6年にわたる暗号通貨決済の旅路で見えてきたものがある。Raj ParekhはVisaの暗号通貨部門から始まり、Portal Financeを創立し、今年Monadに買収されて決済エコシステム全体をリードすることになった。この道筋自体が業界の変化を物語っている。## 伝統的金融が悟ったこと：技術ではなくビジネス効率性2019年FacebookのLibraプロジェクト発表は伝統的金融に衝撃を与えた。Visaを含む巨大金融機関が突然暗号通貨を真剣に検討すべきテーマとして認識した瞬間だった。規制圧力により初期の協力企業は撤退したが、その後各機関は暗号チームを体系化し始めた。Visaの視点は興味深い。技術を先に推し進めたのではなく、実際の問題を見つけることから始めた。国際決済におけるT+1、T+2の遅延は単なる技術的問題ではなく、ビジネスの非効率性だ。資金が銀行の営業時間内にしか移動できず、週末には取引が完全に停止するのは異常だと考えたのである。Crypto.comのような顧客企業の事例は、絵を明確にした。毎日暗号資産を法定通貨に換金し、SWIFTで送金する過程でT+2以上の遅延が発生していた。これを補うために銀行に巨額を拘束しておく「事前資本化」が不可欠だった。本来利益を上げるために口座に眠っていた資金が、決済遅延に対応するために使われていたのだ。その解決策がUSDC直接決済だった。EthereumからAnchorage Digitalを経由し、数秒で最終決済が完了する体験は、技術ではなく金融論理の変化を示した。## インフラの抽象化ゲームPortal Finance創立は自然な選択だった。ユーザーがカードをスワイプしてコーヒーを受け取るとき、バックグラウンドで銀行との通信、ネットワークの相互作用、取引確認など数十段階が行われているが、これらすべてが隠されるべきだという概念。これがブロックチェーン決済も同じであるべきだという気づきだった。開発者がAPIのように簡単にステーブルコイン決済を利用できるプラットフォーム。これがPortalが追求した方向性だった。顧客層はWorldRemitのような送金大手から新興のネオバンクまで多様だった。しかし事業が深まるにつれて見えるパターンがあった。EVMエコシステムは最も強力だが遅く高価であり、他のチェーンは速いがエコシステムが断片化しているという矛盾だ。結局たどり着いた結論は明白だった：EVM標準と互換性を持ちつつ、ミリ秒レベルの最終性を備えたシステムこそ決済の究極の答えになるということだ。これが今年7月のMonad買収の背景である。## 新しい通貨供給の誕生興味深い変化はビジネスモデルの中で起きている。初期のステーブルコイン発行者たちの論理は単純だった：ユーザーの預金をもとに米国債を買い、利子は発行者が得る。しかし今やPaxosのM0のような新しいプロジェクトはルールを変えている。基礎資産から生じる利子収益を直接ユーザーと受取人に譲渡するのだ。一部のチームはさらに大胆で、米国債の利子収益を100%ユーザーに譲渡し、他の付加価値サービスで収益を上げようとしている。これは単なる収益分配の調整ではない。**伝統的金融ではお金は預金されているときだけ利子を生む。送金や決済が始まると利子は止まる。しかしステーブルコインはこの制限を打ち破った。**資金が高速で流れ取引される過程でも、基礎資産は継続的に収益を生み出す。これが新しい通貨供給形態の誕生である。## グローバルフィンテックの大転換暗号基盤の金融技術と伝統的フィンテックの本質的な違いはこれだ。第一世代のフィンテック(ブラジルのNuBank、米国のChime)は現地銀行インフラに基づいていた。各自の市場内でしか活動できなかった。しかしステーブルコインとブロックチェーンで構築すれば、状況は全く異なる。**最初からグローバル決済の軌道で動く。**コードの最初の一行を書き始めた瞬間から、目標がグローバル市場の新創業者たちが登場している。地理的障壁が消えたのだ。これは金融技術の歴史でほとんど見たことのないレベルの変化だ。## AIエージェントと高頻度金融の衝突今後3〜5年で最も注目される領域はエージェント決済(Agentic Payments)と高頻度金融(High Frequency Finance)の融合だ。エージェントは人間の処理速度に制約されない。高処理能力システムでは資金移動と取引完了の速度は人間の脳がリアルタイムで理解できないほどだ。これは「人間の効率性」から「アルゴリズムの効率性」へ、最終的には「エージェントの効率性」へのアップグレードだ。同時にアカウントの形態も統合されつつある。投資アカウントと決済アカウントの境界が曖昧になっている。Coinbaseのような巨大企業が望む「すべてを一つのアプリで」も出現している。預金、コイン購入、株式売買、予測市場参加がすべて同じアカウントで行われる。これがインフラが依然として重要な理由だ。暗号の基本構成要素を真に抽象化しなければ、DeFi取引、決済、収益化が統合された体験として積み上げられず、ユーザーは裏側の複雑さをほとんど感じなくなる。## 現実の金融の高頻度化深い高頻度取引の背景を持つエンジニアたちが注目しているのは、取引そのものではなく、こうした厳格なアルゴリズム能力を現実の日常金融作業に移すことだ。多国籍資金を管理するCFOを想像してみよう。複数の銀行に分散した資金、さまざまな外貨ペアを処理しなければならない。過去は多くの人員調整が必須だった。未来にはLLMと高性能公開ブロックチェーンの結合により、システムが裏で自動的に大規模なアルゴリズム取引と資金調整を行う。企業のすべての資金を極めて高速かつ大規模に最適化することが現実化する。**今や高頻度取引はウォール街だけのものではない。** これはあらゆる規模の企業が活用できる新たな標準になりつつある。## 決済のメール瞬間Rajはよくこう例える。私たちは貨幣の「メール瞬間」にいるのだと。メールが登場したとき、単に手紙を素早く書けるようになっただけでなく、情報を地球の反対側に数秒で伝達できるようになり、人類のコミュニケーション方法を完全に変えた。ステーブルコインとブロックチェーンも同じだ。人類文明史上初めてインターネットの速度で価値を移動させる能力だ。私たちは今、それが正確に何を引き起こすのか完全には想像できていない。グローバルサプライチェーン金融の再編かもしれないし、送金コストのゼロ化かもしれない。**最も重要な次のステップは、この技術がYouTubeから日常のすべてのアプリに無感覚に統合されることだ。** ユーザーがブロックチェーンの存在を感じずに、インターネットの速度で資金の流れを享受できるとき、それが私たちが本当に始める瞬間だ。
ステーブルコインが決済の未来を再定義する瞬間
6年にわたる暗号通貨決済の旅路で見えてきたものがある。Raj ParekhはVisaの暗号通貨部門から始まり、Portal Financeを創立し、今年Monadに買収されて決済エコシステム全体をリードすることになった。この道筋自体が業界の変化を物語っている。
伝統的金融が悟ったこと：技術ではなくビジネス効率性
2019年FacebookのLibraプロジェクト発表は伝統的金融に衝撃を与えた。Visaを含む巨大金融機関が突然暗号通貨を真剣に検討すべきテーマとして認識した瞬間だった。規制圧力により初期の協力企業は撤退したが、その後各機関は暗号チームを体系化し始めた。
Visaの視点は興味深い。技術を先に推し進めたのではなく、実際の問題を見つけることから始めた。国際決済におけるT+1、T+2の遅延は単なる技術的問題ではなく、ビジネスの非効率性だ。資金が銀行の営業時間内にしか移動できず、週末には取引が完全に停止するのは異常だと考えたのである。
Crypto.comのような顧客企業の事例は、絵を明確にした。毎日暗号資産を法定通貨に換金し、SWIFTで送金する過程でT+2以上の遅延が発生していた。これを補うために銀行に巨額を拘束しておく「事前資本化」が不可欠だった。本来利益を上げるために口座に眠っていた資金が、決済遅延に対応するために使われていたのだ。
その解決策がUSDC直接決済だった。EthereumからAnchorage Digitalを経由し、数秒で最終決済が完了する体験は、技術ではなく金融論理の変化を示した。
インフラの抽象化ゲーム
Portal Finance創立は自然な選択だった。ユーザーがカードをスワイプしてコーヒーを受け取るとき、バックグラウンドで銀行との通信、ネットワークの相互作用、取引確認など数十段階が行われているが、これらすべてが隠されるべきだという概念。これがブロックチェーン決済も同じであるべきだという気づきだった。
開発者がAPIのように簡単にステーブルコイン決済を利用できるプラットフォーム。これがPortalが追求した方向性だった。顧客層はWorldRemitのような送金大手から新興のネオバンクまで多様だった。
しかし事業が深まるにつれて見えるパターンがあった。EVMエコシステムは最も強力だが遅く高価であり、他のチェーンは速いがエコシステムが断片化しているという矛盾だ。結局たどり着いた結論は明白だった：EVM標準と互換性を持ちつつ、ミリ秒レベルの最終性を備えたシステムこそ決済の究極の答えになるということだ。
これが今年7月のMonad買収の背景である。
新しい通貨供給の誕生
興味深い変化はビジネスモデルの中で起きている。初期のステーブルコイン発行者たちの論理は単純だった：ユーザーの預金をもとに米国債を買い、利子は発行者が得る。
しかし今やPaxosのM0のような新しいプロジェクトはルールを変えている。基礎資産から生じる利子収益を直接ユーザーと受取人に譲渡するのだ。一部のチームはさらに大胆で、米国債の利子収益を100%ユーザーに譲渡し、他の付加価値サービスで収益を上げようとしている。
これは単なる収益分配の調整ではない。**伝統的金融ではお金は預金されているときだけ利子を生む。送金や決済が始まると利子は止まる。しかしステーブルコインはこの制限を打ち破った。**資金が高速で流れ取引される過程でも、基礎資産は継続的に収益を生み出す。これが新しい通貨供給形態の誕生である。
グローバルフィンテックの大転換
暗号基盤の金融技術と伝統的フィンテックの本質的な違いはこれだ。
第一世代のフィンテック(ブラジルのNuBank、米国のChime)は現地銀行インフラに基づいていた。各自の市場内でしか活動できなかった。しかしステーブルコインとブロックチェーンで構築すれば、状況は全く異なる。最初からグローバル決済の軌道で動く。
コードの最初の一行を書き始めた瞬間から、目標がグローバル市場の新創業者たちが登場している。地理的障壁が消えたのだ。これは金融技術の歴史でほとんど見たことのないレベルの変化だ。
AIエージェントと高頻度金融の衝突
今後3〜5年で最も注目される領域はエージェント決済(Agentic Payments)と高頻度金融(High Frequency Finance)の融合だ。
エージェントは人間の処理速度に制約されない。高処理能力システムでは資金移動と取引完了の速度は人間の脳がリアルタイムで理解できないほどだ。これは「人間の効率性」から「アルゴリズムの効率性」へ、最終的には「エージェントの効率性」へのアップグレードだ。
同時にアカウントの形態も統合されつつある。投資アカウントと決済アカウントの境界が曖昧になっている。Coinbaseのような巨大企業が望む「すべてを一つのアプリで」も出現している。預金、コイン購入、株式売買、予測市場参加がすべて同じアカウントで行われる。
これがインフラが依然として重要な理由だ。暗号の基本構成要素を真に抽象化しなければ、DeFi取引、決済、収益化が統合された体験として積み上げられず、ユーザーは裏側の複雑さをほとんど感じなくなる。
現実の金融の高頻度化
深い高頻度取引の背景を持つエンジニアたちが注目しているのは、取引そのものではなく、こうした厳格なアルゴリズム能力を現実の日常金融作業に移すことだ。
多国籍資金を管理するCFOを想像してみよう。複数の銀行に分散した資金、さまざまな外貨ペアを処理しなければならない。過去は多くの人員調整が必須だった。未来にはLLMと高性能公開ブロックチェーンの結合により、システムが裏で自動的に大規模なアルゴリズム取引と資金調整を行う。企業のすべての資金を極めて高速かつ大規模に最適化することが現実化する。
今や高頻度取引はウォール街だけのものではない。 これはあらゆる規模の企業が活用できる新たな標準になりつつある。
決済のメール瞬間
Rajはよくこう例える。私たちは貨幣の「メール瞬間」にいるのだと。
メールが登場したとき、単に手紙を素早く書けるようになっただけでなく、情報を地球の反対側に数秒で伝達できるようになり、人類のコミュニケーション方法を完全に変えた。ステーブルコインとブロックチェーンも同じだ。人類文明史上初めてインターネットの速度で価値を移動させる能力だ。
私たちは今、それが正確に何を引き起こすのか完全には想像できていない。グローバルサプライチェーン金融の再編かもしれないし、送金コストのゼロ化かもしれない。
最も重要な次のステップは、この技術がYouTubeから日常のすべてのアプリに無感覚に統合されることだ。 ユーザーがブロックチェーンの存在を感じずに、インターネットの速度で資金の流れを享受できるとき、それが私たちが本当に始める瞬間だ。