## いつ名目価格のBitcoinが騙すのか：インフレの視点から見る実質価値の分析

Galaxy Research社の調査は、Bitcoinの成功について曖昧な状況を明らかにした。暗号通貨の名目価格は2025年10月に$126,080に達したが、この数字は実際の資本増加について誤った印象を与える。Galaxyの調査責任者アレックス・ソーンは、重要なポイントに注意を促した：CPI（消費者物価指数）で調整した場合、これは米国のインフレを追跡する指標だが、Bitcoinの最大価格は実際には2020年ドル換算でわずか$99,848だった。

したがって、歴史的最高値のニュースにもかかわらず、暗号通貨は実質的な購買力の観点から心理的な$100,000の壁を突破していない。この名目価値と実質価値の差異は、近年のマクロ経済の動揺の中で特に重要性を増している。

( インフレが投資家の現実をどう変えたか

CPI（消費者物価指数）は、過去十年で最も激しいインフレの波を示す主要な指標であり、2025年11月の年次インフレ率は2.7%、累積では25%に達した。これは、ドルの購買力が20%失われたことを意味し、2020年に$1だったものが今や$1.25になっている。

この数字は具体的な意味を持つ：米国の商品の価格は、6年前と比べて1.25倍高くなった。普通の投資家にとっては、Bitcoinのドル建て価格が史上最高に達しても、実質的な資本増加ははるかに控えめになる可能性がある。

インフレは2022年中頃に9%以上のピークに達し、その後COVID-19が大量の通貨供給拡大の引き金となった。徐々に落ち着きつつあるものの、指標は米連邦準備制度の目標2%を上回り続けており、長期的な経済の緊張を示している。

) ドルの弱体化がBitcoin需要の触媒に

USドル指数###DXY(は、2025年を通じて下落トレンドを示し、11%低下して97.8に達した。3年ぶりの最低値)96.3$1 は9月に記録され、これは米ドルの長期的な弱体化を反映している。この下落は2022年10月以降に加速し、インフレ危機が長期的な影響をもたらすことが明らかになった。

このドルの弱さこそが、アナリストたちが「価値の毀損からの保護戦略」と呼ぶものを促進している。実際、取引所の参加者は積極的に資産を暗号通貨に移し、Bitcoinを法定通貨の価値低下に対するヘッジと見なしている。ソーンは、マクロ経済の不確実性が高まる中で、この現象がますます顕著になっていると強調した。

### 市場行動の乖離：誰が買い、誰が売るのか

奇妙なことに、一つの指標だけでは市場の全体像は語れない。VanEckは最近、Bitcoinの価格下落を市場の健全なリセットとみなす分析を公開した。実際、構造的な流動性は改善しており、投機的な信用レバレッジはシステムから排除されている。

この乖離は非常に興味深い：スポット取引の製品は大きな資金流出を示している一方、企業のバランスシートは大規模にBitcoinを買い増している。長期保有者は堅実に保有を続け、売却を急いでいない。同時に、一部のマイナーの降伏も見られ、これは伝統的に逆指標とされるもので、価格安定の前兆となる可能性がある。

ネットワークの活動とマイナーの参加は減少しているが、これは市場の過大評価の健全な動きの一部であり、市場崩壊を意味しない。こうした期間はしばしば、新たな成長段階の始まりを告げ、投機的要素が枯渇することで終わる。

( 投資家への結論：名目価格だけでは不十分

Galaxy Researchの調査は、極めて重要な真実を強調している：名目価格の追跡だけではインフレ調整を行わず、自己欺瞞に陥る危険がある。Bitcoinは供給が限定された資産としての堅牢性を示しているが、その真の価値は、長期的に購買力をどれだけ守るかにかかっている。

現在のマクロ経済環境は、ドルの弱体化と持続的なインフレにより、暗号通貨が伝統的な価値保存手段の代替となるかどうかについて議論の余地を残している。規制の思惑による2026年の$65,000までの下落を予測するアナリストもいるが、構造的な要因は供給制限資産の優位性を支持している。