（週次アクティブユーザー）よりも急峻です。すべてのユーザーがトークンの消費に対して支払っているわけではなく、2023年から2025年にかけて、OpenAIの計算能力の消費と収益は年率約3倍で増加しており、インターネット製品の限界減少効果は見られません。このままでは、これらの無料ユーザーの商業的価値を活用しなければ、損失はユーザーの増加やモデルの進歩とともに拡大し続けるため、OpenAIを代表とする高いTo C（消費者向け）属性を持つ大規模モデルは、多角的な商業化を推進せざるを得ません。The Informationの予測によると、2029年にはOpenAIの収益の40%がChatGPTのサブスクリプションから、23%がエージェント製品から、19%が新製品から、18%がAPI呼び出しから得られる見込みです。
持続的な大規模計算リソースへの投資により、商業化は非常に緊急の課題となっています。収益化のための「造血」能力の向上が差し迫っています。The Informationによると、2025年前半のOpenAIの収益は43億ドルで、損失は135億ドルに達し、2028年までに計算コストは約1000億ドルに増加すると予測されています。昨年11月には複数のメディアが、OpenAIが今後8年間で約1.4兆ドルのデータセンター建設に投資する計画を報じました。キャッシュフローが黒字に戻ると予測される中、OpenAIとAnthropicは今後4〜5年間は純流出を続ける必要があります。
大型モデルの商業化は加速し、サービス提供者やその他の企業もこの流れの恩恵を受け、2026年にはより大規模なAI収益の実現が見込まれます。海外の主要モデル企業が広告収益化を進める中、国内の大手企業も迅速に追随し、広告・マーケティング分野に注力しつつ、引き続き大手モデルの商業化に注目しています。
1. OpenAIの広告はいつ、どのような形態で展開されるのか？
OpenAIの最初の広告は2026年2月初旬にChatGPT上で公開され、当初はCPM（インプレッション数）に基づく課金で、比較的控えめな内容となっています。1月21日のThe Informationによると、OpenAIはすでに数十のブランドに対してChatGPTの広告枠の販売を開始しており、当初はCPM方式で料金を設定しています。将来的にはクリック課金方式も導入される可能性があります。広告収益化の控えめな姿勢は、以下の2点に表れています。
ユーザー体験を最優先に考えること。ChatGPTが提供する回答は、ユーザーの意図やニーズに基づいており、広告に重みを付けていません。同時に、広告は明確に識別できる形で表示され、OpenAIのXアカウントから公開されるコンテンツと連動しています。
限定的な広告枠の開放。試験運用段階では、各広告主の予算上限は100万ドルに設定されており、セルフサービスの広告配信システムは未導入で、すべての広告取引は手動で行われます。
2. なぜ広告収益化を推進するのか？
ChatGPTの無料ユーザーは90%以上を占めており、これらのユーザーの商業的価値を掘り起こすことは、大規模モデル企業がビジネスのクローズドループを実現するために不可欠です。ChatGPTの広告は、まず無料ユーザーと新たに月額8ドルのChatGPT Goサブスクリプションユーザーに対して表示され、Plus、Pro、Business、Enterpriseのユーザーには表示されません。昨年7月には、週次アクティブユーザー（WAU）が7億人を超えましたが、有料ユーザーは3,500万人にとどまり、支払い率は約5%です。2029年にはWAUは26億人に達し、有料ユーザーは2.2億人、支払い率は約8.5%に上昇すると予測されており、依然として低い水準です。モデルの能力向上に伴い、ユーザー数や深い対話の量も増加し、無料ユーザーのトークン消費も拡大しています。The Informationによると、2029年までにOpenAIの収益の40%はChatGPTサブスクリプションから、23%はエージェント製品から、19%は新製品や広告、AI＋EC・医療シナリオから、残りの18%はAPI呼び出しから得られる見込みです。
3. 持続的な大規模計算リソース投資の必要性と商業化の緊急性
The Informationによると、2025年前半のOpenAIの収益は43億ドルで、損失は135億ドルに達し、2028年までに計算コストは約1兆ドルに増加すると予測されています。昨年11月には複数のメディアが、OpenAIが今後8年間で約1.4兆ドルのデータセンター投資を計画していると報じました。MiniMaxの2025年前半の収益は約5343万ドルで、調整後純損失は1億8600万ドル、Zhipuの2025年前半の収益は1億9000万元で、純損失は23.5億元です。
キャッシュフローが黒字に戻る見込みは立っておらず、海外の主要大規模モデル企業であるOpenAIとAnthropicは、今後2年以上は純流出を続ける必要があります。OpenAIとAnthropicは、それぞれ2030年と2028年に黒字化を見込んでいますが、Anthropicの黒字化は昨年の予測よりも1年遅れています。2025年から2028年にかけて、OpenAIのキャッシュ流出は年々拡大し、合計で1000億ドルを超える見込みです。
コア見解
大規模モデルの商業化は加速し、サービス提供者や他の企業もこの流れの恩恵を受け、2026年にはより大規模なAI収益の実現が期待されます。モバイルインターネット時代の極めて低い限界コストの単位経済モデルはもはや通用せず、大規模モデルの時代には、ユーザーの増加とともに計算コストやその他のコストも増大し、限界コストは極端に低下しません。OpenAIは、無料ユーザーの90%以上を占めており、2030年までに約91.5%の無料ユーザーが存在すると予測されており、これらのユーザーの商業的価値を掘り起こすことは、ビジネスのクローズドループを実現するために必要不可欠です。国内外の大規模モデル企業の継続的な大規模投資と相まって、大規模モデルの商業化は加速すると見られます。海外の主要モデル企業が広告収益化を進める中、国内の大手企業も迅速に追随し、広告・マーケティング分野に注力しつつ、大手モデル企業の商業化にも引き続き注目しています。
著作権保護のリスクとその他のリスク要因
著作権保護の強化不足、知的財産権の明確化不足、ユーザーデータの漏洩リスク、IPや有名人とのコラボ中断リスク、大衆の美的嗜好の変化、競争激化、ユーザーの支払い意欲の低さ、消費習慣の変化の難しさ、関連企業のガバナンスリスク、コンテンツの期待外れのパフォーマンス、生成AI技術の発展遅れ、製品開発の難航、リリース遅延、マーケティングコストの上昇、人材流出、労働コスト増加、政策規制のリスク、商業化能力の未達など、多くのリスクが存在します。
（出典：人民金融ニュース）