インフレ戦士？リスクヘッジ？なぜ金投資家は耳にするすべてを鵜呑みにすべきではないのか

黄金投資家は当然のことながら、過去1年の金価格（GC00）の急騰には特に神秘的な要素はないと考えている。インフレ、地政学的リスク、リスク回避の需要—これらの理由は簡単に挙げられる。しかし、もしデータを深く分析すれば、これらの一般的な説明は統計学の前ではしばしば通用しないことに気づく。

【「インフレヘッジ」の誤解】

おそらく最も広く知られている説明は、金はインフレのヘッジ手段であるというものだ。インフレが高まると金価格が上昇し、逆もまた然り。しかし、短期または中期の金価格の動きの指標として、インフレ指標は非常に劣る。

過去40年のデータを考えると、CPI（消費者物価指数）の年間成長率の12ヶ月変化と金価格の対応する変化を比較した場合、その**決定係数（R-Squared）**はわずか1.1%に過ぎない。これは、CPIの変動だけで金価格の変動のわずか1.1%しか説明できないことを意味する。統計学で一般的に用いられる95%の信頼水準では、この相関関係はほとんど無視できるほど弱い。言い換えれば、インフレ率は短期的なタイミング指標としてほぼ役に立たない。

【予測能力の欠如の論理】

堅牢な統計モデルが金の上昇理由を説明できない以上、私たちは2026年以降の金の動きを正確に予測することもできない。金の強気派が信じる流行の理論のどれもが、信頼できる同期指標にはなり得ず、リーディング指標ですらない。

【投資家の心理的投影】

もしデータがこれらの論理を支持しないのに、なぜ人々はそれを深く信じ続けるのか？それはむしろ心理的な慰めの側面が大きい。市場の不確実性が高まると、投資家は自己正当化できる「物語」を探しがちであり、金はまさにその古い物語を担っている。しかし、歴史は警告している。こうした物語とデータが乖離したとき、リスクは静かに蓄積されていく。