なぜアルトコインはETFの世界でビットコインの影に留まっているのか？

NOWY JORK, marzec 2025 – 大規模なETF資金の米国市場への導入には制限があり、特にアルトコインに関しては顕著です。では、アルトコインとは何でしょうか？ビットコイン以外のすべての暗号通貨を指します。イーサリアムからソラナ、そして数千の小規模プロジェクトまで含まれます。分散されたエクスポージャーの理論的な魅力にもかかわらず、市場構造の根本的な違いにより、アルトコインファンドはビットコインファンドのような成長速度を達成できません。

数字の問題：ビットコインはコントロールし、アルトコインは分散

まず数字から。ビットコインのファンドは流通しているビットコインの約7%を管理しており、これは驚くほど高い割合です。一方、アルトコインのファンドは基本段階で既に問題を抱えています。十分な流動性や資源がなく、市場を乱すことなく重要なポジションを集めることができないのです。

BNYメロンのETFグローバルヘッド、Ben Slavinはこの観察を裏付けています。根本的な違いは市場の性質にあります。ビットコインは17年前の暗号通貨の祖であり、確立されたマイニングインフラと信頼を持っています。アルトコイン？それは混沌です。さまざまなブロックチェーンに散らばる何百ものプロジェクト、それぞれが異なる基本的価値と規制当局の支持を持っています。

アルトコインとは何か、なぜETFにとってより複雑なのか

さらに深く掘り下げる前に：アルトコインとはビットコイン以外のすべてのデジタル通貨です。ただし、「すべて」という言葉だけではその複雑さを完全には表現できません。イーサリアムは分散型アプリケーションのプラットフォームです。ソラナは高速性を追求したトークンです。カルダノはピアレビューの哲学を持ちます。それぞれが異なる価値提案、異なる開発チーム、異なる規制承認のレベルを持っています。

これが、アルトコインのETFを作るのがより複雑になる理由です。ファンドマネージャーは、各暗号通貨ごとに異なるコンプライアンス要件の迷路を通過しなければなりません。SECはビットコインを明確かつ透明に扱います。アルトコイン？それは未だグレーゾーンです。

機関投資家は確実性を好む、実験よりも

市場のアナリストは明確なパターンを観察しています。大手年金基金、保険会社、企業はまずビットコインを選好します。これが最初のエクスポージャーであり、テスト市場です。アルトコインは第二段階です—もし行われるなら。

Ripple Labsの会長、Monica Longは市場の現実に注目しています。2025年には40以上の新しい暗号通貨ETFが開始されましたが、その合計シェアは米国の巨大なETF市場の中ではごくわずかです。これは、機関投資家が暗号通貨を資産クラスとして本格的に受け入れ始めたばかりであることを示しています。

しかし、変化は始まっています。多くの大手企業が資産のトークン化戦略を検討しています。不動産のブロックチェーン化、コモディティ、特許など、これらはすべてアルトコインに特化した新たなニッチを形成しています。ただし、変化のスピードが鍵です。

変動性と関心：相反するトレンド

データは興味深い逆説を示しています。短期的には、アルトコインファンドはビットコインETFよりもはるかに高い変動性を示しています。投資家はトレンドに応じて乗ったり降りたりします。これは不安定であり、管理者にとっては煩わしいものです。

しかし、長期的には関心が高まっています。人々は徐々にアルトコインとは何か、それらがポートフォリオでどのような役割を果たすかを理解し始めています。市場教育は徐々にセクターの顔を変えつつあります。

インフラと潜在能力

ビットコインは15年の歳月をかけて堅牢なインフラを構築してきました。マイニングファーム、信託ソリューション、規制当局との関係など、すべて整っています。

一方、アルトコインのエコシステムは本質的に分散しています。イーサリアムにはコミュニティと開発者がおり、ソラナは独自の道を進んでいます。カルダノは用途を模索しています。この多様性はイノベーションの力ですが、シンプルで広範なエクスポージャーを提供したいETFの作成者にとっては弱点です。

さらに、各アルトコインは異なる規制アプローチを必要とします。証券法の適用は、トークンが証券か商品かによって異なります。これにより、ファンドスポンサーにとって追加のコストと複雑さが生じます。

未来：技術がゲームチェンジャーになる可能性

状況は変わりつつあります。Layer 2ソリューション、クロスチェーンブリッジ、スケーラビリティの向上は、アルトコインの実用性を高めています。これにより、将来的には機関投資家の採用も促進される可能性があります—ただし、ビットコインよりも遅いペースで。

投資家の教育は重要な役割を果たします。人々がアルトコインとその用途をより深く理解すればするほど、投資判断は洗練されていきます。そして、それがより高度なETF商品を生み出す原動力となります。

伝統的資産のトークン化も景観を変えつつあります。新しいファンドは、不動産のトークン化、コモディティ、著作権などの市場をサポートできるようになるでしょう。これらは、専門的なアルトコインファンドの成長の可能性のある方向性です。

まとめ：異なる時代の異なる道

アルトコインETFは、ビットコインにはない根本的な制約に直面しています。供給制限、市場の断片化、規制の不確実性は、短期的には克服可能な障壁です。

しかし、全体としてはすべてが黒ではありません。関心は高まり、技術は進歩し、教育も進んでいます。実質的には、アルトコインは成長しますが、その軌道はビットコインとは異なるものになるでしょう。より遅く、より慎重に、各ステップを分析する機関投資家を通じて。

現時点では、ビットコインが暗号通貨ETFの王者であり続けています。アルトコインは有望でありながらも、まだ若い存在です。

よくある質問への回答

ビットコインETFは、流通しているビットコインの何％を占めていますか？
BNYメロンの分析によると、約7%です。

なぜアルトコインという概念はETFにとって難しいのですか？
アルトコインは基本的に多様な資産群であり、基本的な価値、流動性、規制状況が異なるためです。これがスケーリングやポジション取得の問題を引き起こします。

2025年に導入された暗号通貨ETFは何本ですか？
40本以上の新しいファンドが導入されましたが、市場全体のシェアはごくわずかです。

ビットコインETFの変動性を抑える要因は何ですか？
ビットコインの長い歴史、明確な規制枠組み、機関投資家の広範な受容、成熟した市場インフラです。

ETFの普及が企業の参入を促進するにはどうすればよいですか？
規制された信頼性の高い投資商品を提供し、デジタル資産へのエクスポージャーを正式な資産運用戦略の一部とすることです。