SpaceXは1.5兆ドルの評価額からどれくらい遠いのか？絶望的な瞬間の数々

Elon Musk几乎失去了一切。

12月13日、一份内部融资文件がウォール街に衝撃を与えた。SpaceXの最新ラウンドの資金調達で、同社の評価額は800億ドルに設定されたが、関係者によると、Muskは2026年のIPO計画を積極的に準備しており、調達額は300億ドルを超える見込みだ。Muskの野望通りなら、SpaceXの最終評価額は1.5兆ドルに達し、2019年のサウジアラムコの上場記録を超える可能性がある。

しかし、この物語の始まりは、決して華々しいものではなかった。

絶望の2008年

2008年冬に遡ると、誰も今日の状況を信じられなかった。

当時のSpaceXは、ボーイングやロッキード・マーティンから見れば、いつ粉砕されてもおかしくない蟻のような存在だった。この会社は終わりなき災難に見舞われていた。

Muskは当時30歳、PayPalから数億ドルの現金化を済ませたばかりだった。彼は他のシリコンバレーの起業家と同じように、株式ファンドを買って悠々自適な生活を送ることもできた。しかし、彼は狂気の道を選んだ——ロケットを作り、火星へ行くのだ。

2001年、彼はロシアに飛び、Dneprロケット設計局からロケットを買おうとしたが、ロシアのエンジニアに公然と嘲笑われ、「全く宇宙技術を理解していない」と罵られた。帰路の飛行機の中で、他の乗客は意気消沈していたが、Muskだけはキーボードを叩きながら、突然こう言った。「自分たちで作れる。」

2002年2月、SpaceXはロサンゼルス郊外の7.5万平方フィートの倉庫で設立された。Muskは1億ドルを投入し、「宇宙分野のサウスウエスト航空」になることを目標とした。

しかし、現実はすぐに彼に一発の平手打ちを食らわせた。ロケットの製造は難しいだけでなく、非常に高価だった。業界にはこういう格言がある：「10億ドルがなければ、あなたはボーイングさえ起こせない。」1億ドルは、この業界では海に水を注ぐようなものだった。

さらに悪いことに、SpaceXが直面していたのは、ボーイングとロッキード・マーティンによる市場の寡占だった。これらの巨人は技術的にリードしているだけでなく、深い政府との関係網も握っていた。SpaceXのような新規参入者にとって、彼らの態度は一つだけだった：嘲笑。

連続失敗の代償

2006年、Falcon 1ロケットが初めて打ち上げられた。わずか25秒後に爆発した。

2007年、2回目の打ち上げも失敗。

2008年8月、3回目の打ち上げでは、第一段と第二段のロケットが衝突し、瞬時に太平洋上の破片となった。

嘲笑の声が絶えなかった。「彼はロケットを作るのはコードを書いて修正するのと同じだと思っているのか？」

これはMuskの人生で最も暗い年だった。世界的な金融危機が発生し、Teslaは破産寸前、結婚して10年の妻も彼を離れた。さらに悪いことに、SpaceXの資金は底を突いていた。

最後の打ち上げの資金はちょうど足りたが、もし4回目も失敗すれば、SpaceXは即座に解散し、Muskは何も残らない。

その時、残酷な打撃が再び襲った。Muskの少年時代のアイドルである月面着陸宇宙飛行士のArmstrongとCernanが、公然と彼のロケット計画を否定したのだ。Armstrongは直言した：「あなたは知らないことを知らない。」

数年後のインタビューで、Muskはこの出来事について涙を浮かべながら語った。ロケット爆発の時は泣かなかったし、会社が破産寸前の時も泣かなかったが、アイドルに否定された時だけは泣いた。彼は司会者にこう言った：「これらは私のヒーローたちです。本当に辛いです。彼らに私の仕事の苦労を見てほしいと心から願います。」

起死回生の一秒

2008年9月28日、この日付は人類の宇宙史に刻まれる。

打ち上げ当日は壮大なスピーチもなく、激励の掛け声もなかった。ただ、制御室の中で静かにスクリーンを見つめる人々がいた。

ロケットは打ち上がった。爆発しなかった。9分後、エンジンは計画通り停止し、ペイロードは予定軌道に入った。

「成功だ！」制御室から叫び声と拍手が沸き起こった。Muskは両手を挙げ、弟のKimbalは泣いた。

Falcon 1は、民間企業初の軌道投入に成功したロケットとなった。SpaceXは生き延びただけでなく、重要な救済も得た。

クリスマス前夜の4日後、NASA長官のWilliam Gerstenmaierが電話をかけてきて、2008年の波乱に終止符を打った。SpaceXは16億ドルの契約を獲得し、12回の宇宙ステーションと地球間の輸送任務を担当することになった。

Muskは興奮のあまり、パスワードを「ilovenasa」に変えた。

ロケットの再定義

生き残った後、Muskは一見狂気の目標に固執した：ロケットは再利用可能でなければならない。

社内のほぼすべてのエンジニアは反対した。技術的に不可能ではないが、商業的には非常にリスクが高いと考えたのだ。使い捨ての紙コップを回収しないのと同じように、ロケットの回収は儲かるビジネスではないと誰も思わなかった。

しかし、Muskの論理は非常にシンプルだった：もし飛行機が一度だけ飛んで廃棄されるなら、誰も飛行機に乗らないだろう。もしロケットが再利用できなければ、宇宙探査は永遠に少数の人の遊びになってしまう。

この執念は、彼の最も基本的な原理から来ている：Excelでロケットのコストを分析したとき、伝統的な大手メーカーのコストは何十倍も水増しされていることに気づいた。一つのネジは数百ドルで売られ、アルミやチタンの価格はロンドンの金属取引所で非常に安かった。コストが人為的に引き上げられているなら、人為的に引き下げることもできる。

この第一原理に基づき、SpaceXは退路のない旅に出た。発射、爆発、分析、再爆発、回収の試行を繰り返す……

2015年12月21日、奇跡が起きた。

Falcon 9ロケットが11個の衛星を搭載し、ケープカナヴァラルから打ち上げられた。10分後、第一段ロケットは発射場に垂直着陸し、まるでSF映画のシーンのようだった。

その瞬間、宇宙産業のすべての古いルールが破られた。低コスト宇宙時代の幕開けだ。嘲笑されてきた「弱者」が正式にその時代を切り開いた。

先端技術に安価な材料を使う

ロケットの回収がSpaceXの物理学的挑戦だとすれば、ステンレス鋼でStarshipを作ることは、Muskの工学に対する次元の低い攻撃だ。

Starship開発時、業界の共通認識は高価な炭素繊維複合材料を使うことだった。SpaceXはこれに巨額を投じ、巨大な炭素繊維巻き取り装置を構築した。しかし、高コストと遅れにMuskは警戒心を抱いた。

彼は第一原理に立ち返り、計算した：炭素繊維の1キログラムあたりのコストは135ドル、加工は難しい。一方、304ステンレス鋼——鍋や皿の材料——は1キログラムわずか3ドルだった。

エンジニアたちは反対した：「ステンレスは重すぎる！」

Muskは見落とされていた物理的事実を指摘した：炭素繊維は耐熱性が低く、厚い断熱レンガが必要だ。一方、ステンレスは融点が高く（約1400度）、超低温の液体酸素環境下でも性能が安定している。断熱システムを加えると、ステンレス火箭の総重量は炭素繊維とほぼ同じだが、コストは40倍も安い！

この決定は、SpaceXを徹底的に解放した。無菌のクリーンルームは不要になり、テキサスの荒野にテントを張るだけでロケットを作れるようになった。爆発しても、破片を掃除して再び溶接すればいい。

「安価な材料で最先端技術を作る」——これこそがSpaceXの真の競争力だ。

Starlinkこそが本当の金鉱

2012年の評価額130億ドルから、2024年7月には4000億ドル、そして現在は8000億ドルに達している。SpaceXの評価額はまさに「ロケットに乗った」状態だ。

しかし、この天文学的な評価額を支えているのは、ロケットそのものではなく、Starlinkだ。

Starlink登場前、SpaceXは一般人にとっては、爆発か着陸の派手な映像だけだった。Starlinkはすべてを変えた。

数千個の低軌道衛星からなるこのネットワークは、世界最大のインターネットサービスプロバイダーになりつつある。これは、「宇宙探査」という見えない願望を、水道や電気のインフラのような基盤的なものに変えた。

太平洋のヨットや戦争の廃墟の中でも、ピザ箱ほどの受信器さえあれば、数百キロ離れた軌道から信号が降りてくる。これにより、世界の通信構造は一変し、巨大な現金生成機となり、SpaceXに絶え間ないキャッシュフローをもたらしている。

2025年11月時点で、Starlinkの世界登録ユーザーは765万人、実際の利用者は2,450万人を超える。北米市場は43％の契約を占め、韓国や東南アジアなどの新興市場は40％の新規ユーザーをもたらしている。

これこそが、ウォール街がSpaceXにこれほど高額な評価を付ける本当の理由——それはロケットの打ち上げ頻度ではなく、Starlinkによる周期的な収入だ。

財務データによると、SpaceXは2025年に150億ドルの収入を見込み、2026年には220億から240億ドルに急増し、その80％以上がStarlink事業からのものとなる。

SpaceXは、純粋な宇宙請負業者から、地球規模の通信を支配する電気通信巨人へと華麗に変貌を遂げている。

IPO前の最終ラッシュ

もしSpaceXが今回の資金調達で300億ドルを集めれば、2019年のサウジアラムコの290億ドルを超え、史上最大のIPOとなる。

一部の投資銀行の予測によると、最終的な評価額は1.5兆ドルに達し、世界の時価総額トップ20の上場企業に名を連ねる可能性もある。

Boca ChicaやHawthorneの工場の従業員にとって、これは何を意味するのか？最近の内部資金調達ラウンドでは、株価は420ドル/株に設定された。工場の床で寝泊まりし、「製造地獄」を経験したエンジニアたちが、何人も億万長者、あるいは十億長者になるだろう。

しかし、MuskにとってIPOは「現金化して去る」ことの伝統的な意味ではない。彼はかつて上場に強く反対していた。2022年のSpaceX社員総会では、彼は全員に冷水を浴びせた：「上場は苦痛への招待状だ。株価はただ気を散らすだけだ。」

3年後、何が彼の態度を変えたのか？

夢が大きくても、それを動かす燃料が必要だ。Muskのスケジュールによると、今後2年でStarshipの無人火星着陸実験を完了させる予定だ。4年以内に人類が火星の土壌に足を踏み入れる。最終目標は、20年以内に1000隻のStarshipを使って自給自足の火星都市を築くことだ。これには天文学的な資金が必要だ。

彼は何度もインタビューで、「富を蓄積する唯一の目的は、人類を『多惑星種族』にすることだ」と語っている。

この観点からすると、IPOで調達した数百億ドルは、豪華なヨットや別荘にはならず、燃料、鋼鉄、酸素となり、火星への長い道のりを照らす「燃料」になるだろう。

これが人類史上最も壮大な資金調達の一つかもしれない——その終着点は地球ではない。