英国の住宅市場は2025年後半の価格鈍化にもかかわらず、堅調さを示しています

英国の不動産評価は2025年の終わりに向けて安定期に入り、表面的な価格圧力の中にあっても基礎的な強さを示す逆説的な状況となっています。ネイションワイドのチーフエコノミスト、ロバート・ガードナーの分析によると、月次指標が警告信号を点滅させている一方で、住宅セクターは堅実なファンダメンタルズを維持し続けています。

価格と需要の矛盾

見出しの数字は減速の様子を示しています：英国の住宅価格の年間成長率は12月に0.6%に低下し、2024年4月以来最低の水準となっています。これはわずか1か月前の1.8%の年間増加からの急激な減速です。季節調整を除くと、状況はさらに顕著で、12月までの月次評価は0.4%減少しています。

しかし、これらの価格の軟化指標は、より微妙な市場の実態を隠しています。住宅ローン承認のパイプラインは驚くほど堅調であり、消費者のセンチメントがかなり抑制されているにもかかわらず、パンデミック前の承認件数付近を維持しています。家庭の支出意向は控えめであり、借入コストは危機後の最低水準の約3倍にとどまっています。

ベース効果の理解

前年比の価格比較における弱さは、部分的には統計的な暦の影響によるものです。2024年12月は異常に強い状況に恵まれ、不動産価格は年間4.7%上昇しました。この高い比較基準は、2025年12月をその膨らんだ基準と比較したときに、自然と成長率を低く見積もる結果となります。

市場のファンダメンタルズは健在

このサイクルの特徴は、消費者心理の慎重さと基礎的な住宅需要の強さとの間の乖離です。自信レベルが低く、住宅ローンの返済コストが高止まりしているにもかかわらず、英国の住宅市場を支える基本的な要因は実質的に悪化していません。2025年の住宅サイクル全体を「堅牢」と表現するのは、購入活動の持続と一貫した住宅ローンの新規承認件数の証拠から妥当と考えられます。

これは、年末の価格軟化が一時的な調整を示すものであり、持続的な縮小サイクルの始まりではない可能性を示唆しています。