Kratos Defenseの上昇：防衛予算の追い風 vs. 評価額の懸念

防衛セクターは今週まさに激動の一週間を迎え、Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS)は突出したパフォーマンスを見せました。約45%の上昇で、楽観的なセンチメントがこの分野に吹き荒れました。

上昇の要因は何か？

きっかけは簡単に見つかります。米国政府は2027年に向けて大規模な防衛予算拡大計画を発表し、(兆ドルだった以前の配分と比較して$1 兆ドルに達する可能性があります。このような支出増加は、特に無人システムのような最先端技術に焦点を当てた防衛請負業者にとって大きな恩恵となります。

Kratosは今週、米海兵隊と新たな契約を締結し、有人戦闘機（F-35を含む）と共に運用される高度な無人航空システムの開発を担当することになりました。ドローン技術や衛星通信システムを専門とする企業にとって、これは投資家の楽観を促すまさに勝利です。

さらに、最近の地政学的緊張や継続中の軍事作戦を考えると、防衛株が大きく上昇する絶好の状況と言えます。

成長ストーリーは本物

表面上、Kratosは期待に応える基礎的な要素を備えています。前四半期の売上高は前年比26%増加しました。同社は2026年に15%-20%、2027年に18%-23%の成長を見込んでいます。政府請負業者として、これらは単なる堅実な数字ではなく、非常に優れた数字です。

同社は需要が構造的に存在する分野で事業を展開しています。無人システムは現代戦争の未来であり、Kratosはその変革の最前線に位置しています。米国政府の防衛能力向上への意欲とともに、その成長は確実です。

しかし、ここに落とし穴も

今週の45%の急騰後、株価は時価総額)十億ドルに達しています。年間売上高は約13億ドルです。つまり、これはどの指標で見ても非常に高い評価であり、特に政府契約の低マージン経済性を考慮するとなおさらです。

PERは900倍超に膨れ上がっており、価値投資を重視する投資家にとっては一時停止を促す数字です。確かに、Kratosは同業他社よりも成長が速いかもしれませんが、政府契約には利益率の上限があり、上昇余地を制約します。

本当の疑問は

これは長期的なチャンスなのか、それともすでに過熱した短期取引なのか？成長の基礎は本物で、防衛支出の追い風も構造的に見えます。しかし、低マージンのビジネスにこれだけ高い価格を払うのは、45%の急騰後に落ちるナイフを掴むようなものです。

投資家は、意味のある調整や、Kratosがハイパーグロースを維持しながら健全なマージンを保てるというより具体的な証拠を待つのが賢明です。ストーリーは消えませんが、価格はかなり魅力を失っています。