ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイの最近の歴史の中で最も激しい清算サイクルを締めくくった。過去12ヶ月間で、同グループは1,840億ドル以上の株式ポジションを手放し、規模の面で前例のない戦略的撤退を示した。アップル、バンク・オブ・アメリカ、キャピタル・ワン・ファイナンシャル、シティグループ、Nu Holdings、Nucor、DaVita、VeriSign、D.R. Hortonなどの巨大企業に対するバークシャーのポジションは、体系的に解体された。2023年9月30日にSECから得られた最新情報によると、バークシャーは現在、史上最高の3810億ドルの現金と短期国債を保有している。## このウォーレン・バフェットの極端な戦略を説明するものは何か？この投資撤退のパターンは偶然ではない。彼のキャリアを通じて、ウォーレン・バフェットは、市場が持続不可能な評価に達する瞬間を見極める卓越した能力を示してきた。彼の履歴は、繰り返される行動を明らかにしている：資産が過大評価されていると判断したとき、彼はエクスポージャーを維持するよりも流動性を蓄積することを好む。最初の顕著な例は1969年で、バフェットは彼の最初の投資会社を解散した。当時、市場は極端な投機のレベルにあると考えていた。投資家への手紙で彼はこう書いた：「合理的な期待を持てるようなものは何も見当たらない。」この決定は予言的だった：市場は1973年から1974年にかけて深刻な崩壊を経験し、ダウ・ジョーンズは45％下落した。## 90年代末のテクノロジーバブルからの教訓ウォーレン・バフェットは、1990年代後半のドットコムブームの間にも同様の戦略を繰り返した。バークシャーは、テクノロジー株を体系的に避けつつ、現金準備を積み増した。この決定は、ナスダックが2000年から2002年にかけて78％崩壊した際に、持株を守る役割を果たした。2005年から2007年にかけては、金融危機を見越して、石油化学などの循環セクターのポジションを縮小し、消費財のエクスポージャーも調整した。これらの評価が持続不可能な水準に達したと判断したためである。2007年までに、バークシャーは現金440億ドルを蓄積し、2008年の崩壊時に低迷した資産を買い取る準備を整えた。## テクノロジー要因：認識された誤りと学び2018-2019年、ウォーレン・バフェットは再びテクノロジー資産のポジションを縮小した。バークシャーは、IBMやオラクルの持株を売却し、テクノロジーの評価における誤りを公に認めた。また、2020年には航空会社から撤退し、COVID-19危機の中でこのセクターから完全に離脱した。## 現在の状況は何か？12ヶ月で1840億ドルの規模の清算は、ウォーレン・バフェットが再び、質の高い投資機会が限られていると感じていることを示唆している。3810億ドルの現金を蓄積したことで、バークシャー・ハサウェイは、ボラティリティが高まる際に防御的な動きや機会の捕捉を行う準備が整った。一部の批評家は、これらの防御的なポジションが、持続的な上昇市場では損失をもたらす可能性があると指摘するが、実績は否定できない。1965年から2023年までの間に、バークシャーの簿価は平均18.3％の年率で成長してきた。ウォーレン・バフェットは、忍耐と規律が市場リスクへの恒常的なエクスポージャーを上回ることを一貫して示してきた。
ウォーレン・バフェット、数十年ぶりの最も積極的な資産売却を実行：1年で1840億ドルの清算
ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイの最近の歴史の中で最も激しい清算サイクルを締めくくった。過去12ヶ月間で、同グループは1,840億ドル以上の株式ポジションを手放し、規模の面で前例のない戦略的撤退を示した。アップル、バンク・オブ・アメリカ、キャピタル・ワン・ファイナンシャル、シティグループ、Nu Holdings、Nucor、DaVita、VeriSign、D.R. Hortonなどの巨大企業に対するバークシャーのポジションは、体系的に解体された。2023年9月30日にSECから得られた最新情報によると、バークシャーは現在、史上最高の3810億ドルの現金と短期国債を保有している。
このウォーレン・バフェットの極端な戦略を説明するものは何か？
この投資撤退のパターンは偶然ではない。彼のキャリアを通じて、ウォーレン・バフェットは、市場が持続不可能な評価に達する瞬間を見極める卓越した能力を示してきた。彼の履歴は、繰り返される行動を明らかにしている：資産が過大評価されていると判断したとき、彼はエクスポージャーを維持するよりも流動性を蓄積することを好む。
最初の顕著な例は1969年で、バフェットは彼の最初の投資会社を解散した。当時、市場は極端な投機のレベルにあると考えていた。投資家への手紙で彼はこう書いた：「合理的な期待を持てるようなものは何も見当たらない。」この決定は予言的だった：市場は1973年から1974年にかけて深刻な崩壊を経験し、ダウ・ジョーンズは45％下落した。
90年代末のテクノロジーバブルからの教訓
ウォーレン・バフェットは、1990年代後半のドットコムブームの間にも同様の戦略を繰り返した。バークシャーは、テクノロジー株を体系的に避けつつ、現金準備を積み増した。この決定は、ナスダックが2000年から2002年にかけて78％崩壊した際に、持株を守る役割を果たした。
2005年から2007年にかけては、金融危機を見越して、石油化学などの循環セクターのポジションを縮小し、消費財のエクスポージャーも調整した。これらの評価が持続不可能な水準に達したと判断したためである。2007年までに、バークシャーは現金440億ドルを蓄積し、2008年の崩壊時に低迷した資産を買い取る準備を整えた。
テクノロジー要因：認識された誤りと学び
2018-2019年、ウォーレン・バフェットは再びテクノロジー資産のポジションを縮小した。バークシャーは、IBMやオラクルの持株を売却し、テクノロジーの評価における誤りを公に認めた。また、2020年には航空会社から撤退し、COVID-19危機の中でこのセクターから完全に離脱した。
現在の状況は何か？
12ヶ月で1840億ドルの規模の清算は、ウォーレン・バフェットが再び、質の高い投資機会が限られていると感じていることを示唆している。3810億ドルの現金を蓄積したことで、バークシャー・ハサウェイは、ボラティリティが高まる際に防御的な動きや機会の捕捉を行う準備が整った。
一部の批評家は、これらの防御的なポジションが、持続的な上昇市場では損失をもたらす可能性があると指摘するが、実績は否定できない。1965年から2023年までの間に、バークシャーの簿価は平均18.3％の年率で成長してきた。ウォーレン・バフェットは、忍耐と規律が市場リスクへの恒常的なエクスポージャーを上回ることを一貫して示してきた。