2025年のビットコイン価格予測スコアカード：どの予測が試練に耐えたのか

2025年にカレンダーが切り替わったとき、暗号業界は大胆な主張で溢れていた。主要な機関投資家や思想的リーダーたちは、攻撃的なBTC価格目標を掲げ、多くは20万ドルから25万ドルの範囲に集中していた。これらは、半減期後の勢い、ETFの普及、機関投資家の採用、そしてより好意的な規制環境といった説得力のある物語に支えられていた。9か月後、ビットコインは現在(約90.77Kドルで取引されており、今年初めに達した史上最高値の126.08Kドル)に対して、これらの予測を見直す時が来た。結論は？価格予測は大きく外れ、業界構造に関する予測は驚くほど堅実だった。

価格ターゲットの犠牲者

20万ドル超クラブは大きく躓く

Tom Lee、H.C.Wainwright、Bitwise、その他のプレミアム価格派は皆、ホームランを狙った。Tom Leeの25万ドル予測、H.C.Wainwrightの22万5千ドルの見積もり、そしてBitwiseの「20万ドル超」理論は、規制の追い風や流動性の改善といった堅実な議論にもかかわらず、実現しなかった。Matrixportはより保守的な16万ドルのコースを描き、同じく届かなかった。VanEckは詳細なロードマップを示し、BTCはQ1までに18万ドル、ETHは6,000ドル超、SOLは500ドル超、SUIは10ドル超を目指すとした。Galaxy Researchは前半に15万ドル、Q4までに18万5千ドルを予測した。実際の2025年の軌道は異なる物語を語った：BTCは12万6千ドル超でピークを迎え、その後年末までに8万8千ドルから9万ドルのゾーンに下落した。

なぜ外れたのか？

パターンは共通の欠陥を明らかにしている：予測者たちは「好条件」を線形、単方向の加速要因とみなしていた。マクロショック、過剰なレバレッジポジション、強制清算がリスクオフの局面を引き起こす速度を過小評価していた。各調整はまず市場をレバレッジ縮小モードにし、次に採用・規制の物語を再評価させた。長期的な追い風は、短期的なボラティリティに対して免疫を持たないことが判明した。

勝者たち：価格よりもプロセス

規制とETF予測は堅調に推移

Bloombergのアナリストたちは、特にアルトコインのスポットETF承認スケジュールに関するコメントで、そのリズムを的確に捉えた。彼らはSolanaとXRPのスポットETFが2025年に登場すると予測したが、同時に登場しないことも警告していた。実際、これが証明された：BitwiseのSolanaステーキングETF (BSOL)は2025年10月28日に取引開始し、その後、Canary XRP ETF (XRPC)は11月13日に開始された。この段階的な展開は、規制プロセスを正確に反映していた。

構造的トレンドは堅持

RWAトークン化、ステーブルコインの拡大、DeFiインフラの成長に重点を置く機関投資家は、大まかな方向性を正しく捉えていた。製品供給も拡大し、BSOLとXRPCは約束通りにローンチされた。Coinbaseは2025年5月にS&P 500に加わり、主流のマイルストーンとなった。暗号のIPO市場も重要な進展を見せた。ステーブルコインの成長も、「$400B 年末までに」というブルケースには届かなかったものの、着実に進んだ。これらの「遅い変数」—規制承認、製品インフラ、機関投資家のオンボーディング—は、絶対的な価格レベルよりも予測しやすかった。

核心的な教訓：遅い変数よりも速い変数が勝る

2025年の市場は、「急騰—調整—再評価」の弧を描いた。採用は確かに長期的な重要な条件であり、市場の機能を長年にわたり再形成する。しかし、マクロショック、レバレッジの過剰、リスク管理は、短期的には採用の物語を凌駕する。レバレッジ縮小サイクルが訪れると、合理的な参加者は利益を確定し、次の上昇局面を織り込む前にポジションを整理する。

これが、BloombergやPanteraが、具体的な価格目標よりも政策の追い風やインフラの成熟に賭けていた方が、2025年をより良く乗り切った理由だ。彼らは好条件を永遠の上昇に拡大解釈する罠を避けた。規制承認のタイムライン、製品のローンチ、機関投資家の参加指標といったプロセスに基づく予測枠組みは、価格に固執したものよりも優れていた。

結論：暗号市場では、方向性と構造について正しいことの方が、最終的な価格に自信を持つことよりも価値がある。2025年は、機関投資家の採用と規制の進展が現実のものであることを証明した—ただし、それは一直線では進まない。