ビットコインの調整は悪い兆候ではない：アメリカからの需要が価格を押し上げる？

現在、Bitcoin (BTC)は$90,69Kの水準で取引されており、専門家は私たちが目撃しているのは本当の暗号資産の冬ではなく、長期的な成長サイクルの中の通常の調整に過ぎないと断言しています。

BloombergのETF分析の専門家であるEric Balchunasによると、この調整は昨年BTCが+122%上昇した後の合理的なものです。彼は、たとえ2025年が横ばいまたはわずかに下落して終わったとしても、ビットコインは長期的に平均年率50%の上昇を維持し続けると主張しています。「資産は時折調整を許容されるべきであり、株式も同様です。人々は過剰に分析しすぎている」とBalchunasはコメントしています。

Bitcoinは「チューリップの球根」ではない

Balchunasは、ビットコインと最も有名なバブルの一つであるチューリップの球根を比較する見方を否定しました。彼は、チューリップは崩壊するまでにわずか3年しか持たなかったのに対し、ビットコインは過去17年間に6回以上の大きな崩壊、法的圧力、取引所の破綻、ハルビングイベント、そして世界的なショックを乗り越えてきたと指摘しています。

この専門家は、生存能力こそが根本的な違いだと考えています。金、ピカソの絵画、希少な切手はすべて非生産資産ですが、それでも社会的に価値を保っています。ビットコインはこのカテゴリーに適合し、一時的な熱狂だけに頼っているわけではありません。

米国からの売り圧力：一時的な現象か、それとも危険な兆候か？

CryptoQuantのCoinbase Premium指数は、売り圧力の明確なイメージを描いています。11月末と12月初めにこの指数はマイナス圏に入りました。これは、米国の機関投資家がポートフォリオを調整し、税金を減らすために売却した歴史的な時期です。

しかし注目すべきは、プレミアムが数日以内に急速にプラス圏に戻ったことです。CryptoQuantによると、この変化は通常、売り圧力が終わったことを意味し、市場からの需要が再び現れることを示しています。現在の安定または価格の継続的な下落は、主に米国の流動性状況、デリバティブ取引の行動、新たな資金流入に依存しています。

デリバティブは調整中、崩壊市場ではない

CryptoQuantのアナリストであるCarmelo Alemánは、重要な観察を示しています。すべての取引所で価格とOpen Interest (OI)が同時に減少していることです。これは現物売却の兆候ではなく、投資家が先物契約を閉じていることを意味します。

OIの減少は、システムから過剰なレバレッジを排除し、短期的なデリバティブからの擬似的な動機付けを減少させる積極的な役割を果たします。Alemánは、現在の段階は調整の準備段階であり、弱気市場の始まりではないと考えています。

逆に、OIの増加とともに価格が上昇する局面は、レバレッジに依存した脆弱な上昇を示すことが多く、投資家の実需が不足していることの兆候です。

ビットコインが基本的な強さを維持し、テクニカル指標が下落圧力を示していることから、市場は長期的な景気後退に向かうのではなく、自律的に再編成されつつあるようです。