市場の供給過剰の中での天然ガスに関する市場圧力の見積もりと見通し

天然ガス市場は、米国の豊富な供給が市場価格に重くのしかかる中、価格に対して大きな下押し圧力に直面しています。2月のNymex天然ガス先物は金曜日に控えめな下落で取引を終えましたが、根底にあるトレンドはエネルギーセクターが直面するより深い構造的課題を反映しています。貯蔵レベルが季節的平均を大幅に上回っていることから、市場参加者は供給圧力と潜在的な需要支援の間の矛盾したシグナルの中でポジションを見直しています。

貯蔵レベルの高さが天然ガス市場に圧力をかける

最も即効性のある弱気要因は、米国全体で異常に高い在庫レベルに起因しています。エネルギー情報局の週次データによると、天然ガスの貯蔵量は5年平均の季節的水準を約3.4%上回っており、システム内に十分な供給があることを示しています。この余剰在庫は、供給過剰による価格の下押し圧力を強めており、過剰な貯蔵容量が生産の緊急性を制限し、在庫を減少させています。1月9日に終了した週の在庫は71bcfの控えめな減少を示し、通常の季節的パターンである週平均146bcfの引き出しには大きく及びませんでした。これらの予想外に弱い引き出しは、供給過剰の管理が依然として課題であることを浮き彫りにしています。

輸出施設の問題が供給圧力を増大

主要なLNG輸出施設での運用停止が、逆に貯蔵圧力を増大させる結果となっています。Cheniereのコーパスクリスティーターミナルとテキサス湾岸のFreeport LNG輸出施設は、電気系統や配管のトラブルにより今週、供給ガスの流量が減少しました。輸出能力が通常以下で稼働すると、より多くの天然ガスが貯蔵タンクに残り、供給側のファンダメンタルズからの価格圧力をさらに押し下げます。この容量制約は通常一時的なものですが、過剰な国内供給の通常の出口を妨げ、市場のバランスを支える役割を果たせなくしています。

天候パターンが一部の圧力に対して支援を提供

寒波予報は、一時的に価格の急落に対するクッションとなっています。コモディティ・ウェザー・グループは、1月下旬に米国北部および東部の多くで平年以下の気温が予想されており、暖房需要を刺激する可能性があると指摘しています。しかし、この季節的な支援は、市場価格に対する根本的な供給圧力を限定的にしか緩和しません。より広範な経済状況や電力生成パターンは、より厳しい現実を示しています。1月10日に終了した週の米国の電力出力は前年比13.15%減少しており、産業活動の弱化と天然ガスの発電需要の減少を示唆しています。

供給予測の見直しが先行きの抑制を示唆

今後の見通しとして、エネルギー情報局の修正された生産予測は、強気派にとってあまり励みになりません。同局は最近、2026年の乾燥天然ガス生産量予測を1日あたり107.4bcfに引き下げました。これは以前の予測の109.11bcf/日からの修正です。この下方修正にもかかわらず、現状の生産量は依然として記録水準に近い状態です。金曜日の米国内の乾燥ガス生産は113.0bcf/日で、前年比8.7%の増加を示しています。これらの高水準の生産予測は、今後も市場に圧力をかけ続ける課題を浮き彫りにしています。たとえ今後の生産がわずかに減少すると予測されていても、供給過剰は依然として市場に圧力を与え続けています。

掘削活動の減少が市場の慎重さを反映

1月16日までの週の稼働中の天然ガス掘削リグ数は122に減少し、2台減少しました。これは2024年11月の2.25年高値130台を大きく下回っています。この減少は、市場参加者が価格圧力の中でより慎重になっていることを示唆していますが、前年比のリグ数は2024年9月の最低値と比べて依然として高水準です。掘削活動のわずかな縮小と生産予測の見直しは、現状の供給レベルが徐々に調整を必要としているとの業界の認識を示しています。

天然ガス市場は、相反する圧力のダイナミクスの間で揺れ動いています。豊富な供給と十分な貯蔵施設は構造的な逆風を生み出し、一方で輸出の混乱や控えめな生産予測の修正は限定的な支援しか提供しません。この商品を監視するトレーダーにとって、これらの対立する圧力のバランスを取ることは、今後数週間のポジショニングにおいて不可欠です。