## コインのアンロック：価格が安定性を失うとき

投資家がトークンのアンロックについて話すとき、それは凍結された資産が投資ラウンドや報酬から市場に流れ出す瞬間を指します。このイベントは、価格に迅速かつ急激に影響を与えることもあれば、ゆっくりと目立たずに進行することもあります — すべてはアンロックのタイプ次第です。コインのアンロックは、アルトコイン取引において最も過小評価されている変数の一つであり、投資家はしばしばファンダメンタルズに集中し、供給のメカニズムを忘れがちです。

## クリフ・アンロック：価格急騰の触媒

最も劇的なアンロックの形態はクリフ・アンロックであり、一度に大量のコインが利用可能になる状況です。市場の歴史は、そのようなイベントがしばしば価格の下落をもたらすことを示していますが、必ずしもそうなるわけではありません。

今年8月には大規模なアンロックが予定されています：

- **Wormhole (W)** — 8月3日に6億トークンをリリース (供給の33.33%)、価格は約$0.04
- **Mode (MODE)** — 8月5日に1億8530万コインをアンロック (供給の14.25%)
- **The Sandbox (SAND)** — 8月14日に2億5600万トークンをリリース (供給の9.07%)、現在の価格は$0.11

パラドックスは、2月のアンロック後にSANDの価格が上昇し、下落しなかったことです。これは、市場がこのようなイベントを事前に織り込む能力を持っていることを示しています。ただし、AVAXやARBのトークンでは状況が異なり、アンロック後に大きな調整が続きました。総合的な結論：価格の動きの方向性は、アンロックそのものよりも、その時点の市場全体のトレンドによって決まることが多いです。

## リニア・アンロック：目立たない圧力

クリフ・アンロックの対極にあるのは、長期間にわたるゆっくりとしたコインの解放です。典型的な例は、Bitcoin (BTC)のマイニング報酬であり、これが徐々に流通供給を増やしています。ただし、BTCの価格への影響は、巨大な時価総額と比較的小さな日次希薄化率により最小限に抑えられています。

問題は、小規模なプロジェクトにあります。Solana (SOL)は、$139.79の価格で、巨大な時価総額のおかげで比較的うまくいっていますが、Worldcoin (WLD)は、現在の価格$0.57で、より脆弱な状況にあります。WLDは、日次の希薄化が大きいため、長期的な価格上昇が難しくなっています。もしすべてのWLDトークンが現在のレートで流通していたら、時価総額は$11 数十億ドルを超え、未アンロックのトークンによる強い圧力を示しています。

## 実際に注視すべきポイント

アンロックの割合（パーセンテージ）は、最も重要な指標です。少ない割合でも、流通供給が限定されている場合は大きな希薄化を意味します。投資家はしばしば絶対値を比較し、相対的な指標を見落としがちです。

推奨事項はシンプルです：新興プロジェクトに投資する前に、今後12〜24ヶ月のアンロックスケジュールを確認してください。大量のリリースが予定されている場合は、ポジションの規模に注意しましょう。コインのアンロックはしばしば売却の口実として使われるため、プロの市場参加者は事前に備え、イベント前にポジションを蓄積したり、リリース前に縮小したりします。

アンロックに関する結論は、ファンダメンタルズ分析、テクニカル分析、マクロ経済要因とともに、より広範な投資戦略に組み込む必要があります。