ポウェル調査の衝撃で米国資産から市場が後退

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Markets Pull Back From US Assets After Powell Investigation Shock オリジナルリンク： 投資家が想定していなかった事態が突然前面に出てきた：米国内の制度的リスク。

連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエルに関する刑事捜査のニュースを受けて、世界の市場は米資産へのエクスポージャーを調整し始め、株式、債券、ドルの間で調整的な引き戻しが見られた。

重要なポイント

• 市場はFRBへの政治的圧力に反応し、米国株式、債券、ドルへのエクスポージャーを縮小した。
• 国債利回りの上昇と株価の下落は、成長ではなく信頼の再評価が行われていることを示唆している。
• 投資家は制度的リスクに対するヘッジとして金や銀などのハード資産に回帰した。

パニック的な売りではなく、むしろ計算された反応のように見えた。資産は米国の政策信用に直接結びつくものから流出し、政治的干渉から隔離されたと見なされる分野へと資金が移動した。

市場は足で語る

米国株式は週の初めに弱含んだが、より大きなシグナルはその動きの均一性だった。防御的セクターへの急ぎや、株式内でのローテーションはなく、リスクの広範な縮小だけが見られた。この種の価格動きは、投資家が個別企業ではなく、市場を支える枠組みを再評価しているときによく現れる。

同時に、米ドルは主要通貨に対して下落した。通常、ストレスの期間中に価値が上昇する通貨にとって、その下落は偶然ではなく警告サインとして目立った。

債券が不快なシグナルを送る

国債市場も不安を増幅させた。10年物国債の利回りは上昇し続け、株価は下落した。この組み合わせは、投資家が米国債を保有するためにより高いリターンを要求していることを示し、信頼—成長期待ではなく—が再評価されている兆候だ。

皮肉なことに、債券市場の反応は、FRBへの圧力の背後にある政治的目的を打ち消す結果となった。金利を引き下げようとする試みは、投資家がインフレや政策の不安を恐れ始めると逆効果になり、利回りを押し上げることもある。

なぜFRBは市場のレッドラインなのか

何十年にもわたり、連邦準備制度の独立性は米国の金融支配を支える柱の一つだった。投資家は、金融政策の決定が短期的な政治的目的から隔離されると期待し、米資産のリスクプレミアムを低く抑えている。

ドナルド・トランプ大統領は、積極的な利下げに抵抗するパウエルを繰り返し批判してきた。口頭での攻撃は馴染み深いものとなったが、市場はむしろ、レトリックが正式な行動に変わったときに敏感に反応する。今回の捜査は圧力から前例へとシフトしたことを示し、投資家はそれに気づいた。

ハード資産が主役に

紙資産への信頼が揺らぐ中、資本は伝統的な価値保存手段へと回った。金は1オンスあたり4,600ドル超の新記録高に急騰し、銀もパーセンテージでより大きく跳ね上がった。この動きは、政治的・制度的不確実性に対する古典的なヘッジを反映している。

取引デスクでは、このパターンはしばしば「デバザメンテ・トレード」と呼ばれ、政府や中央銀行の支配から外れた資産を買う行動とされる。信頼が揺らぎ始めたときに行われる。

2025年の幽霊が再び現れる

ベテラン投資家はこの仕掛けを素早く見抜いた。2025年初頭、貿易政策の衝撃やFRBへの脅威の中で、「アメリカ売り」トレードが一時的に市場を支配したことがあった。そのエピソードは最終的に逆転したが、緊張が緩和され、信用が部分的に回復した後だった。

今回は、きっかけが異なると感じられる。市場は敵対的な言葉を無視することを学んだが、中央銀行の独立性を損なうと解釈できる具体的な一歩を想定していなかった。

今後の展望

これまでのところ、反応は秩序立っており、混乱は見られない。しかし、方向性は明白だ。制度の独立性が脅かされると、投資家は米資産に対してより高いリスクプレミアムを付ける。

このトレードが深まるのか、消えるのかは、今後の政治的動き次第だ。しかし、最初の反応は明確なメッセージを伝えている：アメリカの市場の強さは、その制度への信頼と切り離せないものであり、その信頼が試されるとき、資本は迅速に動く。