米国、暗号通貨拠点としての地位を確立：CFTCの大規模な規制改革がデジタル資産市場を再形成する準備を整える

米国の暗号通貨市場は、商品先物取引委員会（CFTC）が米国を世界有数の暗号通貨法域として位置付けることを目的とした複数の政策イニシアチブを推進する中、根本的な変革を遂げつつあります。トランプ大統領が指名したMichael Selig氏は、先月わずか12-11の委員会投票を通過し、現在は全議会の承認を待っており、最短で今週承認される可能性があります。

政策枠組みの市場統合へのシフト

CFTCは、デジタル資産に対する規制アプローチを合理化するために決定的な措置を取りました。同機関は正式に、仮想通貨の「実物配送」要件に関する2020年のガイダンスを撤回しました。これは、従来28日間の資産保有基準を課し、デジタル資産を別個の規制カテゴリーとして扱っていた枠組みです。この撤回により、ビットコイン (BTC)（現在約90.74Kドルで取引）やイーサリアム (ETH)（約3.12Kドル）を含む主要なデジタル資産が、委員会の技術中立的規制体制に再統合されることになります。

この撤回は、取引所が新しい暗号関連商品を開始する際のコンプライアンスの摩擦を軽減することを直接可能にします。さらに重要なことに、CFTCは連邦規制の先物取引所でのスポット暗号通貨取引を認めることを承認しました。これは、ほぼ100年にわたり運営されてきたプラットフォーム上で、デジタル資産の直接的な売買を可能にする歴史的な初めての事例です。

RWAと担保試験が主流の監督下に

同機関は、12月8日から実施されるパイロットプログラムを開始し、ビットコイン、イーサ、USDC、米国債やマネーマーケットファンドのトークン化された表現をデリバティブ市場の担保として機能させることを許可しました。この3か月の実験フェーズでは、先物委託業者が週次の保有報告を提出し、これらのトークン化された金融商品が監督下でどのように機能するかについてリアルタイムの規制監視を可能にします。

同時に、CFTCは、トークン化された実世界資産が既存の規制枠組み内で運用可能であることを明確にするガイダンスを発表しました。特定の非証券デジタル資産を顧客の担保として受け入れることを求める企業には、カストディー・セグリゲーション・資産評価方法論・運用上の安全策に関するノーアクションレリーフが提供されました。

拡大する権限とリーダーシップの課題

Seligの承認は、CFTC内の組織的制約の中で行われました。同機関は、9月にクリスティン・ジョンソン委員が退任して以来、最小限のリーダーシップ体制で運営されてきました。ロスティン・ベナム委員長は、過去の大規模な執行案件（43億ドルの和解を含む）を受けて辞任しました。臨時委員長のCaroline Phamは、後任が就任次第MoonPayに移行する計画を発表しており、5人の委員構成は深刻な人手不足に陥っています。

Seligの11月の承認公聴会では、議会が今後立法を通じて割り当てると計画しているデジタル資産の監督責任を管理できるだけの人員（543人）が十分かどうかについて懸念が示されました。候補者は、開発者のイノベーションを促進しつつ、新興取引所プラットフォームにおいても従来の市場基準と同等の消費者保護を維持することへのコミットメントを強調しました。

議会との調整と今後の課題

規制の空白は、バイデン大統領のデジタル資産市場に関する作業部会報告書に基づき、CFTCに主要なスポット暗号市場の監督を割り当てる立法について、同機関と議会の政策調整を複雑にしています。下院農業委員会のグレン・トンプソン委員長は、新年早々にSeligを招いて、10年以上ぶりの最初の再認可について議論する計画を示しました。

Seligの経歴には、民間実務でのブロックチェーン関連のアドバイザリー経験や、元CFTC委員長J. Christopher Giancarloの下でのデジタル資産政策の経験が含まれます。彼の指名は、トランプ大統領が最初の候補者であるBrian Quintenzの辞退を受けて行われました。Quintenzの選出は、業界の一部から反対を受けていました。

Seligの承認見込みとCFTCの加速する政策アジェンダの融合は、米国の規制環境が暗号通貨市場のリーダーシップをより積極的に競争しつつ、デジタル資産のイノベーションに対する明確なガードレールを確立しようとしていることを示唆しています。