**FOMCの三叉路**東アジア時間12月11日未明、米連邦公開市場委員会（FOMC）は今年最後の金利会議を開催します。市場のコンセンサスはほぼ固まりつつあり、連邦基金金利の目標レンジは3.75%-4.00%から25ベーシスポイント引き下げられ、3.50%-3.75%に達し、9月以来の3回目の利下げを完了する見込みです。しかし本当の懸念は利下げの有無ではなく、その背後にある政策の姿勢にあります。委員会内部では明らかな意見の分裂が生じており、一方は雇用データの弱まりや景気後退リスクの高まりを受けてさらなる緩和を求める意見、もう一方はコアインフレ率が依然2%超を維持していることに固執し、高金利を維持して物価の反発を防ぐべきだと主張しています。この対立は、政府の経済指標の遅延により情報の真空状態が続く中、政策コミュニケーションの難しさを一層深めています。**10月の幕開けと現在のジレンマ**10月の会議を振り返ると、米連邦準備制度は利下げとバランスシート縮小停止を同時に実施しました。一見ハト派的な動きに見えましたが、パウエル議長の冷静な発言によりその印象は覆されました。彼は12月の利下げは確約できないと繰り返し強調し、委員会内に強い異論が存在することを公に明らかにしました。その結果、ドルと米国債の利回りは上昇し、株式や暗号資産は一時高騰した後、急速に反落しました。現在、関係者の声は依然として混乱しています。ニューヨーク連銀のラッカー総裁は引き続き調整を支持していますが、ボストン連銀やカンザスシティ連銀はインフレの粘り強さリスクを再度警告しています。ゴールドマン・サックスは今回のドットチャート（利率予測表）が2026年以降の金利水準をやや引き上げると予測しており、実質的には市場に対し今回の利下げを新たな緩和サイクルの開始とみなすべきではないと示唆しています。**ビットコインが直面する三つの運命**ビットコインは10月の高値から約30%下落し、現在は9万ドル付近で反復しています。ETFの資金流入は明らかに鈍化し、一部の機関は予想を下方修正し始めています。今回のFOMCの決定次第で今後の方向性が決まるでしょう。**シナリオ1（最も可能性が高い）：保守的なハト派の利下げ**金利は予想通り25ベーシスポイント下げられるものの、ドットチャートは今後の利下げ回数について慎重な見方を示し、パウエルはデータ次第と強調します。短期的には利下げ自体に市場が反応し、ビットコインは一時的に高値付近の抵抗を試す可能性がありますが、米国債長期金利が安定または微増し、実質金利が上昇に転じると、トレンド的な上昇よりも反復的な上下動の可能性が高まります。流動性の見通しの変化が重要な変数となるでしょう。**シナリオ2（小さなサプライズ）：明確なハト派の利下げ**利下げに加え、ドットチャートが中期金利の中枢を大きく引き下げ、2026年以降も2回以上の利下げ余地を示唆します。公式声明では準備金の余裕を強調し、流動性の再拡大を示唆しています。これは金利の再調整と流動性の逆流を意味し、長期資産にとって実質的なプラス材料となるでしょう。ビットコインは9万ドルの堅持後、10万ドルの心理的抵抗に挑戦し、イーサリアムや主要なDeFi、Layer2プロトコルは、オンチェーンの流動性回復に伴い超過収益を狙う展開も考えられます。**シナリオ3（リスクシナリオ）：高金利維持の見通し**米連邦準備制度が利下げを一時停止、または大幅に長期金利を引き上げて今後の利下げ余地を圧縮し、高金利を長期間維持するシグナルを出す可能性もあります。ドルと米国債の利回りは上昇し、キャッシュフローのない資産は圧迫されます。調整や資金の流動性の鈍化を経験したビットコインは、テクニカル的に新たなサポートを模索するリスクに直面し、レバレッジの高いアルトコインは清算のターゲットになりやすいです。**リズムとポイント**FOMCの決定は例年同じリズムをたどります。発表後の最初の1時間は感情と流動性が最も集中し、K線は激しく動きながらも方向性は定まらず、真のトレンドは記者会見やドットチャート、経済予測の内容が十分に消化された後の12-24時間以内に徐々に明らかになります。金利決定はその時点のリズムを決め、流動性の方向性はこのサイクルの後半の展開を大きく左右する可能性があります。
流動性ゲートが間もなく開かれる中、米連邦準備制度理事会の金利発表夜の三大シナリオと暗号市場の生死を賭けた試練
FOMCの三叉路
東アジア時間12月11日未明、米連邦公開市場委員会（FOMC）は今年最後の金利会議を開催します。市場のコンセンサスはほぼ固まりつつあり、連邦基金金利の目標レンジは3.75%-4.00%から25ベーシスポイント引き下げられ、3.50%-3.75%に達し、9月以来の3回目の利下げを完了する見込みです。
しかし本当の懸念は利下げの有無ではなく、その背後にある政策の姿勢にあります。委員会内部では明らかな意見の分裂が生じており、一方は雇用データの弱まりや景気後退リスクの高まりを受けてさらなる緩和を求める意見、もう一方はコアインフレ率が依然2%超を維持していることに固執し、高金利を維持して物価の反発を防ぐべきだと主張しています。この対立は、政府の経済指標の遅延により情報の真空状態が続く中、政策コミュニケーションの難しさを一層深めています。
10月の幕開けと現在のジレンマ
10月の会議を振り返ると、米連邦準備制度は利下げとバランスシート縮小停止を同時に実施しました。一見ハト派的な動きに見えましたが、パウエル議長の冷静な発言によりその印象は覆されました。彼は12月の利下げは確約できないと繰り返し強調し、委員会内に強い異論が存在することを公に明らかにしました。その結果、ドルと米国債の利回りは上昇し、株式や暗号資産は一時高騰した後、急速に反落しました。
現在、関係者の声は依然として混乱しています。ニューヨーク連銀のラッカー総裁は引き続き調整を支持していますが、ボストン連銀やカンザスシティ連銀はインフレの粘り強さリスクを再度警告しています。ゴールドマン・サックスは今回のドットチャート（利率予測表）が2026年以降の金利水準をやや引き上げると予測しており、実質的には市場に対し今回の利下げを新たな緩和サイクルの開始とみなすべきではないと示唆しています。
ビットコインが直面する三つの運命
ビットコインは10月の高値から約30%下落し、現在は9万ドル付近で反復しています。ETFの資金流入は明らかに鈍化し、一部の機関は予想を下方修正し始めています。今回のFOMCの決定次第で今後の方向性が決まるでしょう。
シナリオ1（最も可能性が高い）：保守的なハト派の利下げ 金利は予想通り25ベーシスポイント下げられるものの、ドットチャートは今後の利下げ回数について慎重な見方を示し、パウエルはデータ次第と強調します。短期的には利下げ自体に市場が反応し、ビットコインは一時的に高値付近の抵抗を試す可能性がありますが、米国債長期金利が安定または微増し、実質金利が上昇に転じると、トレンド的な上昇よりも反復的な上下動の可能性が高まります。流動性の見通しの変化が重要な変数となるでしょう。
シナリオ2（小さなサプライズ）：明確なハト派の利下げ 利下げに加え、ドットチャートが中期金利の中枢を大きく引き下げ、2026年以降も2回以上の利下げ余地を示唆します。公式声明では準備金の余裕を強調し、流動性の再拡大を示唆しています。これは金利の再調整と流動性の逆流を意味し、長期資産にとって実質的なプラス材料となるでしょう。ビットコインは9万ドルの堅持後、10万ドルの心理的抵抗に挑戦し、イーサリアムや主要なDeFi、Layer2プロトコルは、オンチェーンの流動性回復に伴い超過収益を狙う展開も考えられます。
シナリオ3（リスクシナリオ）：高金利維持の見通し 米連邦準備制度が利下げを一時停止、または大幅に長期金利を引き上げて今後の利下げ余地を圧縮し、高金利を長期間維持するシグナルを出す可能性もあります。ドルと米国債の利回りは上昇し、キャッシュフローのない資産は圧迫されます。調整や資金の流動性の鈍化を経験したビットコインは、テクニカル的に新たなサポートを模索するリスクに直面し、レバレッジの高いアルトコインは清算のターゲットになりやすいです。
リズムとポイント
FOMCの決定は例年同じリズムをたどります。発表後の最初の1時間は感情と流動性が最も集中し、K線は激しく動きながらも方向性は定まらず、真のトレンドは記者会見やドットチャート、経済予測の内容が十分に消化された後の12-24時間以内に徐々に明らかになります。
金利決定はその時点のリズムを決め、流動性の方向性はこのサイクルの後半の展開を大きく左右する可能性があります。