暗号市場は厳しい現実を突きつけました。先週末、ビットコインは90,000ドルを下回り、10月のピーク以降の一連のためらいの反発の中で最新の下落を見せました。イーサリアム (ETH) は3.4%下落して3.12Kドルに、ソラナ (SOL) は2.54%上昇して140.19ドルとなり、最大のアルトコインの中でも稀に見る乖離を示しました。より広いパターンは明白です：ビットコインが高値から30%以上下落した後、各ラリーは無理やり感が強まっています。ETFの流入はかつて信頼できる買い注文でしたが、著しく冷え込んでいます。しかし、真のストーリーは価格動向だけではなく、ウォール街の最大の声が今何を語っているか、そしてそれらがますます対立していることにあります。## ビットコインの見通しを変えるデフレ理論ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアコモディティストラテジスト、マイク・マクグローンは、市場を揺るがす予測を発表しました：**ビットコインは2026年までに$10,000を再訪する可能性がある**—非常に弱気な見通しであり、真剣に検討を要します。マクグローンの予測が信頼できる理由はショック価値ではなく、その背後にあるマクロの枠組みにあります。彼はビットコインを孤立して分析しているのではなく、むしろグローバルな流動性サイクルに深く組み込まれたリスク資産として見ています。彼の核心的な仮説は、インフレからデフレへの転換点と呼ばれるものに焦点を当てています。世界中の中央銀行がピークインフレを過ぎた段階で、市場の論理は「インフレと戦う」から「ポストインフレの縮小を管理する」へと変化しており、これは資産価格が全体的に圧縮される段階です。彼の支持証拠を考えてみましょう：**富の逆転パターン**：ビットコインは、緩やかな金融政策の10年間において最も極端な富の増幅器の一つでした。資産価格の成長が実体経済の出力を大きく上回る期間が長引くと、逆転は決して穏やかではありません。1929年の株式暴落や2000年のテックバブルも同じダイナミクスを特徴とし、頂点で「新しいパラダイム」ストーリーを求め、その後に予想以上の調整が起きました。**ビットコインと金の比率**：この関係は2025年初頭から約40%圧縮され、30倍超から約21倍に低下しています。マクグローンは、デフレ圧力が持続し、金が安全資産としての強さを保つなら、さらなる比率圧縮は「攻撃的ではない」と述べています。根底にあるメッセージは、ビットコインの既存の価値保存手段に対するプレミアムが維持されない可能性があるということです。**エコシステムの供給問題**：ビットコインの供給上限は2100万に固定されていますが、市場は実際には暗号セクター全体のリスクプレミアムを取引しています。同じ投機的予算を争う何百万ものトークンが存在する中、デフレサイクルは通常、スペース全体に均一な割引を適用します。## コンセンサスから分裂へスタンダードチャータード銀行は最近、ビットコインの2026年目標を30万ドルから15万ドルに引き下げました—これは小さな調整ではなく、機関投資家の未来の暗号採用に対する根本的な見直しです。メッセージは明白です：ETFや企業の配分フローがいかなる価格水準を永続的に支えると考えないこと。オンチェーン分析会社のGlassnodeは、ビットコインの現在の80,000ドル〜90,000ドルの範囲が、2022年1月末と類似した市場圧力を生み出していると指摘しています。未実現損失は時価総額の約10%に近づいています。この読み取りは「流動性感応度」を示しており、パニック的な降伏ではなく、機関投資家がより深いストレスに備えつつも一斉に撤退していない危険な中間点です。一方、10xリサーチの調査はさらに鋭い見解を示しています：ビットコインは早期の弱気市場段階に入ったと見られます。彼らのオンチェーン指標、資本流動分析、市場構造の指標は、底打ちしていない可能性を示しています。## マクロのワイルドカードがすべてを再編今重要なのは暗号特有のことだけではないかもしれません。今後の週には、欧州中央銀行、イングランド銀行、日本銀行の政策決定があり、その後に米国の雇用とインフレのデータが控えています。これらは通常のリリースではなく、市場の2026年のFRB政策に対する期待をリセットします。12月10日の連邦準備制度理事会の会合は、すでに異例のシグナルを送りました：25ベーシスポイントの利下げだけでなく、3票の反対とパウエル議長の最近の雇用増加は過大評価された可能性があるとの認めです。今週のデータが経済の軟化を示すなら、FRBは金利引き下げを続けるか、長期間停止するかの選択を迫られます。リスク資産である暗号にとって、その答えは単一の強気や弱気の仮説以上の価値があります。**結論**：ブルームバーグ主導の$10,000ビットコインシナリオは、周辺の憶測ではなく、デフレサイクルがいかにして代替資産を圧縮するかについての真剣な機関投資家の見解です。それが実現するかどうかは、暗号の物語よりも、マクグローンが見ているようなデフレを世界経済が回避できるかどうかにかかっています。
市場は岐路に立つ：なぜ機関投資家は突然ビットコインの次の動きについて意見が分かれているのか
暗号市場は厳しい現実を突きつけました。先週末、ビットコインは90,000ドルを下回り、10月のピーク以降の一連のためらいの反発の中で最新の下落を見せました。イーサリアム (ETH) は3.4%下落して3.12Kドルに、ソラナ (SOL) は2.54%上昇して140.19ドルとなり、最大のアルトコインの中でも稀に見る乖離を示しました。より広いパターンは明白です：ビットコインが高値から30%以上下落した後、各ラリーは無理やり感が強まっています。ETFの流入はかつて信頼できる買い注文でしたが、著しく冷え込んでいます。
しかし、真のストーリーは価格動向だけではなく、ウォール街の最大の声が今何を語っているか、そしてそれらがますます対立していることにあります。
ビットコインの見通しを変えるデフレ理論
ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアコモディティストラテジスト、マイク・マクグローンは、市場を揺るがす予測を発表しました：ビットコインは2026年までに$10,000を再訪する可能性がある—非常に弱気な見通しであり、真剣に検討を要します。
マクグローンの予測が信頼できる理由はショック価値ではなく、その背後にあるマクロの枠組みにあります。彼はビットコインを孤立して分析しているのではなく、むしろグローバルな流動性サイクルに深く組み込まれたリスク資産として見ています。彼の核心的な仮説は、インフレからデフレへの転換点と呼ばれるものに焦点を当てています。世界中の中央銀行がピークインフレを過ぎた段階で、市場の論理は「インフレと戦う」から「ポストインフレの縮小を管理する」へと変化しており、これは資産価格が全体的に圧縮される段階です。
彼の支持証拠を考えてみましょう：
富の逆転パターン：ビットコインは、緩やかな金融政策の10年間において最も極端な富の増幅器の一つでした。資産価格の成長が実体経済の出力を大きく上回る期間が長引くと、逆転は決して穏やかではありません。1929年の株式暴落や2000年のテックバブルも同じダイナミクスを特徴とし、頂点で「新しいパラダイム」ストーリーを求め、その後に予想以上の調整が起きました。
ビットコインと金の比率：この関係は2025年初頭から約40%圧縮され、30倍超から約21倍に低下しています。マクグローンは、デフレ圧力が持続し、金が安全資産としての強さを保つなら、さらなる比率圧縮は「攻撃的ではない」と述べています。根底にあるメッセージは、ビットコインの既存の価値保存手段に対するプレミアムが維持されない可能性があるということです。
エコシステムの供給問題：ビットコインの供給上限は2100万に固定されていますが、市場は実際には暗号セクター全体のリスクプレミアムを取引しています。同じ投機的予算を争う何百万ものトークンが存在する中、デフレサイクルは通常、スペース全体に均一な割引を適用します。
コンセンサスから分裂へ
スタンダードチャータード銀行は最近、ビットコインの2026年目標を30万ドルから15万ドルに引き下げました—これは小さな調整ではなく、機関投資家の未来の暗号採用に対する根本的な見直しです。メッセージは明白です：ETFや企業の配分フローがいかなる価格水準を永続的に支えると考えないこと。
オンチェーン分析会社のGlassnodeは、ビットコインの現在の80,000ドル〜90,000ドルの範囲が、2022年1月末と類似した市場圧力を生み出していると指摘しています。未実現損失は時価総額の約10%に近づいています。この読み取りは「流動性感応度」を示しており、パニック的な降伏ではなく、機関投資家がより深いストレスに備えつつも一斉に撤退していない危険な中間点です。
一方、10xリサーチの調査はさらに鋭い見解を示しています：ビットコインは早期の弱気市場段階に入ったと見られます。彼らのオンチェーン指標、資本流動分析、市場構造の指標は、底打ちしていない可能性を示しています。
マクロのワイルドカードがすべてを再編
今重要なのは暗号特有のことだけではないかもしれません。今後の週には、欧州中央銀行、イングランド銀行、日本銀行の政策決定があり、その後に米国の雇用とインフレのデータが控えています。これらは通常のリリースではなく、市場の2026年のFRB政策に対する期待をリセットします。
12月10日の連邦準備制度理事会の会合は、すでに異例のシグナルを送りました：25ベーシスポイントの利下げだけでなく、3票の反対とパウエル議長の最近の雇用増加は過大評価された可能性があるとの認めです。今週のデータが経済の軟化を示すなら、FRBは金利引き下げを続けるか、長期間停止するかの選択を迫られます。リスク資産である暗号にとって、その答えは単一の強気や弱気の仮説以上の価値があります。
結論：ブルームバーグ主導の$10,000ビットコインシナリオは、周辺の憶測ではなく、デフレサイクルがいかにして代替資産を圧縮するかについての真剣な機関投資家の見解です。それが実現するかどうかは、暗号の物語よりも、マクグローンが見ているようなデフレを世界経済が回避できるかどうかにかかっています。