半導体インフラの供給競争は激化しており、高速インターコネクトソリューションに特化した企業がAI革命の重要な推進役として台頭しています。これらの中で、Credo Technology Group Holding Ltd.（CRDO）とAstera Labs（ALAB）は、現代のAIデータセンターを支えるイーサネットシンボル接続と先進的なインターコネクト技術の主要提供者として位置付けられています。両社は数十億ドル規模の市場シェアを争っており、異なるアプローチでこの機会を掴もうとしています。## 財務状況：キャッシュフローの優位性が戦略的柔軟性を促進これら二者の財務力は、異なる成長軌道と戦略的能力を示しています。CRDOは$813.6百万の現金を有し、自己資金による拡大を可能にする堅固なバランスシートを誇ります。最新四半期では、営業キャッシュフローは$61.7百万（前期比+$7.5百万）、フリーキャッシュフローは$38.5百万を生み出しました。この財務的な余裕は、買収や研究開発投資、新市場への進出を外部資金に頼ることなく推進できることを意味します。Astera Labsは、さらに印象的な流動性を示しています。2025年第3四半期時点で、約$1.13十億の現金、現金同等物、流動性の高い証券を保有しています。営業キャッシュフローは$78.2百万で、内部資金の生成能力と豊富な準備金を併せ持つ点が強みです。この二重のアドバンテージ—営業からのキャッシュ生成と深いバランスシート—により、ALABは市場の不確実性を乗り越え、長期的な製品開発資金を確保できます。このキャッシュ優位性は具体的な戦略的動きに反映されています。CRDOはHyperlumeを買収し、光学チップ間通信用のマイクロLED技術をポートフォリオに加えました。Astera Labsも同様に、光学接続能力を強化するためにaiXscale Photonicsに投資しています。投資家にとって、これは両社が技術的リーダーシップを確保するために積極的に資本を投入していることを示しています。## CRDOの多角化戦略：AECを超えて構築Credoの成長ストーリーは伝統的にAIイーサネットコントローラー（AEC）ソリューションに焦点を当ててきましたが、今や意図的に隣接市場へ拡大し、「複数の数十億ドル規模の機会」を創出しようとしています。この拡大の第一の柱はPCIeリタイマーの取り組みです。CredoのPCIeリタイマーは、2026年度の設計獲得と2027年度からの収益寄与を見込んでいます。これらのコンポーネントは、次世代プロセッサやアクセラレータを導入するハイパースケールデータセンター運用者にとって重要です。リタイマー以外にも、CredoはZero-Flap光学、アクティブLEDケーブル、OmniConnectギアボックスの3つの成長ベクトルを導入しています。これらは既存のAECやICソリューション（リタイマーや光学DSPを含む）と組み合わせることで、管理者が推定する総アドレス可能市場は100億ドル超に達し、わずか18ヶ月前の市場規模の3倍以上に拡大しています。収益の推移もこの成長ストーリーを裏付けています。2026年度第2四半期の売上高は$268百万に急増し、前年比272%増となりました。今後、2026年度第3四半期の売上高は前期比27%増（中央値）、$335百万から$345百万の見込みです。2026年度通年では、前年比170%以上の成長と純利益の4倍超を見込んでおり、複数事業ラインでの製品市場適合を達成していることを示しています。ただし、運営効率の面では懸念も残ります。非GAAP営業費用は2026年度に前年比50%増加する見込みで、販売・マーケティング・エンジニアリング人材への積極投資を反映しています。この規模の費用増はハイグロース企業では一般的ですが、収益成長が鈍化した場合には注視が必要です。## ALABのイーサネットインフラ戦略：包括的な接続ソリューションAstera Labsは2017年に設立され、ハイパースケーラーやデータセンター向けに特化したインターコネクト製品群を構築しています。同社の製品ラインナップは、PCIe、CXL、イーサネットベースの半導体ソリューションを含み、三つの主要なフロントで勢いを増しています。第一の推進力は、AriesとTaurusを中心とした信号調整製品群です。特に新発売のAries 6は、PCIe 6標準への移行に対応し、大量出荷が進んでいます。この先行者利益は重要であり、AIアクセラレータメーカーがPCIe 6を採用して高速データ転送を実現する中、Aries 6は業界標準のスマートリタイマーとして位置付けられています。Taurusは、データセンターのアップグレードで採用が増加しているイーサネットシンボルケーブルモジュールの第二の成長要素です。第二の成長促進要因は、Asteraのスイッチファブリック製品であるScorpioです。経営陣は、次世代AIラックの「アンカーソケット」となるScorpio Xシリーズを重要視しています。既にプレプロダクション品が出荷されており、2026年を通じて量産が拡大する見込みです。スイッチファブリックは、現代のデータセンターラックの神経系であり、プロセッサ、アクセラレータ、ストレージ間のトラフィックを調整します。第三の柱は、UALinkやNVLinkといった新興インフラ標準への取り組みです。UＡLinkソリューションは2026年後半に提供開始予定で、2027年には早期収益寄与が見込まれています。複数の新興標準の交差点に位置付けることで、Asteraは特定のプロトコルに偏るリスクをヘッジしています。2025年第4四半期のALABの売上予測は$245百万から$253百万で、前期比6%から10%の成長を示しています。CRDOほどの高成長率ではありませんが、事業の勢いは堅調です。マージンのリスクは、R&D投資の加速にあります。2025年第4四半期の営業費用は$85百万から$90百万と見込まれ、AIxscale買収による統合コストや研究開発支出増加が背景です。収益成長が鈍化した場合、これらのコスト構造は収益性に圧力をかける可能性があります。## バリュエーション比較：プレミアム価格の評価これら二社のバリュエーション倍率を比較すると、CRDOはより適正価格に近いと見られます。CRDOは、12ヶ月先の予想売上高に対する株価倍率（Forward P/S）が17.94倍であり、Astera Labsの25.98倍と比べてかなり低い水準です。この差は、市場がALABに対してより高い成長期待を織り込むか、あるいは既存顧客基盤や製品ポートフォリオの成熟度にプレミアムを付けていることを示唆しています。過去1ヶ月間、両株のモメンタムは異なっていました。CRDOは0.7%上昇した一方、ALABは5.5%上昇し、投資家が最近ALABに資金をシフトしていることを示しています。この動きがALABの優れた実行力に対する確信の表れなのか、一時的なテクニカルの動きなのかは不明です。## アナリスト予想と格付け評価Zacks Investment Researchは、これらの企業を比較するための有用な枠組みを提供しています。過去60日間で、CRDOに対するアナリストのセンチメントは明確に好転しています。CRDOの収益予想はこの期間に36.3%上方修正されており、同社の多角化戦略の実行に対する信頼が高まっています。一方、Astera Labsは同期間中に収益予想の修正はありません。これは悲観的な見方を示すものではありませんが、ALABの収益見通しがより予測可能と見なされていることを示唆しています。公式の格付けでは、CRDOはZacks Rank #1（強い買い）を保持し、ALABはZacks Rank #3（保留）です。これらの評価は、Credoが現時点のバリュエーションでより魅力的なリスク調整後の上昇余地を提供しているとの見解を反映しています。## リスク要因：両者に立ちはだかる逆風両社とも、成長ストーリーを妨げる重要な逆風に直面しています。半導体業界は依然として激しい競争状態にあり、多くのプレイヤーが類似の市場機会を追求しています。関税も構造的リスクの一つであり、米中貿易政策の変化は部品調達や製造コストの増加を招く可能性があります。マクロ経済環境も不確実性を増しています。AIの採用は鈍る兆しは見られませんが、技術支出の大幅な縮小や主要ハイパースケールのインフラ投資の遅れは、需要の圧縮や在庫調整を引き起こす恐れがあります。CRDOに特有のリスクは、新製品ラインの統合成功と、拡大するポートフォリオの品質維持です。大規模な実行は未証明です。ALABの主なリスクは、UALinkのような新興標準がどれだけ採用されるかです。市場が主要チップメーカーの独自規格に偏る場合、Asteraの戦略の一部は期待外れになる可能性があります。## 投資結論：イーサネット駆動のAI未来へのポジショニングCredoとAstera Labsはともに、AIインフラの拡大に戦略的に位置付けられています。CRDOは積極的な多角化と強力なキャッシュ生成、そして潜在的なポジティブサプライズの余地を持つ評価を備えています。一方、ALABは確立された顧客関係と包括的な製品ポートフォリオ、そして高い流動性を持ちますが、プレミアム評価となっています。成長を求めつつ、低いバリュエーション倍率と最近のアナリストの上方修正を重視する投資家には、CRDOのStrong Buy評価が妥当です。多様なイーサネット標準にわたる実績と確かな実行力を重視するなら、ALABのHold評価は現状価格で適切な慎重さを反映しています。最終的な勝者は、どちらがより効果的に製品ロードマップを収益に変換し、運営コストの拡大に伴うマージン管理を維持できるかにかかっています。AIインフラの規模と、その構築においてイーサネットシンボル接続標準の重要性を考えると、両社とも成長ストーリーに実質的に参加する可能性が高いです。成功するか否かではなく、現時点の評価からどちらがより優れた株主リターンを生み出すかが焦点です。
イーサネット接続革命：なぜCRDOとALABがAIインフラの支配を争っているのか
近年、人工知能（AI）の発展に伴い、AIインフラの重要性が飛躍的に高まっています。特に、データの高速伝送と安定した接続性を実現するために、イーサネット技術の革新が求められています。CRDOとALABは、それぞれの技術と戦略を駆使して、AIインフラ市場での支配権を争っています。
*イーサネット接続の未来を形作る技術*
この競争は、単なる技術革新だけでなく、業界全体の構造を変える可能性を秘めています。CRDOは高速かつ低遅延の通信を実現する新しいプロトコルを開発し、AIデータセンターの効率化を目指しています。一方、ALABは既存のインフラを活用しながら、コスト削減とスケーラビリティの向上に焦点を当てています。
### 主要なポイント
- **CRDOの戦略**：最先端の通信技術を導入し、AI処理の高速化を実現
- **ALABのアプローチ**：既存インフラの最適化とコストパフォーマンスの向上
- **市場への影響**：どちらの技術が主流となるかが、今後のAI産業の方向性を決定
この激しい競争の中で、どちらの企業が最終的に市場をリードするのか、注目が集まっています。AIの未来を支えるインフラの覇権を握るため、CRDOとALABは日々革新的な技術開発を続けています。
半導体インフラの供給競争は激化しており、高速インターコネクトソリューションに特化した企業がAI革命の重要な推進役として台頭しています。これらの中で、Credo Technology Group Holding Ltd.（CRDO）とAstera Labs（ALAB）は、現代のAIデータセンターを支えるイーサネットシンボル接続と先進的なインターコネクト技術の主要提供者として位置付けられています。両社は数十億ドル規模の市場シェアを争っており、異なるアプローチでこの機会を掴もうとしています。
財務状況：キャッシュフローの優位性が戦略的柔軟性を促進
これら二者の財務力は、異なる成長軌道と戦略的能力を示しています。CRDOは$813.6百万の現金を有し、自己資金による拡大を可能にする堅固なバランスシートを誇ります。最新四半期では、営業キャッシュフローは$61.7百万（前期比+$7.5百万）、フリーキャッシュフローは$38.5百万を生み出しました。この財務的な余裕は、買収や研究開発投資、新市場への進出を外部資金に頼ることなく推進できることを意味します。
Astera Labsは、さらに印象的な流動性を示しています。2025年第3四半期時点で、約$1.13十億の現金、現金同等物、流動性の高い証券を保有しています。営業キャッシュフローは$78.2百万で、内部資金の生成能力と豊富な準備金を併せ持つ点が強みです。この二重のアドバンテージ—営業からのキャッシュ生成と深いバランスシート—により、ALABは市場の不確実性を乗り越え、長期的な製品開発資金を確保できます。
このキャッシュ優位性は具体的な戦略的動きに反映されています。CRDOはHyperlumeを買収し、光学チップ間通信用のマイクロLED技術をポートフォリオに加えました。Astera Labsも同様に、光学接続能力を強化するためにaiXscale Photonicsに投資しています。投資家にとって、これは両社が技術的リーダーシップを確保するために積極的に資本を投入していることを示しています。
CRDOの多角化戦略：AECを超えて構築
Credoの成長ストーリーは伝統的にAIイーサネットコントローラー（AEC）ソリューションに焦点を当ててきましたが、今や意図的に隣接市場へ拡大し、「複数の数十億ドル規模の機会」を創出しようとしています。
この拡大の第一の柱はPCIeリタイマーの取り組みです。CredoのPCIeリタイマーは、2026年度の設計獲得と2027年度からの収益寄与を見込んでいます。これらのコンポーネントは、次世代プロセッサやアクセラレータを導入するハイパースケールデータセンター運用者にとって重要です。
リタイマー以外にも、CredoはZero-Flap光学、アクティブLEDケーブル、OmniConnectギアボックスの3つの成長ベクトルを導入しています。これらは既存のAECやICソリューション（リタイマーや光学DSPを含む）と組み合わせることで、管理者が推定する総アドレス可能市場は100億ドル超に達し、わずか18ヶ月前の市場規模の3倍以上に拡大しています。
収益の推移もこの成長ストーリーを裏付けています。2026年度第2四半期の売上高は$268百万に急増し、前年比272%増となりました。今後、2026年度第3四半期の売上高は前期比27%増（中央値）、$335百万から$345百万の見込みです。2026年度通年では、前年比170%以上の成長と純利益の4倍超を見込んでおり、複数事業ラインでの製品市場適合を達成していることを示しています。
ただし、運営効率の面では懸念も残ります。非GAAP営業費用は2026年度に前年比50%増加する見込みで、販売・マーケティング・エンジニアリング人材への積極投資を反映しています。この規模の費用増はハイグロース企業では一般的ですが、収益成長が鈍化した場合には注視が必要です。
ALABのイーサネットインフラ戦略：包括的な接続ソリューション
Astera Labsは2017年に設立され、ハイパースケーラーやデータセンター向けに特化したインターコネクト製品群を構築しています。同社の製品ラインナップは、PCIe、CXL、イーサネットベースの半導体ソリューションを含み、三つの主要なフロントで勢いを増しています。
第一の推進力は、AriesとTaurusを中心とした信号調整製品群です。特に新発売のAries 6は、PCIe 6標準への移行に対応し、大量出荷が進んでいます。この先行者利益は重要であり、AIアクセラレータメーカーがPCIe 6を採用して高速データ転送を実現する中、Aries 6は業界標準のスマートリタイマーとして位置付けられています。Taurusは、データセンターのアップグレードで採用が増加しているイーサネットシンボルケーブルモジュールの第二の成長要素です。
第二の成長促進要因は、Asteraのスイッチファブリック製品であるScorpioです。経営陣は、次世代AIラックの「アンカーソケット」となるScorpio Xシリーズを重要視しています。既にプレプロダクション品が出荷されており、2026年を通じて量産が拡大する見込みです。スイッチファブリックは、現代のデータセンターラックの神経系であり、プロセッサ、アクセラレータ、ストレージ間のトラフィックを調整します。
第三の柱は、UALinkやNVLinkといった新興インフラ標準への取り組みです。UＡLinkソリューションは2026年後半に提供開始予定で、2027年には早期収益寄与が見込まれています。複数の新興標準の交差点に位置付けることで、Asteraは特定のプロトコルに偏るリスクをヘッジしています。
2025年第4四半期のALABの売上予測は$245百万から$253百万で、前期比6%から10%の成長を示しています。CRDOほどの高成長率ではありませんが、事業の勢いは堅調です。
マージンのリスクは、R&D投資の加速にあります。2025年第4四半期の営業費用は$85百万から$90百万と見込まれ、AIxscale買収による統合コストや研究開発支出増加が背景です。収益成長が鈍化した場合、これらのコスト構造は収益性に圧力をかける可能性があります。
バリュエーション比較：プレミアム価格の評価
これら二社のバリュエーション倍率を比較すると、CRDOはより適正価格に近いと見られます。CRDOは、12ヶ月先の予想売上高に対する株価倍率（Forward P/S）が17.94倍であり、Astera Labsの25.98倍と比べてかなり低い水準です。この差は、市場がALABに対してより高い成長期待を織り込むか、あるいは既存顧客基盤や製品ポートフォリオの成熟度にプレミアムを付けていることを示唆しています。
過去1ヶ月間、両株のモメンタムは異なっていました。CRDOは0.7%上昇した一方、ALABは5.5%上昇し、投資家が最近ALABに資金をシフトしていることを示しています。この動きがALABの優れた実行力に対する確信の表れなのか、一時的なテクニカルの動きなのかは不明です。
アナリスト予想と格付け評価
Zacks Investment Researchは、これらの企業を比較するための有用な枠組みを提供しています。過去60日間で、CRDOに対するアナリストのセンチメントは明確に好転しています。CRDOの収益予想はこの期間に36.3%上方修正されており、同社の多角化戦略の実行に対する信頼が高まっています。
一方、Astera Labsは同期間中に収益予想の修正はありません。これは悲観的な見方を示すものではありませんが、ALABの収益見通しがより予測可能と見なされていることを示唆しています。
公式の格付けでは、CRDOはZacks Rank #1（強い買い）を保持し、ALABはZacks Rank #3（保留）です。これらの評価は、Credoが現時点のバリュエーションでより魅力的なリスク調整後の上昇余地を提供しているとの見解を反映しています。
リスク要因：両者に立ちはだかる逆風
両社とも、成長ストーリーを妨げる重要な逆風に直面しています。半導体業界は依然として激しい競争状態にあり、多くのプレイヤーが類似の市場機会を追求しています。関税も構造的リスクの一つであり、米中貿易政策の変化は部品調達や製造コストの増加を招く可能性があります。
マクロ経済環境も不確実性を増しています。AIの採用は鈍る兆しは見られませんが、技術支出の大幅な縮小や主要ハイパースケールのインフラ投資の遅れは、需要の圧縮や在庫調整を引き起こす恐れがあります。
CRDOに特有のリスクは、新製品ラインの統合成功と、拡大するポートフォリオの品質維持です。大規模な実行は未証明です。
ALABの主なリスクは、UALinkのような新興標準がどれだけ採用されるかです。市場が主要チップメーカーの独自規格に偏る場合、Asteraの戦略の一部は期待外れになる可能性があります。
投資結論：イーサネット駆動のAI未来へのポジショニング
CredoとAstera Labsはともに、AIインフラの拡大に戦略的に位置付けられています。CRDOは積極的な多角化と強力なキャッシュ生成、そして潜在的なポジティブサプライズの余地を持つ評価を備えています。一方、ALABは確立された顧客関係と包括的な製品ポートフォリオ、そして高い流動性を持ちますが、プレミアム評価となっています。
成長を求めつつ、低いバリュエーション倍率と最近のアナリストの上方修正を重視する投資家には、CRDOのStrong Buy評価が妥当です。多様なイーサネット標準にわたる実績と確かな実行力を重視するなら、ALABのHold評価は現状価格で適切な慎重さを反映しています。
最終的な勝者は、どちらがより効果的に製品ロードマップを収益に変換し、運営コストの拡大に伴うマージン管理を維持できるかにかかっています。AIインフラの規模と、その構築においてイーサネットシンボル接続標準の重要性を考えると、両社とも成長ストーリーに実質的に参加する可能性が高いです。成功するか否かではなく、現時点の評価からどちらがより優れた株主リターンを生み出すかが焦点です。