**Applied Digital** (APLD)は、従来のデータセンター運営から長期契約と革新的なファイナンスモデルに基づく高性能コンピューティングホスティングへと軸足を移し、AIインフラのハブとして再編しています。同社は、2つの異なる事業ユニットを通じて運営されています。北ダコタ州の従来型データセンター運営は約286 MWの完全契約容量を持ち、成長志向のHPCセグメントは、特にパワー密度の高いAIワークロード向けに設計されています。## 段階的収益加速モデルAPLDの真の推進力は、2つのフラッグシップキャンパスにわたる複数年の容量展開戦略にあります。エレデールのPolaris Forge 1は、**CoreWeave** (CRWV)を主要テナントとし、完全リースの400 MWのフットプリントに拡大しています。リースの段階的な開始スケジュールは、2025年後半に100 MWの収益認識、2026年中に150 MW、2027年にもう一度150 MWとなっており、収益の軌道はインストール中心から2027年までに継続的なリース収入へと変化します。ハーウッド近郊のPolaris Forge 2は次のフロンティアを示しています。最初の300 MWの展開は2026年に予定されており、2027年までにフル容量に達します。これは、米国の投資適格ハイパースケーラーが200 MWをコミットし、追加の800 MWに対して優先条件を確保したものです。これらのプロジェクトは、Polaris Forge 1だけで約$11 十億ドルの契約リース収益を約15年間にわたり支えるものであり、Polaris Forge 2も同様の期間で約$5 十億ドルを寄与します。## ビジネスモデルの変化現在、収益はエレデールの最初の100 MWフェーズに関連した一時的で低マージンのテナントビルドアウト作業によって圧縮されています。施設が運用準備完了となると、物語は逆転します—収益は多年度のレンタルストリームに変わり、単位経済性が大幅に向上します。この移行は2027年の重要性の基礎となります。段階的な拡大により、インストール収益は契約済みの継続収入に置き換えられ、収益の見通しは大きく改善されます。APLDは、企業の希薄化を最小限に抑えるために設計された資産レベルのファイナンス構造を通じて拡大資金を調達しています。2026年度第1四半期には、Macquarieの優先株式ファシリティから1億1250万ドルを引き出し、Polaris Forge 1のための資金調達を行い、Polaris Forge 2には$50 百万ドルの設備資金を確保、その後追加の優先株式調達も行っています。経営陣は12〜14ヶ月のビルドサイクルを目標とし、現在建設中の容量は700 MWにのぼるとしています。## 技術的な堀と競争優位性設計の選択は、APLDのAIインフラ競争における差別化を強化します。チップ直結の液冷、目標PUE1.18、ほぼ水を使わない運用—ダコタの自然冷却を200日以上活用することで、パワー密度の高いAIワークロードの迅速な展開を可能にしています。この効率性は、競争が激化する中で重要です。**Equinix** (EQIX)は、ハイパースケーラーをターゲットとしたxScaleポートフォリオを持ち、260以上のグローバルデータセンターを運営しています。一方、**Riot Platforms** (RIOT)は、暗号マイニングを超えて拡大し、AI支援のために1 GW超のHPC施設を計画しています。しかし、APLDのスピード、液冷アーキテクチャ、長期的な顧客関係は、その価値提案を差別化しています。## 数字が伝えるものZacksは、2026年度の収益を2億8090万ドルと予測し、2025年度から30.4%の成長を見込み、コンセンサスは1株当たり31セントの損失を予想—2025年度の80セントの損失から改善しています。APLDの株価は過去1年で187.1%上昇し、金融セクターの16.6%のリターンを上回っています。レガシーなホスティング事業は引き続きフル稼働しており、HPCリース収益の段階的な導入に伴う継続性を提供しています。2026年から2027年の拡大が実現すれば、長期のインフレ保護付きリース構造により、集中した顧客エクスポージャーを相殺しながら、収益の正常化が見込まれます。**Applied Digitalは現在、Zacks Rank #3 (Hold)を保持しています。**
Applied DigitalのAIインフラストラクチャー戦略：なぜ2027年の収益拡大が重要なのか
Applied Digital (APLD)は、従来のデータセンター運営から長期契約と革新的なファイナンスモデルに基づく高性能コンピューティングホスティングへと軸足を移し、AIインフラのハブとして再編しています。同社は、2つの異なる事業ユニットを通じて運営されています。北ダコタ州の従来型データセンター運営は約286 MWの完全契約容量を持ち、成長志向のHPCセグメントは、特にパワー密度の高いAIワークロード向けに設計されています。
段階的収益加速モデル
APLDの真の推進力は、2つのフラッグシップキャンパスにわたる複数年の容量展開戦略にあります。エレデールのPolaris Forge 1は、CoreWeave (CRWV)を主要テナントとし、完全リースの400 MWのフットプリントに拡大しています。リースの段階的な開始スケジュールは、2025年後半に100 MWの収益認識、2026年中に150 MW、2027年にもう一度150 MWとなっており、収益の軌道はインストール中心から2027年までに継続的なリース収入へと変化します。
ハーウッド近郊のPolaris Forge 2は次のフロンティアを示しています。最初の300 MWの展開は2026年に予定されており、2027年までにフル容量に達します。これは、米国の投資適格ハイパースケーラーが200 MWをコミットし、追加の800 MWに対して優先条件を確保したものです。これらのプロジェクトは、Polaris Forge 1だけで約$11 十億ドルの契約リース収益を約15年間にわたり支えるものであり、Polaris Forge 2も同様の期間で約$5 十億ドルを寄与します。
ビジネスモデルの変化
現在、収益はエレデールの最初の100 MWフェーズに関連した一時的で低マージンのテナントビルドアウト作業によって圧縮されています。施設が運用準備完了となると、物語は逆転します—収益は多年度のレンタルストリームに変わり、単位経済性が大幅に向上します。この移行は2027年の重要性の基礎となります。段階的な拡大により、インストール収益は契約済みの継続収入に置き換えられ、収益の見通しは大きく改善されます。
APLDは、企業の希薄化を最小限に抑えるために設計された資産レベルのファイナンス構造を通じて拡大資金を調達しています。2026年度第1四半期には、Macquarieの優先株式ファシリティから1億1250万ドルを引き出し、Polaris Forge 1のための資金調達を行い、Polaris Forge 2には$50 百万ドルの設備資金を確保、その後追加の優先株式調達も行っています。経営陣は12〜14ヶ月のビルドサイクルを目標とし、現在建設中の容量は700 MWにのぼるとしています。
技術的な堀と競争優位性
設計の選択は、APLDのAIインフラ競争における差別化を強化します。チップ直結の液冷、目標PUE1.18、ほぼ水を使わない運用—ダコタの自然冷却を200日以上活用することで、パワー密度の高いAIワークロードの迅速な展開を可能にしています。この効率性は、競争が激化する中で重要です。
Equinix (EQIX)は、ハイパースケーラーをターゲットとしたxScaleポートフォリオを持ち、260以上のグローバルデータセンターを運営しています。一方、Riot Platforms (RIOT)は、暗号マイニングを超えて拡大し、AI支援のために1 GW超のHPC施設を計画しています。しかし、APLDのスピード、液冷アーキテクチャ、長期的な顧客関係は、その価値提案を差別化しています。
数字が伝えるもの
Zacksは、2026年度の収益を2億8090万ドルと予測し、2025年度から30.4%の成長を見込み、コンセンサスは1株当たり31セントの損失を予想—2025年度の80セントの損失から改善しています。APLDの株価は過去1年で187.1%上昇し、金融セクターの16.6%のリターンを上回っています。
レガシーなホスティング事業は引き続きフル稼働しており、HPCリース収益の段階的な導入に伴う継続性を提供しています。2026年から2027年の拡大が実現すれば、長期のインフレ保護付きリース構造により、集中した顧客エクスポージャーを相殺しながら、収益の正常化が見込まれます。
Applied Digitalは現在、Zacks Rank #3 (Hold)を保持しています。