ブロックチェーンの初期にあった「絶対的な非中央集権性と完全匿名性」の物語は、今やだんだん持ちこたえられなくなってきています。実資産のオンチェーン化や機関投資家の大口参入、DeFiの本格的な実現に向けて、単なるプライバシー追求だけでは不十分です——監査ができ、規制当局が管理できる仕組みも必要です。これが、現在のプロジェクトが生き残るかどうかの分水嶺となっています。

いくつかのプロジェクトは今でも「まず完全なプライバシーを実現し、その後規制問題に取り組む」としていますが、その結果はしばしば苦しいものです。対照的に、より成熟したアプローチは、プロトコル設計の最初からプライバシーとコンプライアンスを一体化させることです。これはプライバシーを弱めることではなく、検証可能なプライバシーの仕組みを通じて敏感な情報を保護しつつ、規制当局の監査や検証のためのチャネルを確保することです。矛盾しているように聞こえますが、これは伝統的な金融システムを模範としたやり方です——安全性と透明性の両立です。

エコシステムの側面も非常に興味深いです。多くのプロジェクトは補助金やインセンティブで熱狂を煽り、コミュニティメンバーは利益を得て去っていきます。一方で、別の道を歩むプロジェクトもあります。それは、創造的なインセンティブやコンテンツ支援の仕組みを通じて、コミュニティに深い研究や理性的な議論を促すことです。成長は遅いですが、その分コミュニティの質は高まり、プロジェクトの価値も単なるトークン価格の変動や市場の感情に依存しなくなり、実際のエコシステムの進展と連動します。これは長期的な安定性にとって非常に有益です。

業界が投機から実用段階に進むにつれて、これらの「十分に攻撃的でない」選択肢は、むしろ最後まで生き残ることが多いのです。