Chivo Walletは、IMFがエルサルバドルのビットコイン戦略を強化する中で、潜在的な閉鎖の危機に直面しています

サルバドルのナイーブ・ブケレ大統領が2021年9月にChivoウォレットを導入した際、それは暗号通貨採用に向けた国の大胆な方向転換を象徴していました。今日、その同じ取り組みは国際的な厳しい監視下に置かれています。IMFによるサルバドルの40か月延長基金協定（EFF）の第2次審査では、政府の電子ウォレットが論争の中心となり、段階的廃止や売却の議論が進展しています。

IMFの透明性とリスク管理の要求

国際通貨基金（IMF）の主な懸念は、ビットコインの価格変動性とそれが公共財政に与える潜在的影響に集中しています。IMFは一貫してサルバドルに対し、政府によるビットコインの購入、マイニング活動、財務蓄積を抑制するよう促してきました。3月、IMFからの最後通告を受けて、サルバドル政府は国際資金へのアクセスを維持するために、ビットコイン取得における国家の関与を縮小しました。

交渉の枠組みは現在、「透明性の向上、公共資源の保護、暗号通貨に関連するリスクの軽減」の3つの柱を中心に進められています。IMFの声明によると、Chivoウォレットの売却に関する議論は「かなり進展している」とされており、解決が近い可能性を示唆しています。これは、かつてビットコインを法定通貨として推進していた政府にとって大きな政策転換です。

サルバドルの経済状況が複雑さを増す

外部からの圧力にもかかわらず、サルバドルのマクロ経済指標は堅調な状況を示しています。今年のGDP成長率は約4％に近づいており、2026年までこの勢いが続く見込みです。財政目標は達成されており、国際準備高は強化され、国内債務も縮小しています。これらの結果は、より広範な経済改革の効果を裏付けるものとも言えます。

政府のビットコイン事務局は、引き続き保有量を報告しており、7,509.37 BTCと推定され、以前の価格水準で約**$656 百万ドルと評価されています。ただし、現在のビットコインの価格は約$90.59K**であり、総額はそれよりもかなり高くなる見込みです。最近では、12月23日に追加で1 BTCを取得し、国際的な圧力にもかかわらず継続的なコミットメントを示しています。

銀行セクターの改革も大きく進展しており、バーゼルIIIの実施、マネーロンダリング対策の強化、金融安定性に関する法整備が進められています。

圧力のポイント：価格変動性と政策制約

サルバドルとIMFの間の根本的な緊張は、ビットコインの本質的な価格変動性にあります。国家の財務が大きな暗号通貨のエクスポージャーを持つ場合、突発的な価格変動は財政の不安定を引き起こす可能性があります。IMFのリスク軽減の要求は従来の金融政策の原則に沿ったものですが、ブケレのビットコイン統合のビジョンと直接対立しています。

今後の交渉は、サルバドル当局とIMF関係者が密接に連携し、スタッフレベルの合意に向けて進められる見込みです。Chivoウォレットの運命—売却、段階的廃止、または再構築—は、サルバドルが国際資金調達の安定性と引き換えに暗号通貨に対する野心をどの程度妥協するかを示す指標となるでしょう。

次に何が待つのか？

この状況は、従来の金融ガバナンスと新興のデジタル資産フレームワークとの間の広範な緊張を象徴しています。Chivoが最終的にサルバドルの政策から退出するのか、それとも変化した形で存続するのかは不明です。明らかなのは、ビットコインが国家の財政において果たす役割は、技術の成熟と採用拡大とともに、国際金融機関からの監視を引き続き集めるだろうということです。

分析はIMFの延長基金協定の審査とサルバドル政府の報告に基づき、2025年12月作成