## なぜ暗号通貨のアービトラージはもはや高収益をもたらさないのか：市場飽和の分析

かつて高収益を誇ったスポット資産と無期限先物間の暗号通貨アービトラージ戦略は、深刻な危機に直面しています。分析レポートによると、2024年中頃までにこのアプローチの年間収益率は4%未満に低下し、米国債の利回りの半分以下となっています。この劇的な低下は、ブル市場の期間と比較して、同様の戦略が25%以上の利益を生み出していた時期と対照的です。

### アルゴリズム取引者が市場のダイナミクスを変えた理由

収益性の急落の原因は、自動取引システムの大量導入にあります。膨大な数のアルゴリズム取引操作が、以前はスポット市場と先物市場の差異から利益を得ることを可能にしていた価格差を乱しました。Ethenaのようなプロジェクトは、この戦略を広めると同時に、その衰退を促進しました。

### 影響：資金調達率の低下と市場の成熟の兆候

一つの戦略に投入された過剰な資本は、市場のダイナミクスの不均衡を引き起こしました。主要な暗号通貨取引所では、資金調達率が低下し、ロングポジション側の流動性過剰を反映しています。この現象は、暗号市場の成熟が進んでいることを示しており、従来の金融市場に徐々に近づきつつあり、アービトラージの機会も減少しています。

### トレーダーの新たな方向性

変化した条件に対応して、プロのトレーダーや資産運用者は代替的なアプローチにシフトしています。暗号通貨のインターバンアービトラージ、新しいデリバティブ商品取引、その他の戦略が、マーケットの再構築の中で潜在的な収益源として注目を集めています。