ホワイトハウスは2026年1月15日に包括的な医療改革を発表し、「偉大な医療計画（The Great Healthcare Plan）」を導入しました。これにより、処方薬の価格設定、保険補助金の流れ、医療提供者の運営方法が根本的に再構築されます。この政策の変革は、最恵国待遇（MFN）価格メカニズムによる薬価削減、保険補助金の直接的な消費者への再配分、業界の透明性義務化を目的としており、医療ETF投資家にとって重要な意味を持ちます。一時的な市場イベントではなく、この立法の変化は、規制環境の変化や利益の再配分に直面する医療ETFの保有ポジションの見直しを促す、重要な転換点です。
iShares U.S. Pharmaceuticals ETF [IHE]は、米国内の55の製薬・ワクチンメーカーに投資し、資産規模は9億6800万ドルです。MFN交渉を進める企業に集中しています。主要保有銘柄はJohnson & Johnson（22.98%）、Eli Lilly（22.69%）、Merck（4.84%）で、価格設定の枠組みの確立と規制の確実性から直接恩恵を受けます。年次コストは38ベーシスポイント。
State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF [XLP]は、資産額162億6000万ドルで、36の消費財企業に分散投資しています。小売医薬品企業の拡大を反映し、Walmart（11.54%）、Costco（9.36%）、Procter & Gamble（7.46%）が主要構成銘柄です。この医療ETFのコストはわずか8ベーシスポイントで、改革の恩恵を受ける小売流通チャネルへのコスト効率の良いエクスポージャーを提供します。
iShares U.S. Medical Devices ETF [IHI]は、資産40億4000万ドルで、47の医療機器メーカーと流通業者に投資しています。医療セクターの再配分において、防御的なポジションです。Abbott Laboratories（17.13%）、Intuitive Surgical（15.35%）、Boston Scientific（10.57%）が主要銘柄で、改革の混乱から比較的隔離された安定した医療エクスポージャーを提供します。年次コストは8ベーシスポイント。
新条件下での医療ETFの縮小すべきポジション
以下の2つの医療ETFは、競争環境の明確化を待つ間、配分を減らすことが推奨されます。
iShares U.S. Healthcare Providers ETF [IHF]は、資産7億5050万ドルで、62の医療提供者に投資しています。保険や診断サービスに集中し、改革の影響を受けやすい銘柄が多いです。主要保有はUnitedHealth Group（22.2%）、CVS Health（12.29%）、Elevance Health（10.26%）。年次コストは38ベーシスポイント。
State Street SPDR S&P Health Care Services ETF [XHS]は、資産1億140万ドルで、59の医療サービス企業に投資しています。補助金の再配分に直面するCentene（2.35%）、Molina（2.32%）、Alignment Healthcare（2.29%）が主要銘柄です。年次コストは35ベーシスポイント。
ヘルスケアETF戦略は、新たな政策枠組みの中で再構築されています。
この新しいフレームワークは、投資家にとってより透明性と柔軟性を提供し、ヘルスケアセクターの成長を促進することを目的としています。
この戦略の変更により、投資ポートフォリオの多様化とリスク管理が強化され、長期的な資産形成に寄与します。
また、規制の調整や新興市場へのアクセス拡大も含まれており、投資家はより広範な選択肢を持つことが可能となります。
今後もこの戦略の動向に注目し、適切な投資判断を行うことが重要です。
ホワイトハウスは2026年1月15日に包括的な医療改革を発表し、「偉大な医療計画（The Great Healthcare Plan）」を導入しました。これにより、処方薬の価格設定、保険補助金の流れ、医療提供者の運営方法が根本的に再構築されます。この政策の変革は、最恵国待遇（MFN）価格メカニズムによる薬価削減、保険補助金の直接的な消費者への再配分、業界の透明性義務化を目的としており、医療ETF投資家にとって重要な意味を持ちます。一時的な市場イベントではなく、この立法の変化は、規制環境の変化や利益の再配分に直面する医療ETFの保有ポジションの見直しを促す、重要な転換点です。
政策主導の医療市場セグメント分割がETFに与える影響
この改革は、医療の中間業者やコスト増加の層とみなされる部分をターゲットとしています。具体的には、不透明な価格設定から利益を得る医薬品福利厚生管理者（PBM）、患者向けの政府補助金を横取りする保険会社、価格交渉に抵抗する製薬企業です。同時に、透明性を重視し、価格交渉に協力的な運営者、小売医療ソリューション、価格合意を受け入れる意欲のある製薬企業を奨励しています。この二重のアプローチ—不透明性を罰し、協力を促進—は、新しい枠組みの下で繁栄する医療セクターの参加者を再形成します。医療ETF投資家にとっては、改革の恩恵を受ける銘柄と逆風に直面する銘柄を理解することが、単なる収益性だけでなく、ビジネスモデルの変化を分析する必要があります。
この政策は、特定の医療セグメントに明確な競争優位をもたらします。OTC医薬品の供給拡大や、政府補助金の直接的な医療費用口座（HSA）への流入、薬価や保険補助金の争いから比較的隔離された医療機器メーカーなどです。一方、薬価リベートを調整するPBM、リスクプールに依存する従来の保険モデル、補助金の流れに依存する医療サービス提供者は、ビジネスモデルの侵食に直面します。このセグメント分割は、異なるセクターの医療ETFのパフォーマンス差異に直接反映されます。
医療改革の恩恵を受ける勝者
Walmartのような小売薬局チェーンは、OTC医薬品の供給拡大により即座に恩恵を受けます。処方薬を小売商品に変えることで、店舗の集客を促進し、医療訪問の必要性を減少させます。HealthEquityは、国内最大のHSA管理者として、政府補助金が機関保険会社を通さずに個人の医療費用口座に直接流れるため、直接的な利益を得ます。
既にMFN価格交渉に合意または交渉中の大手製薬メーカー—Merck、Johnson & Johnson、Eli Lilly、AstraZeneca、Novartis—は、規制の確実性と有利な立場を獲得します。これらの企業は、政策のターゲットから改革の協力者へと変貌し、関税緩和やTrumpRxなどのプラットフォームを通じたPR効果を享受しつつ、交渉された価格による利益圧縮に直面します。
構造的なビジネスモデル圧力に直面する敗者
改革の対象となる医療セクターは、圧力が高まっています。UnitedHealth Group、Cigna、CVS HealthのようなPBMは、リベートのキックバックを排除する約束の後、規制の脅威に直面しています。これらの中間業者の利益プールは、従来は透明性のある監査から守られていましたが、今や立法による制限を受けることになります。
従来のマネージドケア保険会社、CenteneやMolinaは、政府補助金の大規模な再配分により、安定した収益源とリスクプールの経済性が根本的に破壊されることに直面します。
新しい規制環境下での医療ETFのポジショニング
この状況下で、医療ETF投資家は、恩恵を受けるセクターを特定しつつ、圧力にさらされるビジネスモデルへのエクスポージャーを制限する戦略が求められます。以下の3つの医療ETFは、増加または維持の対象として検討に値します。
iShares U.S. Pharmaceuticals ETF [IHE]は、米国内の55の製薬・ワクチンメーカーに投資し、資産規模は9億6800万ドルです。MFN交渉を進める企業に集中しています。主要保有銘柄はJohnson & Johnson（22.98%）、Eli Lilly（22.69%）、Merck（4.84%）で、価格設定の枠組みの確立と規制の確実性から直接恩恵を受けます。年次コストは38ベーシスポイント。
State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF [XLP]は、資産額162億6000万ドルで、36の消費財企業に分散投資しています。小売医薬品企業の拡大を反映し、Walmart（11.54%）、Costco（9.36%）、Procter & Gamble（7.46%）が主要構成銘柄です。この医療ETFのコストはわずか8ベーシスポイントで、改革の恩恵を受ける小売流通チャネルへのコスト効率の良いエクスポージャーを提供します。
iShares U.S. Medical Devices ETF [IHI]は、資産40億4000万ドルで、47の医療機器メーカーと流通業者に投資しています。医療セクターの再配分において、防御的なポジションです。Abbott Laboratories（17.13%）、Intuitive Surgical（15.35%）、Boston Scientific（10.57%）が主要銘柄で、改革の混乱から比較的隔離された安定した医療エクスポージャーを提供します。年次コストは8ベーシスポイント。
新条件下での医療ETFの縮小すべきポジション
以下の2つの医療ETFは、競争環境の明確化を待つ間、配分を減らすことが推奨されます。
iShares U.S. Healthcare Providers ETF [IHF]は、資産7億5050万ドルで、62の医療提供者に投資しています。保険や診断サービスに集中し、改革の影響を受けやすい銘柄が多いです。主要保有はUnitedHealth Group（22.2%）、CVS Health（12.29%）、Elevance Health（10.26%）。年次コストは38ベーシスポイント。
State Street SPDR S&P Health Care Services ETF [XHS]は、資産1億140万ドルで、59の医療サービス企業に投資しています。補助金の再配分に直面するCentene（2.35%）、Molina（2.32%）、Alignment Healthcare（2.29%）が主要銘柄です。年次コストは35ベーシスポイント。
市場移行に向けた医療ETFの配分調整
投資家は、改革後の医療環境において、医療ETFの保有銘柄をビジネスモデルの耐久性の観点から体系的に評価すべきです。価格設定の枠組みの確実性を持つ製薬企業、OTC拡大による小売流通チャネルの拡大、コスト圧力から比較的隔離された医療機器企業を重視するポジションは維持または増加が望ましいです。一方、保険仲介業者、PBM、マネージドケア運営者に集中するポジションは、規制の実施状況や競争環境の再編を見極めながら見直しが必要です。