最近市場はアメリカの雇用データを巡って非常に賑やかです。12月の非農雇用者数はわずか5万人増にとどまり、市場予想を大きく下回り、2025年の年間新規雇用はわずか58.4万件となり、2020年以来最も「惨い」雇用年となっています。失業率は4.4%の比較的安定した水準を維持していますが、既に明確なシグナルが出ています——労働市場が明らかに弱まっているということです。

良いニュースに聞こえますか？一部の業界の声はこう解釈しています：雇用が悪い→FRBは圧力をかけ続けにくい→利下げ期待が高まる→流動性が解放される→仮想通貨価格が上昇する。論理はスムーズに聞こえますが、現実はもっと複雑です。

別の角度から見ると、雇用データの悪化は本質的に景気後退の前兆シグナルです。失業率が引き続き上昇すれば、消費側が最初に冷え込み、リスク回避のムードも高まります。この時、資金の流れは一般的に米国債や金などの伝統的な避難資産に向かい、暗号資産のような高リスク商品には向かわなくなります。いわゆる「水増し」や「緩和策」が良いとされても、「景気後退リスク」というより大きな力により相殺される可能性があります。

最近注目すべき2つのポイントは次の通りです：

**一、明日のCPIデータ。** 関税やエネルギーなどの要因がコアインフレを押し上げる可能性は？インフレの反発の兆候が明らかになれば、たとえ雇用の困難をFRBが認識しても、利下げを抑える必要があります。これこそが仮想通貨界にとって最も直接的な空売りの打撃です。

**二、ウォール街のQ4決算シーズンの開始。** JPモルガンやシティグループなどの大手銀行の業績と2026年の見通しは非常に重要です。機関投資家の「弾薬」の行き先は、これらの決算から端的に見て取れます。

結論：一つの良いニュースだけに踊らされてはいけません。マクロ経済データ間の論理的なつながりは、表面的な結果よりも市場の動向を決定づける要素です。