インフレが市場の予想よりも早く冷え込んでいる

出典：CritpoTendencia オリジナルタイトル：インフレが市場予想よりも早く冷え込む オリジナルリンク： 市場は公式データだけに反応しているわけではない。コンセンサスが変わる前に兆候を示し始めるトレンドに反応しているのだ。その中で動いているのがTruflation Indexという代替指標であり、騒がしいながらも、実際の価格動向に関する早期シグナルを提供することが多い。

私の目を引いているのは、Truflation indexの急速な減速だ。これはノイジーな系列であり、あまり頼りにしすぎるべきではないが、前年比率は現在1.72%まで下がっており、Truflationコア指数の前年比変化は1.60%に落ちている。

ここ数週間、明確に目立ち始めた兆候の一つは、Truflationによるインフレの前年比鈍化が迅速かつ一貫していることだ。前年比率は1.72%まで低下し、コア指数は1.60%に位置している。

これは孤立した読みや単なる統計調整ではない。重要なのは、たとえ単一の指標に基づかなくても、注意を払う価値のある動きだ。

重要なのはレベルだけでなく、その調整の速度だ。これは、公式の見解が変わる前に期待を変えることが多い要素だ。

期待、TIPS、そして市場の暗黙のメッセージ

Truflationの動きとTIPSに内在するインフレ期待を重ね合わせると、メッセージはより興味深くなる。2024年を通じて、そして2025年初頭にかけて、ブレークイーブン曲線は比較的安定していたが、公式データは一定の硬直性を示していた。

今やその対比は明らかだ。TIPSが示す将来のインフレ率は約2.6%であるのに対し、Truflationは明らかに低い水準に落ちている。このギャップはリセッションを確証するものではないが、市場がまだ織り込んでいない価格圧力の解放を示唆している。

こうしたシナリオでは、調整は公式声明や決定よりも先に資産価格やセクターのローテーション、マクロのナarrativeの微妙な変化として現れることが多い。

静かな要因：生産性、技術、AI

最も興味深い読みは、単なるデータだけでなく、その背後にある構造的な原因にある。人工知能は即座にインフレに影響を与えるわけではない。まず効率性、自動化、限界コストの削減、時間短縮に作用し、その後ゆっくりと最終価格に反映される。

もしその一部がすでにTruflationのような代替指標に反映され始めているなら、市場は生産性の変化の規模を過小評価している可能性がある。これは一時的なイベントではなく、根底にあるトレンドだ。

これはインフレ問題が解決したとか、サイクルが終了したことを意味しない。むしろ、マクロリスクの軸が徐々に移動している可能性を示唆している。

早期シグナル、結論ではない

これは即時の金融政策決定を予測するシグナルではない。インフレがコントロールされているという最終的な証明でもない。あくまで早期警告だ。

代替指標、内在する期待、テクノロジーのナarrativeが一致し始めると、注目は特定のデータから動きの傾きへと移る。そして今日、その傾きは、多くのモデルがまだ想定しているよりも早いペースでの鈍化を示している。

これは結論ではなく、観察だ。そして、市場では早期の観察の方が遅れて確証を得るよりも重視されることが多い。